Dev'ayna Masalları

[deva-i dert]

1) Anlamlı bir düzeltme olursa sonradan tekrar girmek üzere AFYON ve VAKKO'dan çıkış yaptım bugün, kısa vadeliğine.

2) TOASO almamın kısa vadede hatalı bir tercih olduğunu düşünmeye başlamıştım ki, hazır ikisi de maliyetlerime göre aynı oranda geri çekilmişken tüm TOASO'larımı DOAS'a çevirdim.

3) VAKKO'dan oluşan nakti MEGAP alımı yaparak değerlendirdim. Uzun süredir almayı planlayıp da bir türlü aksiyona dönüştüremediğim bir durumdu MEGAP alımı. Bilançolar açıklanana kadar MEGAP'ları tutmayı düşünüyorum. AFYON'dan oluşan naktin bir kısmını DOAS'a bir kısmını ise MEGAP'a ekledim. Toplam hisse sayım 13'ten 11'e düşmüş oldu bu hareketle.

- Son 80 günlük portföy getiri performansı % 94,19 olarak gerçekleşmiş durumda. Portföyün ilk 40 günlük performansına göre ikinci 40 günlük performansı biraz daha düşük seyretti. Bunda son 3 haftadır endekste oluşan duraklamanın / bir bant içerisinde dalgalanmanın etkisi de var. Ancak şikayetçi olunacak bir performans değil şimdilik. Umarım devamı gelir.

Nasibimizde ne var göreceğiz.

[deva-i dert]

Hocam böyle sessiz kalmanıza alışamıyoruz. Sizde haklısınız aynaya yada gölgenize karşı konuşuyorsunuz gibi hissediyorsunuz kimseden ses yok diyorsunuz ama biz duvar dibindeyiz.

Hocam bir süreliğine değerleme rasyolarının büyüme ve sermaye getirileri oranlarına korelasyonlu bir formülasyon üzerinde geçmişe yönelik testler yapıyordum. Dikkatimi ona yoğunlaştırmıştım. O sebeple fazla yazamadım buralarda. Sermaye getiri oranları konusunda ROIC ve ROA mantıklarını kısmen birleştirerek, yeni bir rasyo oluşturdum ve bu formüle göre indirgenmiş değerleme rasyolarına göre seçimler yapılmış olsa geçmişte nasıl bir performans sergilenebilirdi sorusunun cevabını testlerle simüle etmeye çalıştım. Bir hayli zaman aldı bu çalışma. Sonuçlar kafamda kurduğum senaryoya uygun çıktı genel itibariyle. Ama elbette geçmişte alınabilecek güzel sonuçların gelecekte de tekrar edebileceğinin garantisi yok.

Hasılı kendi kendimize çalıp oynuyoruz. En iyi getiri sağlayan fonları yenebiliyorsak, en azından şimdilik doğru yoldayız demektir. Ama nasibimizi bahşedeni unutmamak şartıyla.

[Harita]

devai dert hocam, her ay düzenli hisse almak istiyorsunuz diyelim vadeniz 10 yıl... büyük orta yada küçük ne tarz bir hisse seçerdiniz?

[deva-i dert]

devai dert hocam, her ay düzenli hisse almak istiyorsunuz diyelim vadeniz 10 yıl... büyük orta yada küçük ne tarz bir hisse seçerdiniz?

satışları ve faaliyet karları istikrarlı büyüyen küçük şirketleri tercih ederdim, buna uygun şirket bulunabilirse.. ama vadeyi 10 yıla çıkardığınızda dalgalanmaların da çok olacağını unutmamak lazım.. ben çok uzun vadeli düşünülecek zamanları geride bıraktığımızı düşünüyorum. sadece bist için değil tüm dünya geneli için geçerli bu.. ben aktif takibin önemli olduğunu ve bilanço performanslarına göre güncellemelerin yapılmasının al ve unut mantığına artık galip geldiğini düşünüyorum.

[Harita]

satışları ve faaliyet karları istikrarlı büyüyen küçük şirketleri tercih ederdim, buna uygun şirket bulunabilirse.. ama vadeyi 10 yıla çıkardığınızda dalgalanmaların da çok olacağını unutmamak lazım.. ben çok uzun vadeli düşünülecek zamanları geride bıraktığımızı düşünüyorum. sadece bist için değil tüm dünya geneli için geçerli bu.. ben aktif takibin önemli olduğunu ve bilanço performanslarına göre güncellemelerin yapılmasının al ve unut mantığına artık galip geldiğini düşünüyorum.

katılıyorum, özellikle son bir kaç yıldır böyle ilerliyor.
ama aylık düzenli alınacağı için nispeten sermaye düşük kalacak bunun için biriktir modunda düşündüm ama dediğiniz gibi çok gerek yok fırsat neredeyse oraya kaydırmak lazım.
teşekkürler.

[Tasarrufcu]

Merhaba Hüsnü hocam
Son güncellemelerinize göre Bilançolarda hangi kalemleri ve rasyoları hesaplamalarınıza dahil ediyorsunuz ?

