AGHOL - AG Anadolu Grubu HOLDİNG A.Ş.

[candyshop]

AEFES iştirakı CCOLA nın, 2021/6 Bilanço Karı 1.124.353.000,- TL %40.12 si AEFESE yansıyor. AEFES teki AGHOL payı ise %43.05
Çok iyi.

Sıra AEFES ve MİGROS bilançolarında. AEFES bilançosunun iyi geleceği kesinleşti

AGHOL ne zaman bilançoyu fiyatladı ki?

Bence Migros'un bilançosu çok iyi gelecek. Ama AGHOL konsolide bilanço yine çuvallayacak. Holdingin ve halka açık olmayan diğer iştiraklerin kol gibi solo borcu yine ciddi finansman gideri yazacak.

Az önce baktım da, bereket AND Kozyatağı 1. çeyrek sonunda satılmış. O şirketin de ciddi borç yükü vardı. Bu faiz ortamında %20 borçlanarak gayirmenkul yatırımı taşımak süper saçma olurdu.

[tarik1234]

efes tek kelime ile berbat
etap resmen batmış karadelik yine sermaye artırmış

[tarik1234]

etap ttk göre borca batık durumdaymış nad -23 milyon tl düşmüş sermaye 790 milyon net zarar 820 milyon olmuş
sermaye arttıırmı yapıp sermayeyi 877 milyona çıkarmış sonrada 827 milyon azaltıp geçmiş yıl zararlarını kapatmışlar
arttırılan 87 milyon neticesinde nad -25 milyondan +63 milyona çıkmış
bayağı kötü durumda en az 400-500 milyon arttırılırsa şirket kendine gelir gibi duruyor
umarım faaliyet raporunda yazdığı gibi yatırım süreci tamamlanmış ciro karlılık artar yoksa iş bayağı sıkıntılı, şirket borçları yüksek
sayın agg konuyu konsolidasyon, ufrs çevresinde ayrıntılı anlatır

[agg]

AEFES Konsolide 2021/6 bilançosu şahsen tam beklendiğim gibi, AEFES içinde yurt içi ve dişinda çok şirketi var, Yanılgı payı yüksek bir şirket 710,294,000 TL kar getirdi. Fazlasını bekleyen zaten uçuyor demektir. Gayet iyi.
Migros Bilançosu da ilk 3 aylık bilançonun üzerinde ikinci dönem karı getirecektir. AİSUZU az da olsa karda.. AEFES ve MİGROS dışındaki diğer şirketlerin ortalamasının zarar getireceğini zannetmiyorum. AGHOL de iyi bir ikinci dönem göreceğiz görünüyor.

İlk üç aylık karın içinde büyük bir rakkam olmasa da şirket satışı katkısı var. AGHOL iştiraklarının karları 2 ve 3 dönemlerde daha iyi geliyor. AGHOL, ödenmiş sermayesine oranla iyi bir bilanço getirecektir.

SOLO falan hikaye, defalarca izah ettim. Solo, finansal açıklarını şirket yönetimi içeriden veya dışarıdan dengeler, hele holdinglerde hiç dert değil. Finansal değerlendirmelerde önemli olan FAVÖK FAVÖK FAVÖK, FAVÖK bile değerlendirmede bazen yetersiz kalabilir..

[candyshop]

....... SOLO falan hikaye, defalarca izah ettim. Solo yu şirket yönetimi içeriden veya dışarıdan dengeler, hiç dert değil. Finansal değerlendirmelerde önemli olan FAVÖK FAVÖK FAVÖK, FAVÖK bile değerlendirmede bazen yetersiz kalabilir..

Hocam, solo hikaye diyorsun. Peki 1. çeyrek sonuçlarına göre holdingin 2.9 milyar TL solo borcu var. Ortalama %20 finansman gideri maliyeti yazsak, yıllık 580 milyon TL eder. Bu finansman maliyetini aefes mi yükleniyor, mgros mu yükleniyor? Bu finansman maliyeti direk holdinge yazılıyor.

Halka açık olmayan ve çoğu %100 AGHOL iştiraki olan Enerji&Sanayi segmentinin de 1.8 milyar TL borcu var. Onun da yıllık maliyeti 360 milyon TL.

Sadece holding solo ve %100 iştiraki olan şirketlerin finansman gideri 940 milyon TL. AEFES'ten gelen temettü 490 milyon TL. Peki geriye kalan 500 milyon TL'ye yakın açığı nasıl kapatacaksın?

Diğer segmentlerde nispeten daha az borçluluklar var (özellikle ana ortaklığa ait borçluluk şeklinde hesaplarsan)

Bu arada, yanlış anlaşılmak istemem, bu borç holdingi batırmaz ama güçlü finansallar açıklayamadığı için hatırı sayılır bir temettü de dağıtamaz. Lakin portföyünde AEFES ve MGROS gibi çok güçlü şirketler bulunduğu için her zaman kredibilitesi yüksek bir holding olur.

