ULKER - Ülker Bisküvi

[ft-2]

Yatýrýmcýnýn ilk hedefi para kazanmak ise ikinci hedefi portföyünü korumaktýr. Bunun yolu ise almayý veya satmayý planladýðý menkul kýymetin, gelecekteki performansýný doðru tahmin etmekten geçer. Sermaye piyasalarýnýn en temel enstrümanlarýndan olan Hisse Senedi nin gelecekteki fiyatý hakkýnda öngörü sahibi olabilmek, mevcut durumun kaliteli analiz edilebilmesine baðlýdýr. Ýþte bu aþamada, fikir sahibi olmak isteyen hisse senedi yatýrýmcýsýnýn ilk baþvuru kaynaðý bilançodur.

Kitabýn sonundan konuþmak gerekirse, bir þirketin mali tablolarýndaki en büyük makyajlamalar gelir tablosu üzerinde yapýlýr. Bu özelliðin, bugüne kadar hiç gündeme gelmemiþ olmasý ve sadece bilanço makyajý kavramýnýn dillendirilmesi bile, bana göre sermaye piyasalarýnýn en büyük makyajýdýr. Hal böyle iken, gelir tablosu makyajý literatürümüze girmeye bile hak kazanamamýþ, hiçbir mali analiz kitabýnda alt baþlýk olacak kadar dahi kýymet görmemiþtir.

Gerçekte ise bilanço makyajý denen olgunun yüzde 90’ý gelir tablosunda yer alan hesaplar üzerinden gerçekleþtirilir. Yatýrýmcýyý ve devleti ilgilendiren en büyük çarpýtmalar gelir tablosu ile baþlar, gerisi ise hak kaybý doðurmayan bir takým kozmetik kalem oynatmalardýr. Özetle, dikkatler bilanço üzerine çekildiðinde, sahipsiz kalmýþ gelir tablosunun en çirkin oyunlara sahne olmasý kaçýnýlmaz olmaktadýr.
....
Dolayýsýyla, sermaye piyasasý yatýrýmcýlarýnýn hak ve yararlarýnýn korunmasý, ufak bir burjuva kesimin meselesi gibi algýlanmamalý, ülke ekonomisini doðrudan ilgilendiren sorunlarýn kaynaðý olduðu fark edilmelidir.

Özetle, bu tarz konular makyaj kelimesi altýna kamufle edilemeyecek önemde olup tüm ülkeyi ilgilendiren yapýsal soruna dönüþmüþ durumdadýr. Baþka bir ifadeyle, gelir tablosu makyajýnýn doðal uzantýsý olan temettü üzerindeki hak kaybý meselesi, vergi kaçaðý ile baþlar. Bu süreç, ekonomi sayfalarýna veya üniversite koridorlarýna hapsedilmeyerek ‘Nomura Sarayý’ isimli kitapta resmedildiði üzere vatandaþlarýmýza tek tek izah edilmelidir.

Toplum mühendisliði olarak tanýmlanacak bu aþamada nitelikli yatýrýmcýlara büyük görevler düþtüðünü de belirtmeden geçmek istemem.

Dursun Ali Yaz
Serbest Muhasebeci Mali Müþavir
Yeditepe Üniversitesi, MBA

[Borsaborsaborsa]

Bilanço ile analizine gelirsek 2022 Bilanço borç zarar bakýlýrsa 30 TL de Ulkere yatýrým yapýlmazdý.2023 Bilanço açýklandýðýnda zaten 106 TL olmuþ, 2024 Bilanço açýklandýðýnda Ciro artýþý borç azalmasý ve Döviz kurlarýnýn enflasyonun altýnda artýþ yapmasý durumunda Kâr 10 Katrilyonu geçer Hissede 200 TL yi geçer.Yine, Sen Bilanço bakip geleceði tahmin edip ulaþabileceði piyasa deðeri ve fiyatý tagmin ederek yatýrým yapýlacaðýný öngoremeyip , Bok atip öngörüsüz, yalan algýcý manipülasyon mesaj ve yorumlarýna devam edersin .

