Originally Posted by
Emirhan06
Hocam tüm tespitlerin doğru. Aslında bunların benzerlerini 2-3 ay önce burada çok yazdık. Ben de yazdım başka arkadaşlar da yazdık.
PETUN bilanço kalitesi ve rasyo olarak dört dörtlük bir şirket ancak büyüme açısından sıkıntıları var. Aslında bir çok gıda firmasında benzer olay var. Gıda firmaları genelde cirolarını enflasyonun biraz üzerinde arttırılar. Ama PETUN'da son 5-6 senedir enflasyon kadar bile artmıyor. Sürekli bir pazar ve tonaj kaybı var. Tonay son 5 seneden 32-33 bin tonlardan 28-29 bin tona geriledi. Pazar payı da %22'lerden %17-18 civarına geriledi.
Net kar konusunda aslında büyüme olmasa da bir istikrar var son 7-8 seneye baktığımızda. Sadece 2019 senesinde bir düşüş var onu da 2020'de fazlasıyla telafi etmiş görünüyor.
Dedikleriniz çok doğru , reel büyüme yapamayan şirketlere yatırımcı hoş bakmaz her ne kadar ucuz da kalsa. Ancak açıkcası benim 3 tane net beklentim var o yüzden yatırım yaptım.
1- Duran varlıkların uzun süredir yeniden değerlemeye tabi tutulmaması. Bu sene vergi avantajı ile yeniden değerleme yapılırsa öz sermayenin en az 2 milyara çıkmasını bekliyorum. Böylece PD/DD oranı 0,3'lere düşer ki , her sene düzenli net kar açıklayan ve temettü ödeyen bir şirket için çok düşük bir oran.
2- Yaklaşık 16-17 senedir sermaye arttırmayan bir şirket. Artık vakti geldi diye düşünüyorum. %300-400 civarında bir bedelsiz sermaye artışı bekliyorum ama zamanlaması hakkında birşey diyemeyeceğim. Bu sene yada en geç gelecek sene olacağını düşünüyorum.
3- Şirketin iştirakleri çok iyi durumda. Özellikle Çamlı Yem ve YBP. Şirketin 4 iştiraki var ve burada PETUN'un hisse miktarı %50'nin altında olduğu için finansal tablolar konsolide olarak hazırlanmıyor. Hepsinde azınlık hissesine sahip. Ama YBP'nin bu sene 3,5 milyar TL , Öamlı Yem'in 1 milyar TL , Desa ve Pınar foodsun da toplam 400 milyon TL civarında ciro yapma olasılığı var.
Yani ortaklık yapısına göre hesapladığımızda PETUN'un iştiraklerinden kendine düşen ciro kısmı 2 milyar TL civarı. Petunun kendi cirosu belki bu sene 900-950 milyon lira arasında olacak ama iştiraklerinden PETUNA düşen ciro payı 2 mlyar TL civarında.
Özelikle Çamlı yemde güzel büyüme bekliyorum. Hem yem fiyatları çok yükselmiş durumda , hem de türkiyenin su ürünleri ihracatı artıyor. Çamlı yemin de ihracatı artıyor. 2022 senesi de BM tarafından su ürünleri yılı ilan edildi.
Yani iştiraklerinden her geçen sene yüksek oranda temettü almasını bekliyorum PETUN'un. Yani kendisi mevcut halini korusa bile iştirakleri çok iyi büyüyor.
Bu arada türkiyenin normalleşmesi ile beraber , işlenmiş et piyasasının da daha canlanacağını düşünüyorum. Son 18 aydır ne kafetaryalar , ne büfeler , ne okul kantinleri ne de oteller adam gibi çalışmadı. Ev dışı tüketim çok düştü. En basitinden Mc Donalds'a yüklü miktarda burger satışı var PETUN'un ama oralar da kapalı kaldı uzun süre .
Şu anda her yer açık. Okulların açılması ile beraber şarküteri tüketimi daha da artabilir. Turizm de daha düzenli büyür ise , orada da coğrafi avantajımız var Ege ve Akdenize çok yakınız.
Evet bu sene büyümenin kısıtlı olduğu son sene olmasını umuyorum. Gelecek sene daha agresif bir satış büyümesi ve iştiraklerden daha yüksek bir gelir bekliyorum. Bu seneyi 70-80 milyon arası bir net karla kapatmak yeterli. Seneye en az 120 milyon net kar beklentim var.
Bu arada Pınar sütün de yükselmesi bizi beraberinde yukarı çeker. Orada da ciddi hamle bekliyorum. Bu see ne oluruz bilemem ama sanki seneye 60 liralar görülecek.
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri