Bugün KAP'a gönderilen habere göre dün bir yatırımcı yüklü miktarda alım yapmış; yaklaşık 3,5 milyon adet. Ancak dün piyasada bu kadar yüksek hacimli bir alım gözlemlenmedi. Büyük ihtimalle, özel bir satış yoluyla bir kişiden diğerine devredildi.

Bedelli sürecinde KAP'a gönderilen haberle ögrenmiştik ki, soyadları aynı (muhtemelen karı-koca) olan bu iki yatırımcıdan birinin yaklaşık 6.3 milyon, diğerinin ise 6.1 milyon lotu bulunuyordu. İkisi birlikte yüzde 7'den fazla ortaklığa sahip oluyor. Şimdiye kadar hep yüzde 5'in altında lot tutan bu yatırımcıların neden görünür olmak istediklerini insanın sorgulayası geliyor. Elbette başkasından da alım yapmış olabilirler.

Bu arada Bank of America yaklaşık bir aydır toplama yapıyordu. Son bir ayda 5 milyon lot, bu hafta ise 2 milyon lot almış. Ancak son iki gündür alım yapmayı bıraktı. TEB ise son bir ayda 1,1 milyon lot toplamış durumda.

Tabii bunlardan çok net bir çıkarım yapamıyorum. İki aydır yeni bir haber yok. Acaba başka bakanlıklara satış var mı? Amerika'da bu sene de düşüş yaşanacak mı? Yeni açılım olan Nijerya ve Batı Afrika'da işler nasıl gidiyor? Bilmiyoruz.

Hisse yükselirken insan fazla eleştiremiyor. Genelde kısa süreli sevinçler yaşatırdı bize Kront. Bu sefer nasıl olacak, bakalım.

Yatırım tavsiyesi değildir.

FAVOK kar marjinin yillara gore dagilim asagidaki gibiymis
2024-%25
2023-%45
2022-%45
2021-%52
2020-%27
Yani aslinda yillardir sürdürülen, yüzde 45 civariymis. Anormal olan gecen senekiymis.

Yatirim tavsiyesi degildir

Kron'un bu ceyrek gonderilen yatirimci sunumunda bence en dikkat cekici kisim, revize edilen yilsonu beklentileriydi. Bunlardan da en onemlisi favok marjinin yuzde 20-25 araligindan, yuzde 45-50 araligina cikarilmasi idi. Bu ceyrekte favok marji zaten yuzde 56 cikmisti.

Ancak, kotu olan, gelir buyumesinin yuzde 5-7 araliginda kalmasi idi. Onca bakanlik ve bankalara yapilan satislardan sonra, yeni musterilerden sonra, gelirdeki artis beklentisinin sadece yuzde 5-7 araliginda kalmasi benim icin üzücü ve aslinda anlasilmaz.

Her neyse. Gemini'ye sordum, boyle bir sey olabilir mi, yani favok ikiye katlarken, gelirin ancak yüzde 5 büyümesi mumkun mu?

Gemini cevap verdi, evet mumkun, ancak cok ozel durumlarda:

Ozetle, [COLOR="#0000CD"]agresif maliyet optimizasyonu[/COLOR] (bizimki zaten optimum)
[COLOR="#0000CD"]faaliyet giderlerini kesmek[/COLOR] (bizde pazarlama kesilmedi ancak ar-ge'de biraz dusme var)
[COLOR="#0000CD"]Teknoloji kullanimi[/COLOR] (yapay zeka alinacakti ancak personel sayimizda degisiklik yok, o yuzden bu da devre disi)
[COLOR="#0000CD"]Kar marji yuksek urunlere yonelme [/COLOR](bizde marj zaten yuksek)

Bize cogu uymuyor ancak bir nevi kemer sikma kismen uygulanmaya baslanmis gibi. Burada, ben sormadan, gemini'nin verdigi bir dipnot ilgimi cekti:

[COLOR="#0000FF"]Bu senaryo teorik olarak mümkün olsa da düşük bir ihtimaldir ve genellikle aşağıdaki gibi özel durumları yansıtır
[/COLOR]
[COLOR="#0000CD"]1- Krizden Çıkış: İflasın eşiğindeyken veya büyük bir zarar döneminden sonra göreve gelen yeni bir yönetimin şirketi yeniden yapılandırması.

