Uzun vadede yatirimlarimizin varlik siniflarina dagilimini belirleyen faktörler

[epikur]

Belki...hem zamani, hem ingilizcesi, hemde ilgisi olan kisiler icin güzel bir kaynak- arsivlik:

http://www.scribd.com/doc/59546831/29/Interest-Rate

Bu kadar "temel bilginin" sadece konu üzerine ciddi yogunlasmak isteyenlere hitap ettiginden eminim.

Not: Alt sayfalarda bir yerde bullish contra baerish...listesi yapilmis.
Bearish, yani altin fiyatlari üzerine olumsuz faktörler arasinda aslinda ciddiye aldigim tek faktör: Monetary stance by central bankers - yani Volcker faktörü!

Ama eminim bu tip "ciddi" bir gelismeyi haberler arasinda "atlamam" mümkün degil.
Diger faktörler bence ancak orta vadede olumsuz fiyat etkisi gösterebilir- uzun vadeli trendi degistirmesi pek mümkün degil, gibime geliyor.

[epikur]

New York 07/07/2011 - Gold in New York moved marginally lower Thursday following decisions by Europe and China to raise interest rates; however, the downside is seen as limited as the market has already shifted its focus back to the lingering debt problems in the US and eurozone.
http://www.fastmarkets.com/scoop/?id...=141051&type=1

Kisa vadeli güncel bir yorum ama, altin fiyatlarini etkilemeye yönelik bir kac faktörü burada siralamis!

Mesela: Avrupa ve Cin'in bu hafta yapmis olduklari politik faiz yükseltmeleri...altin fiyati icin tabiiki...fazlasiyla olumsuz! Cünkü kagit parada faiz yükseltilmesi demek, altina alternatif yatirim araci olarak ihtiyacin azalabilecegini hatirlatir. Üstelik enflasyon orani degismedikce, reel faizin yükselmis oldugunuda aciklar.

Yinede piyasa, bu iki büyük merkez bankasinin faiz yükseltmesini cokda fazla ciddiye almamis! Yani altin fiyatini düsürmek icin yeterli olmamis!
Nedeni: Piyasanin dikkati (veya esas korkusu)... halen sürmekde olan devasa Amerikan ve Avrupa borc problemlerinde!

Evet...sürmekde olan devasa Amerikan ve Avrupa borc problemleri, negatif reel faizlerin yaninda, 2. büyük altin fiyati etkeni oldugu rahatlikla görülmekte.

[epikur]

Baska bir baslikda yazilmis olani burada hem aktüalize etmek, hemde arsivlemek niyetiyle...ekliyorum:

.... Uzun vadede, (tabiiki orta vadedede) benim bakdigim ana kriter...usd nin reel faiz gelisimi- benim sahsen görebildigim tek "prime" kriter.

Bu konuda, uzman yorumlarinida takip ediyorum. Mesela asagida bir yorum:

Edison Investment Research madencilik birimi başkanı Charles Gibson, negatif faiz oranlarının etkisiyle altın fiyatlarının 1800 dolar/ons düzeyine kadar yükselebileceğini söyledi.

Gibson, “Reel faiz oranları negatif olmaya devam ettiği sürece altın fiyatlarında yukarı yönlü baskı devam edecektir” yorumunda bulundu.


Burada ilginc olan...1.800 usd/ons diye verilen fiyat hedefi degil tabiiki! Ne kadar uzmanda olsa...kimsenin müneccim olmadigini biliyorum -ne kadar müneccimlik, amatör/uzman tüm kisilerin rüyasindaki meslek olsada. Ha 1.800 diye sallamis, ha 2.800 - pek farketmiyor. Gülüp geciyorum! Sonucda -rakam sallamak bedava!

Hayir, ilginc olan deyim: “Reel faiz oranları negatif olmaya devam ettiği sürece... Bu görüse ...katiliyormusun?



Mesela söyle tip yorumlar halen, SIK görülüyor ve dogruluk olasiligi...bayagi yüksek!

While low real interest rates support a higher gold price,
we see the dominant causal driver of gold as global liquidity. We measure global liquidity as the Fed’s balance sheet plus global FX reserve holdings.
Using this measure, the Fed’s balance sheet contributes around a third of global liquidity.
...The rest is made up of government borrowing.
While further QE by the Fed would no doubt accelerate gold’s ascent in the medium term, a refusal to expand the balance sheet further shouldn’t end gold’s push higher ,as we doubt that global government borrowing (in nominal terms) will decline soon. We therefore believe
that global liquidity will grind higher — and so will the gold price.

Tabii. altini yukari atan 3luden en az 2si var oldugu surece hedef yukari:
dusuk reel faiz,
bol para (likidite),
yuksek devlet borclari.

Evet, jondowes dostum cok kisa ve öz sekilde altin fiyatlarinin yükselmesini saglayan, 3 ana faktörü özetlemis.

