Originally Posted by
KaraZeybek
TCMB operasyonu başarılı olabilir mi?
Operasyonun başarılı olabilmesi bir tek şarta bağlı: Avrupa'dan olumlu sinyaller gelmeli. Yoksa, yabancı yatırımcı, spekülatör vs için, "yolcudur abbas, bağlasan durmaz".
Şimdi yabancı gözlüğü takalım ve Türkiye'ye bakalım. TL bazında yatırım yapılabilir bir ülke. Faiz oranları fena değil, borsada da durum, ehh.. Ama tek problem var, yaptığınız yatırım, yabancıların hızlı çıkışı ve bunun sonucu kur artışı ile negatif bir getiriye dönüşebilir.
Bu durumda Türkiye'de kalmak veya yeni yatırım için, kur riskine karşı ya ilave prim ya da kurun artmayacağına dair garanti istersiniz (geçmişte yabancılara bu tip örtülü garantiler verilmiştir). Beklentiniz, ya faizlerin risk primini içerecek şekilde yükselmesi ya da kurun baskı altına alınmasıdır. Kuru baskı altına alcak şey ise, daha çok sıcak para gelmesi (ilave risk primi ile olur), ithalatın düşmesi, yatırımların azalması (faizlerin artması burada da yardımcı olur) vs vs'dir. TCMB'nin döviz satması değil. Çünkü herkes biliyor ki; bu konuda cephane sınırlı. bir yerden sonra satılmayacak. Ama bu durumun yabancıyı rahatlatan bir yönü de vardır: Türkiye'den hızlı çıkış halinde, çıkış kapısında sıkışma olasıdır. Ama TCMB döviz satmaya başladıysa, hem de hacimli, sıkışma ihtimali düşer. Bu, onlar için avantajdır. Ben yabancı olsam, çıkış düşünüyorsam, TCMB'nin hacimli sattığı bu günleri daha fazla düşünürdüm (ama TCMB de akıllı davranıyor. 1 milyar gösteriyor 300 satıyor vs.).
Sonuç: basma yetkiniz olmayan bir para ile durumun içerisinden çıkabilmek zordur. Basma yetkiniz olana yönlenmek daha doğru yol olabilir. Ama bunun için de çok geç oldu. şimdi şu andan itibaren faiz arttırmak, pes etmek olacak ve TCMB güvenini zedeleyecektir.
Daha önce de değindiğimiz gibi, bu, Kasım'da yapılmalıydı. Munzamlarla oynamak yerine faizlerle oynanmalıydı. KAdeme kademe artışlar ile hem enflasyonla hem de cari açıkla mücadele verdiğiniz imajı çizerdiniz, hem de dövizde, sizin istediğiniz sınıra kadar gelirdiniz. Gelmiyorsa, küçük küçük döviz satışları/alışları ile bunu desteklerdiniz. Karma güzel bir sistem olurdu. Ve yabancı da istediği risk primini aldığını düşünüyorsa, kalırdı ve hatta pozisyonuna ilaveler yapardı.
Faiz, uzun zamandan beridir, öcü muamelesi görüyor. Halbuki faiz, kendi para birimi ile sınırsız para basma yetkisine sahip olduğu için, bir merkez bankasının en büyük silahıdır.