[agg]

Sayın Candy,

Holdingleri top yekün değerlendirmek gerkiyor. AEFES, MİGROS ta bu grubun şirketi, diğerlerinden farklı değerlendirilmez. İştirak Banka varsa onlarda aynıdır fark etmez. Holding şİrketlerini alır, satar. Holdingden direkt yatırım yaparsa Holding in Solo borcu çoğalır. Sırası geldiğinde Tahvil çıkartır ihtiyacını karşılar. Şirket alır, satar, borç öder, finansman yaratır. İştirakına ortak alırlar, ortağına satarlar.
Holdinglerde Finansalı Dengelemenin bır çok yolu var. Küçük işletmeler için tabııki SOLO hesaplar önemli. SOLO borçlar içeriden veya dışarıdan dengelenir. Kar ayrı bir mevzu.

Çalıştığım holdinglerin iştiraklarında düzenlenen BEŞ yıllık Master Planlarımız vardı. BU planlar yatırımları ve finansmanlarının nasıl karşılanacağını planlıyor. He yıl planda revizyon yapılır, geçmiş yılın yerine yeni yıl ilave edilirdi. Şirketlerin hazırladığı master planlar Holding G. Müdürüne gider oradan da patronlara sunulur..
Patronlar zaten holding Yönetim Kurulu. Holdingde yetecek kadar az personel çalışır. Hepsi her şeyi bilmez, ama patron ve holding genel müdürü her şeyi bilir. İşleri güçleri iştirakları yönetmektir.

Solo borçları incelemek iyi bir şey. Şirketi bilmek güzel, ama solo ya kafanı takmamak gerekiyor.

Holdingler patronların en önemli şirketi, holding hisselerini satmazlar, hisseleri stabildir. Sattıklarında, grup şirketlerinin kontrolu kaçar. Bir istisnası var, miras yedi olup küçük ortak olurlarsa holding hissesini satarlar.

Umarım değerlendirmelerinize katkısı olacaktır.

[candyshop]

......

Solo borçları incelemek iyi bir şey. Şirketi bilmek güzel, ama solo ya kafanı takmamak gerekiyor.
.......

hocam benzer şeyleri söylüyoruz ama senin "holding solo borcu önemli değildir" tezin %20 faiz ortamında çok boş bir tez olarak geliyor bana.

bilmem hatırlar mısın, aghol'ü ilk aldığımda hep "düşen faiz ortamında en fazla bu holdingin kendisi ve iştirakleri faydalanacak" demiştim aylarca. nitekim dediğim gibi de oldu. 2018 döviz krizinden sonra yabancının satışı ile 9'lara kadar düştü hisse çünkü hem kriz ortamı hem yabancı satışı beraber vurdu fiyatlamayı. daha sonra 30'ları bile aştı hisse fiyatı? neden? faizler düştü, piyasaya güven geldi vs. vs.

ben artık malesef toparlanmanın 2018 krizindeki kadar hızlı olacağını düşünmüyorum. mevcut faiz ortamı uzun bir süre daha devam edecek. bu faiz ortamında yüksek borçlu şirketler yüksek finansman giderleri yazacak. nakitte olan şirketler ise yüksek faiz geliri yazacaklar.

piyasa sürpriz bir şekilde iyileşir, faizlerde ciddi düşüşler olur, döviz düşmesede en azından stabil kalır ise yine en iyi etkilenecek holding ve iştirakler aghol çatısı altında.

ama faiz ortamında düzelme olmazsa aghol ne oldurur ne öldürür. kişisel fikrimdir.

[tarik1234]

**otomobil 6 ayda 200 civarı kar gelir
efes kar 305 milyon
migrso 300 gelir%50:150 milyon
gyo satış 460 milyon
gelirler:460+150+305+190:1115 gelir
enerji sanayi 250 zarar yazar
holding solo zararı (finansman kur) :330
holdig maaş vs diğer gider 100
toplam zarar:680
6 aylık dönem karı:1105-680:425-500 arası olur tahmini
ilk çeyrek kar 684 milyon
ikinci çeyrek 150-200 milyon arası zarar açıklar gibi

efesten gelen temettü bir kısmı togg sermaye artışında kullanıldı kalanda yıllık faiz kura gidecek
togg sermayesi 900 küsür milyon aghol en az 1-2 senede 700 milyon daha para çıkar gibi efesten gelecek temettü yeri belli solo borç bu şartlarda düşmez
tek yapabilecekleri ben olsam yaparım çelik motoru halka açıp bir kısmını çelik motora sermaye kalanı aghol nakit koyarım