Dev'ayna Masalları

[xprofessorx]

Almayı gözüme kestirdiğim 4 kağıda da henüz giremedim maalesef. (NTGAZ, AKCNS, VAKKO, MIATK) Buna bir de 5.sini eklemiştim dün gece (DESA) ona da sabah emir verip tavan olduğunu görünce geri çektim. O da kaçtı. 'Of ulan Rıza' mı diyordu replikte? Elimizdekileri tutup, diğerlerinin düzeltmesini bekleyeceğiz artık.

Hocam bu bakış açısı doğru mu? Ben sadece Ntgaz için niyetlenmiştim, bilançoyu gördüğümde budur dedim çünkü. İlk gün tavan kitledi ve bozmadı ama 2. gün tavanı bozdu, 3. gün açılış normaldi sonra tavan oldu vs. Kafadan %15 karla başlama şansı vardı yani 2. gün giren için ama ben de alamadım tabii ki.

Benzer bir hatayı sene başında Alarko beklentileri açıkladığında da yapmıştım, primlendi dedim almadım üzerinden zaman geçtikten sonra 2x yaptığı yerden almak zorunda kaldım. Bu kısa vadeli tavanların etkisinden fazla korkarak kendi bacağımıza sıkıyoruz sanki.

Gideceği bariz kağıdı tavandan almak düşmeye devam etme şansı olanı tabandan almaktan daha doğru bir işlem olabilir gibi gelmeye başladı.

[deva-i dert]

Hocam bu bakış açısı doğru mu? Ben sadece Ntgaz için niyetlenmiştim, bilançoyu gördüğümde budur dedim çünkü. İlk gün tavan kitledi ve bozmadı ama 2. gün tavanı bozdu, 3. gün açılış normaldi sonra tavan oldu vs. Kafadan %15 karla başlama şansı vardı yani 2. gün giren için ama ben de alamadım tabii ki.

Benzer bir hatayı sene başında Alarko beklentileri açıkladığında da yapmıştım, primlendi dedim almadım üzerinden zaman geçtikten sonra 2x yaptığı yerden almak zorunda kaldım. Bu kısa vadeli tavanların etkisinden fazla korkarak kendi bacağımıza sıkıyoruz sanki.

Gideceği bariz kağıdı tavandan almak düşmeye devam etme şansı olanı tabandan almaktan daha doğru bir işlem olabilir gibi gelmeye başladı.

Tavandan almama şeklindeki bakış açısı doğru değil.. Bendeki tamamen psikolojik, geçmişte yaşadığım bazı negatif tecrübelerin etkisi hala devam ediyor. Birkaç defa tavandan alıp ertesi günü tabana yakın giden hisselere yakalandığım oldu, bu sıralar pek de rastlanan bir durum olmasa da bilinçaltımda bunların etkisi hala hüküm sürüyor zannımca. Bazen de emir versen dahi gelmiyor tavandan, onun da sıkkınlığı oluyor elbette.

[deva-i dert]

MERCN'ın Nakit ve Benzerleri kısmındaki dalgalanma dikkatimi çekti. Genelde 6 aylık bilançolarda Nakit ve Benzerlerinin yıl içinde tavan yaptığı ve sonrasında azaldığı görünüyor. Burada ticari alacakların mevsimsel etkisi olduğu gibi 3Ç döneminde bu nakit kaynaklar stok alımlarında yoğun olarak kullanılıyor da olabilir. Borsaya kote olmadan önceki finansallarında 6 aylıkları göremediğim için sadece son 2 yılın 6 aylıklarına göre yorum yapıyorum. Küçük orta büyüklükteki büyüme şirketlerinde bu tip dalgalanmalar işin doğası gereği de her zaman mümkün. Asıl hikaye satışlar ve esas faaliyet kârlarının nasıl büyüdüğü konusunun takibinde bitiyor.

[deva-i dert]

Toplam Varlıklar %111
Özsermaye % 103
Net Satışlar % 157
Net Esas Faaliyet Kârı % 324
VFÖK % 257
FAVÖK % 302
Net Kâr % 389

civarında büyümüş Mercan Kimya'da bir yıllık rakamlar, 2022-09 ile 2021-09 karşılaştırmasına göre. Karşılaştırmalar sadece 3Ç çeyreklik değerleri değil, 9 aylık verilerin karşılaştırılmasıdır.