2- Özel Sermaye (Private Equity) Etkisi: Bir şirketi satın alan fonların, birkaç yıl içinde kârlılığını maksimize edip satmak için uyguladığı agresif dönüşüm stratejileri.

3- Teknolojik Atılım: Şirketin, üretim maliyetlerini aniden ve dramatik bir şekilde düşüren yeni bir teknoloji veya patent geliştirmesi.
[/COLOR]
Bizde 1. maddeyi pek ihtimal dahilinde gormuyorum. 3. madde, bilemiyorum, maliyetlerde de dusus var ama oyle dramatik sayilmaz gibi. Teknolojiden de kaynaklandigini sanmam, satislarin partner'lar vasitasi ile olmasindan da olabilir belki.

Oyleyse acaba geriye 2. madde mi kaliyor, neden birdenbire boyle strateji degisikligine gidilmis olabilir diye insanin aklina gelmiyor degil.

Keske favok marji yukselirken, gelir buyumesinde de benzer artis olsaydi. Favok marjinin ikiye katlamasi zaten buyuk bir olay iken, gelir artmasi ile birlikte, o zaman demeyin keyfimize derdim

Gemini'nin son sozleri ile noktalayalim:

[COLOR="#0000CD"]Sonuç olarak, FAVÖK marjının bu denli artarken gelirin neredeyse sabit kalması, şirketin[COLOR="#FF0000"] "büyüme" motorundan "kârlılık" motoruna tam gaz geçtiğini gösteren güçlü bir sinyaldir[/COLOR]. Bu, genellikle kısa ve orta vadede [COLOR="#FF0000"]sürdürülebilirliği sorgulanan[/COLOR], ancak başarılı olursa şirketi finansal olarak çok daha sağlam bir temele oturtan [COLOR="#FF0000"]radikal bir dönüşüm hikayesidir[/COLOR].[/COLOR]

Yatirim tavsiyesi degildir

*KRONT-Kron Teknoloji 2025 yılı 6 aylık konsolide net dönem karı 50.886.313 TL (Önceki -15.592.833 TL)

Devlet Arşivleri Başkanlığı 3 Yıllık Yetkili Hesap Yönetimi (PAM), Ağ Erişim Kontrolü (NAC), Kimlik Doğrulama ve Güvenlik Yönetim Sistemi (MFA) Yazılımları alım işi ihalesi vermis.

https://ekapv2.kik.gov.tr/ekap/search/2025_1102115

Yuzlerce sartname maddesi var ama ilk madde nedir bilin bakalim: Gartner Magic Quadrant'ta son 5 yil icerisinde Leader kategorisinde yer almali.

Yani otomatik olarak, en bastan eleniyoruz.

Kron. Kuppingercole'da leader kategorisine gecen sene girebilmisti. Ama ciro dusuklugunden, Gartner'da artik degerlendirmeye bile giremiyoruz.

Sen, ben, o , biz de almazsak, o zaman ciromuz nasil artacak da ihalelere girebilecegiz.

Halbuki NAC konusunda Kron cok iyi.

Iste boyle

Yatirim tavsiyesi degildir.

duzeltme yapalim, yanlis anlasilma olmasin, Kron'un urunleri ile iliskili derken, cogunlukla Kron'un calisma alanindaki urunlerin kullanilmasi gereken projeler, bu demek degildir ki o urunleri Kron'dan tedarik ediyorlar/edecekler. Mesela e-devlet'te elbette bir dogrulama sureci olmali, AAA kullanilmasi lazim. Bu demek degildir ki Kron'dan aliniyor o hizmet. Ama bizim acimizdan bakildiginda (yani ne kullandiklarini bilmedigimizden), bizim icin bir muhtemel pazar oluyor.

Yatirim tavsiyesi degildir

Türksat sadece bir "TV veya internet sağlayıcısı" değil; Türkiye'nin en büyük kamuya ait uydu haberleşme ve dijital kamu hizmetleri sağlayıcısıdır.

e-Devlet, belgenet, tapu, vs devasa proje havuzuna sahip Türksat'in projelerine faaliyet raporundan bakabilirsiniz
https://www.turksat.com.tr/sites/default/files/2025-05/FAAL%C4%B0YET_RAPORU_2024%20%28r%29.pdf

