Analiz- Türkiye: Döviz korumalı lira mevduat hesaplarına ilişkin yeni düzenlemeler (Tera Yatırım)
Resmi Gazete'de yayınlanan kararnameye göre, mevduat sahiplerinin döviz korumalı
lira hesaplarını vade sonunda yenilemelerine izin veriliyor. Bankalar, Merkez
Bankası tarafından belirlenen çerçevede döviz korumalı mevduatlara ücret uygulama
izni alıyor. Resmi Gazete’de yer alan diğer uygulama esas değişikleri için,
- 21 Aralık 2021 tarihi itibarıyla bankalardaki döviz ve altının sisteme dahil
edildiği kur korumalı TL mevduatlar için yerli bireyler için süre sınırı kaldırılmıştır.
Yurt içi tüzel kişiler için ise 31 Aralık 2021 tarihinden itibaren dolar,
euro ve sterlin DTH'ler ile bankalardaki altın hesapları TL'ye çevrilebilecek.
- Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın YUVAM hesabının kapsamı genişletildi. Daha
önce sadece yurt dışında yaşayan vatandaşları kapsayan hesaplar, artık yurt
dışında ikamet eden kişilerden de yararlanabilecek.
Dövizdeki yükseliş KKM üzerindeki maliye yükünü artırmaktadır. Mevcut 560 milyar
TL’lik KKM birikiminde %55 gibi bir paya sahip olan Hazine ürününde 16,5 milyar
TL’lik bir fark yüklenimi hesap ediyoruz. 20 Aralık tarihinden beri olan değişimler,
KKM’nin yeni birikim elde etmesine yönelik ihtiyaç ve taleplerden kaynaklanıyor.
Ancak ekonominin çok zorlu koşullardan geçtiği ve çok fazla iç ve dış
kaynaklı risklerin olduğu bir ortamda KKM’nin bir para politikası ikamesi olarak
kullanılmasının sürdürülebilirlik noktasında çok önemli çekinceleri söz konusu
olabilir. Bu noktada, enflasyon ve mevcut sıkıntılar öngörülebilir bir para
politikasıyla çok da az maliyetle halledilebilecekken, KKM gibi bir yöntem içerdiği
ters yönlü döviz riski anlamında çok ciddi bir kamu maliyesi riskine işaret
etmekte ve çok maliyetli olabilmektedir
Kur hareketlerinin ileriye dönük beklentilerinde jeopolitik riskler, önemli Merkez
bankalarının açıklamaları doğrultusunda faiz artışlarına gidebilecek olması
ve tahvil faizlerindeki hareket ekseninde yukarı yönlü riskler birikmiş durumdadır.
Powell’ın dün yapmış olduğu açıklamalarla 50 baz puanlık faiz artışlarına
açık kapı bırakması önemli, ki ilerleyen dönem Rusya – Ukrayna gelişmeleri doğrultusunda
emtia fiyat hareketleri üzerinden enflasyon baskısını artıracağından
agresif bir sıkılaşma düzlemi piyasanın da mantığına hitap etmektedir. Bunun yanında,
20 Aralık öncesindeki hareketlerin temelinde yatan ekonomik kabul görmüş
ilkeler dışında uygulanan politikalarla kendi elimizle yarattığımız %100 oranında
kur artışı, %54’lük enflasyon gibi olgular var. Mevduat oranlarının düşük olması
döviz talebini artırırken, ekonominin KKM’ye bağlanması riski döviz tarafına
kaçışlar yoğunlaşırsa KKM maliyet riskini kamu açısından içinden çıkılmaz boyutlara
getirebilir
KKM vade dönüşlerinin ilk turu gerçekleşmek üzereyken, talep devamlılığı konusundaki
durum önemli olacak. Yeni düzenlemeler geldikçe belli miktarda giriş oluyor,
bu girişlerin çoğunluğu daha çok tüzel tarafta oldu. Hesaplara yeni girişler
ise bir süredir yavaşlamış durumda. Özel sektör döviz borçluluğu yüksek, tarım,
gıda ve sanayi tarafında da yoğun ithal girdi bağımlılığı döviz ihtiyacının olmasına
ve nette döviz çıkışlarına neden oluyor. Enflasyon beklentileri ise gitgide
bozuluyor. Kur hareketleri öngörülebilir bir politika çerçevesinde faiz artırımları
yapılarak ve bununla güven ortamı oluşturularak kontrol altında tutulabilirdi,
ancak bu şekilde kamu tarafından getirisi garanti edilen bir finansal
ürünle kontrol sağlanmasının sürdürülebilir bir zemin olmadığına inanıyor ve para
politikası önlemlerinin yerini tutmayacağını düşünüyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi,yorum ve tavsiyeleri yatırım danıŞmanlığı kapsamında değildir yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiŞisel görüŞlerine dayanmaktadır.
Yer İmleri