Üzgünüm ama yine bazı konuları düzeltmem gerekiyor. Evet, bizzat Maliye Bakanı bu yönde bir çalışma yaptıklarını açıkladı ama kuvvetle muhtemel söz konusu mali enstrümanı şu şartlarda çıkaracaklar.
1. Öncelikle bu mali enstrüman kur korumalı mevduata rakip olmayacaktır. Çünkü amaç halen gerçek kişilerin (belki kurumları da işin içine katacaklardır) döviz mevduat hesaplarında tuttukları yabancı paraları TL'ye çevirmelerini sağlamaktır.
Bu nedenle TÜFE'ye endeksli olarak çıkarılması planlanan bu BONO'ları (
TAHVİL değil)
sadece yasanın çıktığı günden 1 gün evvel, bankada döviz mevduat hesabı bulunan ve bu dövizini bozdurmayı kabul eden gerçek ve /veya tüzel kişilere satın alma hakkı vereceklerdir Çünkü amaç öncelikle gerçek kişilerin döviz mevduat hesaplarını bozdurup TL'ye geçmelerini sağlamak ve bu suretle döviz kurlarını kontrol altına almaktır.
Dolayısıyla ne borsada hisse senedi alım satımına hasredilen TL para, ne bankalardaki TL mevduatlar (buna kur korumalı mevduat da dahildir) ile TÜFE'ye endeksli bu bonolar satın alınamayacak ve bu alanlardan TÜFE'tye endeksli bonoya bir kayış olmayacaktır. Yani bazılarının dediği gibi bu alanlarda tedavül eden paranın TÜFE'ye endeksli bonoya kayması söz konusu olmayacaktır. Bu mali enstrümanlara kayacak olan para
halen döviz mevduat olarak tutulan hesap sahiplerinden dövizlerini bozdurup TL'ye geçenlerin paralarından ibaret kalacak ve bunun faizine bankalar değil devlet katlanacaktır. Dolayısıyla bankaların TL mevduat, KKM ve kredi işlemleri üzerinde (faiz oranları da dahil) çıkarılacak bu menkul kıymetin çok büyük etkisi olmayacaktır. Tabii benim ön gördüğüm şartlarda çıkarılacak olursa
2.Kaldı ki, bu bonolar TÜFE'ye endeksli olarak çıkarılacaktır. Bu ülkede yaşayan herkes açıklanan TÜFE oranlarının fazlasıyla iskontolu olduğunu ve gerçek enflasyonu yansıtmadığını bilir ve bir olağan üstü durumda her zaman için elinde tuttuğu dövizin kendisini enflasyona karşı çok daha iyi koruyacağını düşünür döviz mevduat hesabını bozdurup TÜFE'ye endeksli bonoyu almaz.
3. Siz sürekli enflasyona endeksli tahvil diyorsunuz
ama bu mali enstrüman muhtemelen 1 yıldan kısa vadeli TÜFE'ye endeksli bono olarak çıkarılacaktır çünkü eğer aksini yapacak olurlarsa yani bu menkul kıymeti 2 yıl vadeli tahvil olarak çıkaracak olurlarsa söz konusu enstrüman zaten ölü olarak doğmuş olacaktır çünkü bu ülkede mevduatların ortalama vadesi 1-2 ay civarı iken hiç bir gerçek kişi 2 yıl vadeli TÜFE'ye endeksli bir devlet tahvilini almayacaktır. Hele bir de bunları rahatlıkla istediği an kayıpsız bir şekilde nakde çevirebileceği 2. el piyasası da olmaz ise bu menkul kıymetlere hiç kimse iltifat etmeyecektir.
4. Son olarak,
bu tarz bir enstrüman alenen ve fahiş oranda faiz artırımı anlamını taşıyacak ve düşük faiz politikasını savunan kamu otoritesini izahı çok zor bir duruma sokacaktır. Ayrıca bu bonolara öngörülemez oranda bir faiz ödenmesi taahhüt edildiği için devlet bütçesi üzerinde çok ağır ve öngörülemez bir yük oluşturacaktır.
Hasılı kelam, özellikle de son maddede özetlediğim sakıncalar ve bankacılık sektörü ile kamuoyundan gelen uyarılar da dikkate alınarak çok da efektif olmayacağı baştan belli olan bu mali enstrümanın ya hiç çıkarılmayacağı ya da tam da enflasyon oranlarının inişe geçtiği sırada çıkarılacağını düşünüyorum.
Yatırım tavsiyesi değildir
Yer İmleri