Sonuc: Dün baslayan Italya devlet borclarininin sorgulanma atagi, euroyu asagiya sürerken, euro bazinda altin fiyatlarini yeni tarihi rekorlara tasidi! Yani bu sefer...3. ana faktör etkili oldu ve altinda ons basina, 1100 euro seviyesi asildi.
Yani euro para birimine olan güven düserken, alternativ güvenli liman ALTIN yükseldi....euroya karsi.

Sanirim bu 3 faktörün takibi, uzun vadede altinda bir balon olusup olusmadigi, yani zirveden muhtemel bir dönüs hareketinin baslayip baslamadigi konusunda yardimci olabilir...bana göre.


Ek olarak AB devletlerinin DIBS faizleri tablosu, devamli aktüalite edilmektedir. Üstteki rakam yüzde olarak...degisimi verirken - alttaki rakam, cari tahvil faizini veriyor. Yani su an Almanya 10 yillik faizi: 2,7%, Italya ise: 5,5-5,6% seviyelerinde.
Daha 1-2 haftaya kadar bu fark cok daha düsükdü!
http://euro-bonds.appspot.com/eurobonds.jsp

[epikur]

Son FOMC-minutes aciklamalari- 12.07. de yayinlanmis!

...some participants noted that if economic growth remained too slow to make satisfactory progress toward reducing the unemployment rate and if inflation returned to relatively low levels after the effects of recent transitory shocks dissipated, it would be appropriate to provide additional monetary policy accommodation....

http://www.scribd.com/doc/59881547/Fed-Minutes


Altin neden yeni zirvelere atak yapmaya yönelmis...daha iyi anlayabildim.
3 nolu faktörün yayina, birazda... 2 nolu faktörden eklemisler. Olmus...hormon cocktail'i.
1600 yakin hedefe girdi.

[vassago]

Altınla ilgili her yer haber yapmaya başladı.1600$-1700$ gidiyoruz.FED ne dedi; Deflasyon riski geri dönebilir. Altın yeni sahiplerini mi buluyor???

[Korsan]

...Tabii. altini yukari atan 3luden en az 2si var oldugu surece hedef yukari: dusuk reel faiz, bol para (likidite), yuksek devlet borclari. Evet, jondowes dostum cok kisa ve öz sekilde altin fiyatlarinin yükselmesini saglayan, 3 ana faktörü özetlemis...

O'Higgins'in mekanik yatırım modelinin modifiye edilmiş şeklini hatırlattı bu yazdıklarınız:
Taylor On US Markets & Gold

Modifiye O'Higgins Algoritması

1. Reel faizlere bak. Eksi ise altın al. Artı ise ikinci adıma geç.

2. Buradan, S&P 500'ün kazanç/fiyat oranına (earnings yield) bak.

3. Buradan, ABD'nin 10 yıllık hazine bonosu faizine bak.

4. Eğer
Kazanç/Fiyat_Oranı > 10_Yıllık_Bono_Faizi + 0.3
ise hisse senedi al. Hisse senedini Dogs of the Dow sitesindeki yönteme göre yap.

4-a Temettü verimi en yüksek olan 10 adet Dow kağıdını al; veya;

4-b Yukarıdaki liste içinden, fiyatı düşük olan 5 kağıdı al.

Eğer yukarıdaki denklem sağlanmıyorsa, beşinci adıma geç.

5. Eğer
Kazanç/Fiyat_Oranı < 10_Yıllık_Bono_Faizi + 0.3
ise, bono alınacak. Kısa vadeli kağıt mı yoksa uzun vadeli kağıt mı alınacak?

6. Eğer son bir yılda altın fiyatları arttıysa, 1 yıllık kağıt al. Aksi halde, 20-30 yıllık kağıtlar içinden, faizi en yüksek olanını al.

[Korsan]

Bono faizleriyle S&P500'ün kazanç/fiyat oranını karşılaştırınca, borsanın tepe yapma modelleri aklıma geldi.


BORSA'NIN TEPE YAPMA MODELLERİ

1. Durgunluk:

Verim eğrisi, negatif eğimli olunca, 6 ay ile 1 sene sonra borsanın düşmesi beklenir. Dynamic Yield Curve. 2008-2009 düşüşü böyle bir düşüştü.

2. Aşırı Değerlenme:



Borsanın fiyat/kazanç oranı 20'ye gelince sat, 10'un altına gelince al. Ne var ki bu yöntem, Japonya'da 1980'lerde görülen çıkışta, ve 1990'lardaki dot.com balonunda çalışmadı. Bunun üzerine yeni yöntemler arandı.

3. Balonlaşma İşareti

Ziemba'ya atfedilen bu yöntemin biraz değişik şekline Fed modeli de deniyor.

Buna göre;

30_Yıllık_Bono_Faizleri - Kazanç/Fiyat_Oranı > 3 ise, DİKKAT BALON VAR!



-----------

Şu anda borsada bu üç şart da yok. Ama borçluluk açısından tarihi bir dönemden geçiyoruz. Belki de burada yaşayacaklarımız, dördüncü bir kıstasın eklenmesine yol açacak. Bence, ihtiyatlı olma zamanı. Zaten, negatif reel faizler ve dow/altın oranı trendi bize altını işaret ediyor.

[Korsan]