Hocam bir süreliğine değerleme rasyolarının büyüme ve sermaye getirileri oranlarına korelasyonlu bir formülasyon üzerinde geçmişe yönelik testler yapıyordum. Dikkatimi ona yoğunlaştırmıştım. O sebeple fazla yazamadım buralarda. Sermaye getiri oranları konusunda ROIC ve ROA mantıklarını kısmen birleştirerek, yeni bir rasyo oluşturdum ve bu formüle göre indirgenmiş değerleme rasyolarına göre seçimler yapılmış olsa geçmişte nasıl bir performans sergilenebilirdi sorusunun cevabını testlerle simüle etmeye çalıştım. Bir hayli zaman aldı bu çalışma. Sonuçlar kafamda kurduğum senaryoya uygun çıktı genel itibariyle. Ama elbette geçmişte alınabilecek güzel sonuçların gelecekte de tekrar edebileceğinin garantisi yok.

Hasılı kendi kendimize çalıp oynuyoruz. En iyi getiri sağlayan fonları yenebiliyorsak, en azından şimdilik doğru yoldayız demektir. Ama nasibimizi bahşedeni unutmamak şartıyla.

[deva-i dert]

Merhaba Hüsnü hocam
Son güncellemelerinize göre Bilançolarda hangi kalemleri ve rasyoları hesaplamalarınıza dahil ediyorsunuz ?

Hocam geniş bir zamanımda detaylı bir şekilde cevap vereyim. Daha önce de kullandığım seçim kriterlerime bazı eklemlemeler var. Onun haricinde güncel gündeme paralel olarak esnettiğim kriterler de var. 3 ay sonrasında da ufak tefek değişiklikler de olabilir.

Ama temel olarak önce şirketin finansal yapısına (borç-sermaye yapısı), likiditesine ve borçların çevrilebilme kapasitesine bakıyorum. O konuda riskli bulduğum şirketleri eliyorum. Sonrasında değerleme rasyolarında nominal bazı limitler uyguluyorum (pd/efk, pd/favök ve f/k'sı filan sayının üstünde olmamalı gibi). Daha sonra da oluşan sermaye getirilerine ve büyüme durumlarına bağıl olarak değerleme rasyoları ne ifade ediyor ona bakıyorum. Mesela xx,xx çarpanlı olan bir şirket bu büyüme ve bu sermaye verimliliği ile devam ederse sonraki bilançoda değerleme rasyoları mevcut haline göre primli mi iskontolu mu hale gelir sorusuna cevap arıyorum. O şirket(ler) bu durumda diğerlerine görece avantajlı konumda ise portföyüme dahil ediyor, avantajını yitirmişse portföyden çıkarıyorum. Hesaplamalar ve koyduğum limitler sonuçta subjektif değerler olduğu için her kararımda isabet sağlayamama durumu olabileceği gibi benim düşündüğümle piyasa hemfikir olmayabiliyor da.. Ama kurduğum yöntemin daha iyisini bulana kadar kendimce bulabildiğim en iyi yöntem olduğuna kanaat getirerek seçimlerimde makul sayılacak riskler alıyorum. Sonuçta topyekün çöküşlerde kimse sağ kalmadığı gibi ben de hasarlar görebiliyorum. Önemli olan o dönemlerde olabildiğince az hasar görmek ve çıkışlarda da endekse ve fonlara fark atabilmek. Bunu başarabildiğim sürece kurduğum yöntemi uygulamaya ve geliştirmeye devam ediyorum. Sonuçlar tatmin edici olmazsa bir yerlerde hatalı düşündüğümü kabul ederek kazandırabilecek yeni çözümler arıyorum. Temel yaklaşımım bu şekilde.

Uzun vade kavramına inanmıyorum. (Bu cümleme çok itiraz gelebileceğini de biliyorum) Şirketlerin her zaman istikrarlı bir gidişata sahip olabileceği gibi bir önyargıya kapılıp aldıklarıma hiç dokunmadan tutmak ya da sürekli biriktirmek gibi yöntem izlemiyorum. Şirketlerin finansal gidişatlarına ve değişen hikayelerine göre pozisyon almanın doğru olduğuna inanıyorum. Bu yaklaşımım tamamen kişisel, herkesin bakış açısına uyumlu olmayabilir.

Fiyat olarak stop loss'larım yok (eskiden vardı), ama başka stop loss'larım var.

- Bir bilançoda zarar ya da absürt bir gerileme gördü mü hemen stop loss yapıyorum.

- Fiyatı aşağı çekebilecek durumlarda, mesela Rekabet Kurumu, EPDK, Vergi Dairesi, vb. devlet kurumları le ilgili sorunu çıkan şirketlerde stop loss yapıyorum, şirketlerin haklı ya da haksız olması ile ilgilenmiyorum bu durumda.

- Herhangi bir sebeple küçülmeye giden, kapasite azaltımı yapan, üretim hatlarından birini ya da birkaçını geçici bir süreliğine de olsa kapatan şirketlerde sebebi ne olursa olsun stop loss uyguluyorum, çünkü istisnaları olsa da piyasanın bu tip şeylere kısa vadeli tepkisi genelde negatif oluyor. Piyasada negatif tepki soğuduktan sonra o hisseyi tekrar almanın avantajlı olduğunu düşünürsem tekrar almaya gocunmuyorum.

- Hiç bir şirkete geçmişte aldığım sonuçlara göre rövanşist bir bakış açısı ile yaklaşmıyorum. Alım prensiplerime o an itibariyle uyuyorsa alıyorum, uymuyorsa almıyorum.

Özetle uyguladığım yöntem bu. Detaylarını izah etmem gereken filtreleme yöntemlerimi de geniş bir zamanda yine paylaşırım.

[Tasarrufcu]

Hüsnü hocam, değerli paylaşımlarınız için teşekkür ederim.