* Geçen yılın aynı döneminde Kaldıraç oranı % 45,74 iken bu sene aynı dönemde % 47,84 olmuş. Bir miktar borçlulukta geçen seneye göre artış olsa da 2Ç bilançosunda bu değer 51,28 idi, yani geçen çeyrekten bu çeyreğe değişim olumlu.
* Yalnız kısa vadeli borçlar içerisindeki Finasal borçların oranı biraz yükselimiş. Borç borçtur elbette, ama ben borç kaleminde ağırlığın Ticari Borç azınlığın Finansal Borç olmasını tercih ederim.
* Net Borç / FAVÖK geçen sene aynı dönem 0,86 iken şimdi 0,83 seviyesinde. Seneden seneye karşılaştırmada durum pozitif. Ama geçen çeyrek bu rakam 0,73 imiş, oraya göre ise borç karşılama oranında ufak da olsa bir artış sözkonusu. Ama yine de bu borç karşılama oranları Bist ortalamalarının hayli altında.

[deva-i dert]

MERCN'da yeni bilançoya göre an itibariyle Değerleme Rasyoları:

F/K 6,95
F/NA 6,62
FD/FAVÖK 7,50
PD/FAVÖK 6,67
PD/EFK 7,01
PD/VFÖK 5,92
(PD/A)/ROA 5,13
(PD/DD)/ROE 5,19

ODR 6,37

[deva-i dert]

MERCN şirket büyüklüklerini baz aldığımızda kendi segmentindeki şirketlerin borsa fiyatlamalarına göre oldukça ucuz fiyatlanmış durumda. Çeyreksel bazda Net Kârın ve EFK'nın 2Ç'ye göre daha az gelmiş olmasını negatif fiyatlama ihtimalleri mevcut, ama orta vadede bu fiyatın seyri yukarı olur diye düşünüyorum benzerleri ile aynı seviyeye gelebileceği potansiyelini düşünerek.

Yarın elimden çıkarmak ve sonra tekrar almak ile elimde tutmak arasında kararsızlık yaşıyorum. Belki de piyasa benim baktığım gibi bakmayacak geçen seneki değerleri baz alarak büyümeyi fiyatlayacak. Tahta yapısını da çözebilmiş değiliz tam anlamıyla. Sıkıştığı dikdörtgen alanı kırıp üstüne çıktı, belki onaya geliyorum babında geri bastırabilir fiyatı. Karar vermek için bir süre daha vaktim var.

[human01]

MERCN şirket büyüklüklerini baz aldığımızda kendi segmentindeki şirketlerin borsa fiyatlamalarına göre oldukça ucuz fiyatlanmış durumda. Çeyreksel bazda Net Kârın ve EFK'nın 2Ç'ye göre daha az gelmiş olmasını negatif fiyatlama ihtimalleri mevcut, ama orta vadede bu fiyatın seyri yukarı olur diye düşünüyorum benzerleri ile aynı seviyeye gelebileceği potansiyelini düşünerek.

Yarın elimden çıkarmak ve sonra tekrar almak ile elimde tutmak arasında kararsızlık yaşıyorum. Belki de piyasa benim baktığım gibi bakmayacak geçen seneki değerleri baz alarak büyümeyi fiyatlayacak. Tahta yapısını da çözebilmiş değiliz tam anlamıyla. Sıkıştığı dikdörtgen alanı kırıp üstüne çıktı, belki onaya geliyorum babında geri bastırabilir fiyatı. Karar vermek için bir süre daha vaktim var.

Evet çok ucuz kalmış görünüyor. Acaba bilmediğimiz bir şey olabilir mi? Bilmediğim için soruyorum

[deva-i dert]

Evet çok ucuz kalmış görünüyor. Acaba bilmediğimiz bir şey olabilir mi? Bilmediğim için soruyorum

Fiyatı baskılıyor olabilirler. Çünkü iştiraklerinden Cosmer Kimya'nın halka arzı sözkonusu. Genelde bu durumlarda iştirakin sahibi olan şirket borsada primlenir. SPK başvurusu yapılmıştı halka arz için ama yeni finansalları gözönüne alıp tekrar yapacaklarını filan belirtmişlerdi yanılş hatırlamıyorsam. Bu da daha fazla halka arz getirisi demektir. Normalde bu reel bir getiri olmasa da finansal borçların ödeneceği ve başlanmış devam eden ve yeni planlanan yatırımların finansmanında da kullanılabilir. Onun haricinde aklıma başka bir şey gelmiyor fiyatı baskılamak için. Sene başını baz alırsan az da prim yapmış denemez. Ama rasyolarına göre ucuz hali hazırda kendi sektörüne göre, bu büyüklükteki büyüme firması için.