3.4.1. e-Devlet Kapısı
3.4.2. Kamu Uygulamaları Merkezi
3.4.4. e-Devlet ve Yerel Yönetimler
3.4.5. Mobil e-Devlet
3.4.9. KKTC e-Devlet Programı
d. e-Kimlik Garanti, Bakım ve Destek Projesi h. e-Tüzel Projesi
e. Gümrük Bilgi Sistemi Projesi
f. MEB Bilgi Sistemi Projesi
3.4.10. Kamu İletişim Merkezleri
3.4.11. Ağ ve İletişim Altyapısı Hizmetleri (MPLS)
3.4.13. Veri Merkezi Proje Faaliyetleri
3.4.18. Siber Güvenlik Proje Faaliyetleri

3.1.1. BELGENET Elektronik Belge Yönetimi ve Arşivleme Sistemi
3.1.2. ArşivNet
3.1.3. İmzaNet
3.1.4. ProjeM
3.1.6. SORGU (Siber Olgunluk Risk ve Güvenlik Denetimi)
3.1.7. Mogan Uydu Hizmetleri Yazılım Platformu
3.2.1. Elektronik Kimlik Doğrulama Sistemi - EKDS
3.2.3. Kurumsal Dosya Paylaşım Platformu
c. Sağlık Bakanlığı e-Nabız İş Artışı
f. Sağlık Bakanlığı Türkiye İlaç ve Tıbbi Cihaz Kurumu Elektronik Süreç Yönetimi

Bunlar sadece bir kismi ve aslinda Turksat'in hemen her projesi bir sekilde Kron'un urunleri ile iliskili ve muhtemel pazar oluyor.
Bugunku anlasmayi direk butun projelerle iliskilendiremesek de, Turksat ile yakin iliskilerin olmasi ilerisi icin umit vadediyor.

Yatirim tavsiyesi degildir.

Şirketimiz ile Türksat Uydu Haberleşme Kablo TV ve İşletme A.Ş. arasında, altyapıda kullanılan Kron AAA Yetkilendirme Sistemi'ne ilişkin sözleşme imzalanmıştır.

https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1474045

Turksat ile 2022 yilinin sonlarinda, Kron'un AAA urununun Turksat'in ihtiyaclari dogrultusunda genisletilerek Turksat'in kullanimina sunulacagi belirtilmisti.

https://en.kron.com.tr/tr/kron-turksat-icin-telekom-altyapisi-yonetim-yazilimlari-gelistirecek

Tahminim, bu gerceklesiyor.

Yatirim tavsiyesi degildir.

Duzeltme yapalim, Palo Alto, Israil firmasi Checkpoint'i almamis.

CyberArk, şirketimizin faaliyet gösterdiği alanda lider bir firmadır. Yaklaşık 25 milyar dolarlık bir bedelle, Amerikalı şirket Palo Alto Networks tarafından satın alınmıştır.

CyberArk, 10 yıl önce bu kadar büyük bir şirket değildi; ancak kapitalist sistemin dinamikleriyle birlikte ciddi bir büyüme gösterdi. 2022 yılı cirosu yaklaşık 600 milyon dolar iken, 2023'te bu rakam 750 milyon dolara, 2024'te ise 1 milyar dolara ulaştı.

Satış fiyatı, son yıllık cirosunun yaklaşık 25 katı seviyesinde, iki yil onceki cirosunun ise 40 kati seviyesinde gerçekleşti. Bu durum, Palo Alto tarafından oldukça yüksek bulunmuş olacak ki, haberin ardından CyberArk'ın hisse değeri artarken Palo Alto'nun hisseleri düşüş gösterdi.

Bu, CyberArk açısından stratejik bir hamleydi. Hem oldukça iyi bir fiyata satıldı hem de bazı operasyonel risklerden kurtulmuş oldu. Palo Alto her ne kadar İsrailli kuruculara sahip ve en büyük Ar-Ge merkezi İsrail'de bulunsa da, artık resmen bir Amerikan firması olarak uluslararası ihalelere katılacak. Bu durum bazı dengeleri değiştirebilir. Palo Alto, daha önce de Israil firmasi Check Point'i satın almıştı; ancak bu satın alma Türkiye'deki askeri kurumlarda ürün kullanımının tamamen bırakılmasına engel olamamıştı.

CyberArk'ın devir işlemlerinin 2026 yılının ikinci yarısına kadar tamamlanması bekleniyor.

Yatirim tavsiyesi degildir.