bruglione

Bir kaç gündür temettu ve bedelsiz sonrası hisse fiyatları ve maliyetlerimiz üzerine değişmeler ile ilgili güzel yazılar yazılıyor. Hem biraz toparlama hem de neden böyle bir ayarlamaya ihtiyaç duyulmuş olabileceği ile ilgili bir kaç satır yazmak isterim..

Dün ağırlıklı ortalaması 20 tl olan bi hisse bugun 2 tl temettu dağıtıyor diyelim. İlk alış fiyatımız da 10 tl olsun. Bu durumda bügün hisse açılış fiyatı 18 tl. Aracı kurumum ilk alış maliyetimi de temettu tutarı( dikkat edin oran değil) kadar azaltıyor. Yani ilk alış maliyetim 8 tl ye düşüyor. Temettuden önce de hisse başı 10 tl karım vardı Temettuden sonra da 10 tl karım var. Bu nedenle toplam kar/zarar Temettuden bir gun öncesine gore değişmiyor. Toplam portföy büyüklüğüm de değişmiyor. Sadece hisse senedi portföyüm azalıyor, portföyümdeki nakit miktarı artıyor. Şimdi aracı kurum ilk alış maliyetimi değiştirmeseydi ne olurdu ? Hisse senedi karım bir önceki güne gore zararda gözükürdü. Ben kendim ayrı bir tabloda aldığım temettüyü kar olarak tutup kendi karımı kendim hesaplamak zorunda kalırdım. Neyseki aracı kurum alış maliyetimi değiştiriyor da beni zahmetten kurtarıyor.

Buraya kadar herşey yolunda. Maliyet kısmında sorun yok. Peki hisse senedi grafiği geçmişe dönük nasıl değişecek. 3 seçenek var

1- geçmişe yönelik hiçbir ayarlama yapılmaması durumu : eğer böyle yapılsaydı düne göre hisse senedi fiyatı %10 düşmüş gibi gözükecekti.
Sanki ayı piyasası hakimmiş gibi. İndikatörler sat verecekti, belki trend destekleri kırılacaktı vs. Halbuki öyle bir durum yok, piyasada satıcı oldugu için fiyat düşmüyor. Kar payından dolayı düşüyor. O zaman dünkü fiyatı da bir şekilde değiştirmesi gerekir ama nasıl devam edelim.

2-geçmişe yönelik fiyatlardan temettü tutarının çıkartılması : bu şekilde yapılsaydı alış maliyetimde ki değişiklikle aynı mantıkla hesaplanmış olacaktı. Dolayısıyla kar zarar Hesabında grafikler de kullanılabilirdi. Maliyetim de 8 lira gözükecek, grafik üzerinde alış yaptıgım günkü değer de 8 tl gözükecek, birbirleriyle tutarlı olacaktı.
Ancak şöyle bir püf noktası var. Geçmişe yönelik grafik daha da dikleşcekti, trend bozulacaktı.
Diyelim ki geçmiş zaman da iki nokta arasında hisse senedi 10'dan 12 ye yükselmiş yani % 20 getiri sağlamış olsun. Her ikisnden de 2 tl düşersem aynı noktalar arasında 8 den 10 a yükselmiş gibi yani %25 getiri sağlamış gibi olacaktı. Hem zaman içinde ilk fiyat eksiye de düşebilirdi. Bu da teknik analiz sırasında yanlışlıklara neden olurdu. O zaman diğer yönteme bakalım

3- grafikteki geçmiş verileri temettu oranında azaltmak: hisse 20 tl iken 2 tl temettu vererek %10 azaldı. Geçmiş tüm verileri %10 azalmak yani 0,9 ile çarpmak trendi hiçbir şekilde değiştirmez. Teknik analizciler için en doğru yöntem. Hem hisse fiyatı hiçbir zaman eksiye düşmez. Yıllar yıllar sonra temettü aldıkca hisse senedi fiyatı sıfıra yakınsar ama hiçbir zaman eksi olmaz. Çarpma işlemi uyguladığımızdan dolayı.
Türkiye'deki veri sağlayıcılar bu şekilde hesaplıyor.
Yahoo finance da bu şekilde hesaplıyor, örnekler aşağıdaki linkte.

[url]https://help.yahoo.com/kb/finance/SL...pressions=true[/url]

Bunun dezavantajı da şu. Hisseyi 10 tl ye almıştık. %10 oranında azaltınca grafikte 9 tl gözükecek alım yaptığım günkü fiyatı. Ama banka maliyetimi gösterirken 8 tl gösteriyor. Kar hesabı açısından bakarsak doğrusu 8 tl. Ama grafikteki yüzdesel getiri ile gerçek getiri arasında tutarsızlık var..

Özetle; hangi amaçla baktığınıza göre, neyi yorumlayacagımıza göre rakamlarda farklılıklar olması normal. Grafik üzerinden kar hesaplamak doğru değil bence. Yukarıda saydığım sebeplerden dolayı.
Bedelsizde çok sorun olmuyor, zira orda herşey oran üzerinden gidiyor. Temettü de çıkarma işlemi var, bu da olayı karıştıyor

Keşke temettü verdiği gün hisse fiyatı değişmese. Ama o zaman da hem hisse fiyatımız aynı kalıyor hem kar payı alıyoruz. Birgün önceye göre portföyümüz büyümüş olur, bunu fırsat bilen fırsatçılar temettu gunü yaklaştıkça hisseye hücum eder, spekülatif hareketler vs olurdu. Hem temettuyle şirketten nakit çıkışı oluyor, yani aktifleri azalıyor. Bunun piyasa fiyatına yansıtılması norml bence.

Özetin özeti; bence hem maliyet hesabı hem gecmiş fiyatların güncellenmesi şu anki haliyle olabilecek en iyi yöntemle ayarlanıyor, bu işleri ben düzenliyor olsam ben de bu şekilde yapardım.