ARENA - Arena Bilgisayar

[NoNamee]

Hocam sanırım mesajlarımda sıkıntı oluyor boş geliyor. Kimseyi etkilekeden size şunu diyeyim size gelen 3 fark lı kaynakla rakam tutuyor özel den attığınız rakam ama kesinlikle kaynağımız aynı değil saygılar

[meldamelda]

Merhaba, kaynak yok, fiyat telaffuz etmek doğru olmaz, ama değerleme yorumumuz benzer istikamette, nonameee arkadaş yazınca aynı duyumdan bahsettiğini düşündüğüm için öyle yazmış bulundum.

[Emirhan06]

Paynet konusunda yönetim o kadar yalancı çoban konumuna düştü ki , dünkü haber insanlarda pozitif etki yerine negatif etki oluşturdu.

2 sene önce payneti satıyoruz deyip , 3 ay sonrasında herseşy yolunda diye haber yollayan yönetimden tam 23 ay sonra tekrar bir haber geldi ve görüşmeler için CEO'yu yetkilendirdik gibi yuvarlak bir cümle ettiler.


Tabi bu haberi de kimse olumlu anlamadı. Adama sorarlar 2 senedir ne yapıyordunuz da şimdi CEO'yu görevlendirdiniz. Uzaktan bakınca haber böyle anlaşılıyor.

Ama biraz işin içinde olup derinlemesine bakınca bu haberde diğerlerinden farklı bir durum var.

Diğer haberlerde danışman şirket yetkilendirilip görevlendirilmişti potansiyel alıcılar ile görüşmesi için. Şimdi ise CEO.

Bunun anlamı bence danışman şirket görevini yaptı işi bitme noktasına getirdi , şimdi CEO yönetim kurulundan aldığı yetki ile işi bitirmek için son bir görüşme yapacak belki de.

Zaten piyasada son 1-2 aydır işin bittiğine dair dedikodular dolaşıyor. Birkaç hafta önce nonamee de benzer bir ifade kullandı. Bizim de duyduklarımız var ama net bir şey kimse söyleyemiyordu.

Bence CEO'nun yetkilendirilmesi , soyut durumdaki dedikoduları somut hale getirdi. Ortada biten bir iş olmasa 2 sene sonra durduk yere CEO'yu görevlendirdik diye haber yollamazlardı.

Bence bu işin açıklanması 1-2 hafta içinde olacak. Zaten hissenin geldiği noktada , bu haberi duyanların pozisyon aldığını gösteriyor.

Hedef fiyatlar konusunda bir önceki paylaşımım geçerlidir. Eğer Paynet 2,5 - 3 milyar TL arasında bir fiyata satıldı ise hisse 80-100 TL arasına ulaşır kısa sürede.

Bakalım görelim ne olacak.

[flyntha]

Emirhan hocam, bu haberde digerlerine gore bir fark daha var, paynetin %100 unun satilmasi konusunda ceo ya yetki veriyor. İki sene onceki haberlerde oran ifade etmiyordu.

[Emirhan06]

Emirhan hocam, bu haberde digerlerine gore bir fark daha var, paynetin %100 unun satilmasi konusunda ceo ya yetki veriyor. İki sene onceki haberlerde oran ifade etmiyordu.

Evet hocam daha önceki yazılarda Paynetin tamamı yada kısmi satışı ibaresi varken bu yazıda tamamının ( %100 ) ibaresi var.

Bu da paynetin tamamının satıldığı anlamına geliyor. Geriye 2 soru kaldı. Kime satıldı kaça satıldı ?

Kime satıldığının çok da önemi yok ama kaça satıldığı çok önemli.

İnşallah 80-90 milyon USD civarında bir bedelle satılmıştır. O zaman hisse çok rahat 80-90 liraları görür çok kısa zamanda.

[meldamelda]

Hayırlı uğurlu olsun. 90m iyi para ben 65 duyduğum için nötr yorumlamıştım.

[Emirhan06]

Sanırım hayırlı olsun diye bahsettiğiniz Paynet satışı.

Etkisinin nötr olacağını söylemek için paynetin kaça satıldığını biliyor olmanız lazım.


Ben tahminlerimi söylüyeyim siz de net birşey biliyorsanız buradan yazar mısınız paynetin kaça satıldığına dair. Çünkü etkisi nötr olur dediğinize göre fiyatı biliyorsunuz.


Eğer Paynet 1,5-2 milyar TL arasına satıldı ise , bunun etkisi çok olmaz. Belki 55-60 liralara gider oradan döner.

Eğer Paynet 2-2,5 milyar lira arasına satıldı ise , o zaman hisse 70-80 liralara kadar gidebilir

Eğer Paynet 2,5-3 miyar lira arasına satıldı ise , o zaman 100 liraya kadar yükselebilir.


Nötr olması için 1,5 milyar TL civarına satılmış olması lazım. Benim en yüksek ihtimal verdiğim rakam 2,5 milyar TL civarı.

Herkese hayırlı uğurlu olsun Paynet satışı. 27 ay beklendi bu haber ama en azından sonu fiyasko ile sonuçlanmadı. Bu tarafı güzel.

Şirket 87 milyon USD + 5 milyon USD da düzeltme miktarı ile beraber maksimum92 milyon USD seviyesinde bir paraya satılmış.

Bugünkü kur ile 3 milyar lira yapıyor. Bu tahminlerimizin üst sınırı idi. Yani Paynet çok iyi bir bedelle satılmış.

Şirket bu paranın %90'ı ile banka kredilerini kapatacağını belirtmiş KAP haberinde. Bu da beklediğimiz bir aksiyondu zaten. Bu faizlerle daha fazla kredide kalınmaz.

Son bilançoda şirketin kısa ve uzun vade banka kredi tutarı 3 milyar TL idi. Belki aradan geçen 4 ayda bu miktar 3.3 milyar liralara çıkmış olabilir.

Paynetin satışından gelen paranın %90'ı da yaklaşık 2.7 milyar TL yapıyor. Bu demek oluyor ki şirketin kredi miktarı 500-600 milyon TL seviyesine inecek.

2024 cirosunun yaklaşık olarak 40 milyar TL olacağını düşünürsek , bu çapta bir şirket için 500 milyon TL banka kredisi makul seviyenin bile çok altında.

2023 yılında çoğu faiz olmak üzere 1.1 milyar TL finansal gideri vardı şirketin. Bu sene hem faizler daha da arttığı için hem de kullanılan kredi miktarı arttığı için bu miktar daha da yukarı gidecekti.

Paynetin satılması ile artık net karı sıfıra indiren finansal giderden kurtulacak şirket.

Şirketin EFK marjı son gelir tablosunda %4 civarı. Bu sene 40 milyar TL ciro yapacağımızı düşünürsek , EFK 1.6 milyar TL civarında olacaktır.

Buradan maksimum 600 milyon TL finansal gider ve vergi düşerşek , senelik net kar 1 milyar TL civarında olacaktır. Bu da hisse başı 10 TL kar demek. Şirketi 10 f/k oranı ile değerlesek , hisse fiyatının 100 TL olması çok makul bir seviye olacaktır 1-2 aylık periyotta.

Paynetin sermayesi sadece 2 milyon TL idi. 3 milyara satıldı. Aradaki fark iştirak satış karıdır. Yani bu sene tek dafaya mahsus 3 milyar TL iştirak satış karı yazacak normal operasyon karının dışında.

Ama bu kar sadece bu seneye mahsus tek defalık bir kar olacak. Ama yukarıda bahsettiğim hisse başı 10 lirlaık kar ise devamlı olacaktır. O da bu senenin rakamları ile hisse başı 10 TL. Bu rakam gelecek sene 13-15 TL arası , 2026'da belki de 20 TL olacak.


Yani nereden bakarsanız bakın Arenanın şu anda çok kısa süre içinde ( 1-2 aylık bir periyotta ) 100 TL fiyata ulaşması lazım.

Öz sermaye bu satışın bilançoya yansıması ile 4,5 milyar liraya çıkacak. Yani hisse başı defter değerimiz 45 TL olacak. Bu durumda mevcut hisse fiyatı ile PD / DD oranı 1,3'e düştü. Bunun artan karlılık ile en az 2,5 olması gerekir dersek , o zaman da hisse fiyatının 100-110 arasına gitmesi gerekiyor kısa sürede.

Yani nereden hesaplarsanız hesaplayın , hisse değeri ortalama 100 lira seviyesinde olması lazım. Buna da 2 aylık sürede ulaşmasını bekliyorum. Arada kar satışaları ile küçük düzeltmeler olabilir ama nihai hedef 2 ay içinde 100 TL. Bu çok daha kısa sürede de olabilir. Buna piyasa karar verecek.


Bundan sonra süreç şöyle işleyecek. Şirket bu devrin onaylanması için 10 gün içinde merkez bankası ve rekabet kurumuna başvuru yapacak. Merkez bankası ve rekabet kurumu bu başvuruya normalde 45 gün içinde cevap verir. Ama duruma göre bu süreç biraz daha erken yada geç olabilir ama ben 2 ayı geçeceğini sanmıyorum.

Bu durumda bu paranın kasaya girmesi ve bilançoya yansıması en erken haziran sonu , en geç de temmuz içinde olur. Haziran sonu bu olursa , bilançodaki düzelmeyi ve 3 milyar TL seviyesindeki iştirak satış karını 2. çeyrek bilançoda görürüz. Ama bu iş temmuza kalırsa o zaman bilançoda bunu görmemiz 3. çeyrek bilançosu ile olacaktır .

Ama ne olursa olsun sonuçta bu iş bir şekilde fiyatlanacaktır.

1 hafta içinde 2024 ilk çeyrek bilançosu gelebilir. Burada çok parlak bir bilanço beklemiyorum. Zarar gelmesi bile olası ama kötü bilanço da gelse artık bunun çok önemi yok. Paynet parası kasaya girip bilançoya yansıyınca , bu sene sonunu 3 milyar TL'nin üzerine bir kar ile kapatırız.


Herkese tekrar hayırlı olsun. Özellikle aylardır , hatta senelerdir bekleyen yatırımcıya daha da hayırlı olsun. İnşaallah herkes sabrının mükafatını görecek.

[NoNamee]

Hayırlı uğurlu olsun. 90m iyi para ben 65 duyduğum için nötr yorumlamıştım.

Bende 45 milyon duymuştum baya baya yanıldım