[Borsaborsaborsa]

Bilançosunda yüksek döviz borcu ile yatýrým yapan firmalarý incele, Döviz stabil enflasyonun altýnda artýþ olursa 2024 Bilancolarinda ve 2025 Bilançolarýnda Rekor kâr lar edeceklerdir.Bilanço okumak güncel rakamlar çarpýp bölüp çýkarmak deðil, öngörü bu þekilde yapýlýr.

[ft-2]

bkm..favök.....ton(bin)

türkiye
32,4....23........105
28,6....19,4......95
30,8....20,9.....114
31,2....21,6.....108

yurtdýþý............
38.1...23.5......47
37.5...22.5......40
38.1...22.7......41
39.5...21.9......52

notlar=
bkm=brüt kar marjý
ton=satýþlarýn hacmi

not= yurtdýþýndaki brüt kar marjý ve favök önceki dönemler ile toplanarak verilmiþ...yani 1. çeyrek (kendisi)..2. çeyrek 6 ayýn, 3. çeyrek 9 ayýn, 4. çeyrek tüm yýlýn ortalamasý oluyor... türkiye sonuçlarý her dönem ayrý ayrý...

--enflasyon muhasebesi öncesi rakamlar.
....................................türkiye-yurtdýþý--total
2023/3aylýk..FAVÖK/Hasýlat %23.0 %23,5 %23,2
2022/3aylýk..FAVÖK/Hasýlat %19,7 %23,2 %21,1

2023/6aylýk..FAVÖK/Hasýlat %21,3 %22,5 %21,7
2022/6aylýk..FAVÖK/Hasýlat %18,5 %22,4 %20,0

2023/9aylýk..FAVÖK/Hasýlat %21,1 %22,7 %21,6
2022/9aylýk..FAVÖK/Hasýlat %17,5 %21,2 %18,9

2023/12aylk.FAVÖK/Hasýlat %17,3 %22,5 %19,0 enflasyon muhasebesi uygulanmýþ.
2022/12aylk.FAVÖK/Hasýlat %10,4 %17,3 %12,9 enflasyon muhasebesi uygulanmýþ.

--bu konu hakkýnda biraz daha derinlemesine ineceðim...arkaya düþmesin...

[ft-2]

...............
Nasýl ki insanlar fotoðraf çektireceði zaman üstüne baþýna çeki düzen verirse, þirketlerde kamuoyuna açýklayacaklarý bu fotoðrafýn istedikleri gibi çýkmasý için bazý eylemlere kalkýþýr. Olduðundan farklý tablo yansýtmayý hedefleyen her çaba bilanço makyajý içine girer. Ýngilizce karþýlýðý balance makeup týr.

Hedef kitlesindeki kiþi veya kurum üzerinde ne tür izlenim sunmak isteniyorsa makyajlama da bu doðrultuda yapýlýr. Þirket hakkýnda, olumlu izlenim býrakmak isteyenler, gerçeðinden daha güçlü bir bilanço elde ederken, kötü intiba býrakmak isteyenler ise gerçeðinden daha zayýf bilanço hazýrlar. Her iki durumda da gerçek rakamlar hileli iþlemlerle tahrif edilmiþtir.

Bilanço makyajý tabirini ilk duyduðumuzda, ýþýltýlý bir intiba uyandýrsa da, mali tablolar üzerinde gerçekleþtirilen yasal rehabilitasyon gibi anlaþýlmamalýdýr. Yapýlan her türlü iþlem hile olduðundan Türk Hukuku uyarýnca suç teþkil eder. Hatta pek çoðu hürriyeti baðlayýcý ceza olarak tanýmlanan hapis cezasýný gerektirir. Bunun yanýnda, literatürde en çok bilanço makyajý tabiri kullanýldýðýndan sanki gelir tablosu veya satýþlarýn maliyeti tablosunda herhangi bir makyajlama operasyonu yapýlmadýðý zannedilebilir.

