Originally Posted by
Emirhan06
Hocam bu borç Paynet satılmadan makul seviyelere çekilemez. İşin doğasına aykırı.
Evet son 3 ayda borç 300-400 milyon düşürülmüş ama bunda son çeyreğe yüksek stokla girilmesinin de etkisi var. Son çeyrekte stoklar 500 milyon , alacaklar 100 milyon düşmüş. Yani buradan 600 milyon liralık bir nakit elde edilmiş.
Bu 600 milyonla da , 350 milyon banka kredisi ve 200-300 milyon da ticari borç kapatılmış. Bir de ertelenmiş gelirler de 400 milyonluk artış var , bu da satışı henüz yapılmamış siparişlerin avansları sanırım. Buradan gelen 400 milyon da direk şirketin banka hesaplarına girmiş nakit olarak.
Yani bu şirket büyüyecekse , ki CEO USD bazında her sene %20-25 büyüyeceğiz dedi , büyüyen şirketin işletme sermayesi ihtiyacı da artar. Bu ihtiyaç arttıkça da borç ödemeye değil hatta daha fazla borç almaya ihtiyacınız olur.
Ara ara dönemsellikten dolayı , belki kredi borcunu aynı son çeyrekte olduğu gibi stoklardan mal satarak yada ticari alacaklarınızı tahsil ederek düşürebilirsiniz ama bu 1-2 çeyrek böyle olursa 1-2 çeyrek de tersi olur ve sene sonunda bir bakarsınız borç hiç düşmemiş yada çok anlamlı bir şekilde düşmemiş.
O yüzden normal yollardan bizim bu 1,6 milyarlık krediyi ödememiz çok zor . Seneler alır. Belki 5-10 sene alır o dediğin seviyeye düşmesi için. Ama dediğim gibi şirket büyüyecekse bu kadar sürede de olmaz bu.
O yüzden bu borcu kapatmanın en mantıklı yolu iştirak satmak. Yani Payneti satmak. Bu şirketin kasasına en az 1 milyar nakit para girmeli ve banka kredileri düşürülmeli. Başka türlü net kar patlaması yapması zor. Yada faizler bir anda %15 seviyesine düşerse , o zaman bu kadar borç dert edilmez. Bu da şimdilik imkansız. En az 18-24 ay sürer faizlerin oraya düşmesi. O da herşey yolunda giderse.
Paynet satılamıyorsa , o zaman tahsisli sermaye artışı yapılıp , şirkete 1-1,5 milyar sermaye koyacak biri bulunmalı. Bu da zor değil.
600 milyon FAVÖK'ü olan bir şirket , faiz ve vergiye 150 milyon harcasaydı , o zaman 450 milyon net kar kalırdı geriye. Yani hisse başı 4,5 lira net kar.
Hisse başı 4,5 lira kar edip , bu karı her sene en az %40-50 seviyesinde arttırabilecek bir şirket için herkes 30 lira hisse değeri ile tahsisli sermaye artışına katılır şu anda. Bu şekilde sermayeyi 100 milyondan 150 milyona çıkarsanız , arttırılan 50 milyon hisse için 30 liradan 1,5 milyar lira para toplarsınız yatırımcılardan.
1,5 milyar taze para ile de Arena uzaya çıkar.
Ama neden yapılmıyor bilmiyorum. Paya dönüştürülebilir tahvil ile de aynı şeyi yapabilirsiniz. Bakalım şirket bunu yapmaya çalışıyor ama ne zaman yapacak bilmiyoruz.
Yani uzun sözün kısası hocam , normal yollardan bu borcun ödenmesi zor , yukarıda saydıklarımdan biri olmalı mutlaka.