..... hangi amaçla olursa olsun yapýlan fiil kamuoyunu kandýrmak olup resmen suçtur. Yatýrýmcýlar bu tür suçlarý mali tablolarýn neresinde arayacaklarýný bilmediðinden, bilanço makyajýnýn asla tespit edilemiyeceðini düþünmektedir. Profesyonel uzman denetçilerin bile tespit etmekte zorlandýðý durumlar elbette söz konusudur. Ancak bu durum, asli mesleði farklý olan küçük yatýrýmcý dostlarýmýzýn bilanço hilelerini fark edemeyecekleri anlamýna gelmez.

Dönem kârýný artýran iþlemler

*Miktar veya fiyat bakýmýndan gerçeðinden yüksek tutarlarda satýþ faturasý düzenlemek,
*Çalýþanlarý düþük tutardan sigortalý göstererek istihdam vergilerini ve tazminat matrahlarý ile sigorta primlerini az göstermek,
*Þüpheli duruma gelmiþ alacaklara veya tahakkuk etmiþ yükümlülüklere karþýlýk ayýrmamak,
*Sabit kýymet amortismanlarýný düþük oranlardan hesaplamak,
*Dövizli borçlarý, bilanço tarihindeki kurun düþüðünden deðerlemeye tabi tutmak,
*Dövizli alacaklarý, bilanço tarihindeki kurun yükseðinden deðerlemek,
*Faturasýz mal veya hizmet alýmý yapmak, (gelir tablosunda hiç gözükmez)
*Sigortasýz iþçi çalýþtýrmak, (gelir tablosunda hiç gözükmez)

Hülle yapmak isteyene seçenek bitmez. Yukarýdaki örneklerin sayýsý hayal gücüne baðlý. Özellikle baðýmsýz denetim yapýlmadýðý üç ve dokuz aylýk mali tablolar bu açýdan çok daha fazla risk taþýmakta. Bu usulsüzlükleri okurken göz atmanýzý istediðim gelir tablosundaki her bir kalem doðrudan þirket kâr/zararýný etkilemektedir.


Dursun Ali Yaz

[kingsailor]

Sahsin makyaj diye iddia ettigi durumda anormal bir durum yok....sirket satmadigi mamulu maaliyete dahil etmek zorunda deðil.....

Kendi bilgisizliginden kaynaklanýyor yani.....

[ft-2]

asgari ücretin

2022
ÝÞVERENE TOPLAM MALÝYET (*) 5.879,70
ÝÞVERENE TOPLAM MALÝYET (*) 7.603,43

2023
ÝÞVERENE TOPLAM MALÝYET (*) 11.759,40
ÝÞVERENE TOPLAM MALÝYET (*) 15,762.04

asgari ücretin maliyeti %105 civarýnda artmýþ, iþçi sayýsý da epey artmýþ, ama iþçilik gideri geçen yýla göre çok çok az artmýþ...helal olsun demek lazým...

Ýþçilik giderleri
..............2023..........2022...........2023... ......2022
SASA ...( 4.208-- 4.743 kiþi).....1.966.411--- 1.708.192
ARÇLK...( 41.042 -- 41.642).... 14.755.086- 12.394.903

ULKER..( 9.794 -- 9.489)...........3.505.527--3.080.252

en büyük sanayi-üretim kuruluþlarýndan ikisi, bunlar çoðaltýlabilir de...deðiþen bir þey olamaz...

üretimdeki direk iþçilik maliyet artýþ oranlarý yaklaþýk olarak.
sasa da... %30
arçelikte... %21
ülkerde......%10

--sadece malzemeden deðil iþçilikten de var....

not- yukarýdaki personel rakamlarý toplam çalýþan sayýsý; bunun içinde pazarlama-genel yönetim ve arge de çalýþanlar da var; bu sayýlar düþük olduðu için genel kýyaslamada pek etkileri yok).

.................................................. ...........

enflasyon artýþý %65 gibi....

[kingsailor]

.................................................. ...........

enflasyon artýþý %65 gibi....

iþçiye ödenen ücreti ödememiþ gibi gösterildiðini iddia etmek büyük cehalet..

Bu þekilde nakit akýþ tablosunda ne göstereck..Sonunda kasada olmayan parayý da var gibi göstermesi lazým...
Ya da aktif tarafta bir kalemde bu açýðý kapatmasý lazým...hangi kalemde yapacak?