Originally Posted by
ctugrul
Hisse senedi yeni fiyatı = (Hisse senedi eski fiyatı + Rüçhan hakkı kullanım fiyatı x Bedelli sermaye artırım oranı – Hisse başına ödenen temettü) / (1 + Bedelli sermaye artırım oranı + Bedelsiz sermaye artırım oranı)
Formülle tüm değerleri yerine koyarsak;
Hisse senedi yeni fiyatı = (4 + 2 x 0.50 – 0) / (1+ 0.50 + 0) = 3.33 TL
Formülünüz doğru. Şöyle düşünürsek doğru yolu buluruz:
Sermaye 10 Milyon ve Her pay 2 TL den 5 Milyon paya bölünmüş. Hisse fiyatı 4 TL iken piyasa değeri 20 Milyon olur. %50 bedelli sonrası piyasa değerine 5 Milyon daha eklersek artırım sonrası piyasa değeri 25 Milyon TL olmak zorundadır.
Yeni Sermaye 15 Milyon ve 7.5 Milyon paya bölünmüş durumda.
7.5 Milyon x 3.3333333 = 25 Milyon
Yani piyasa değeri eşitlendi.
Bölünme öncesi tanesi 4 TL'den elinizde 100 hisseniz vardı, şimdi 3,33TL'den 150 hisseniz var. Dolayısı ile paranız 400TL'den 500TL'ye hisse adedinizde 100'den 150'ye çıktı. Hepsi doğru, ancak sizde 50 hisseyi almak için 100 TL yatırdınız. Yani paranızla 500 tl ye çıktınız.
Bedelsizde durum daha basit. %50 bölündü. Elinizdeki hisse adedi 100'den 150'ye çıktı. Ama hisse fiyatı 2,66TL'ye düştü. Dolayısı ile Elinizde 150 hisseniz var ama toplam değer bölünme öncesi ile aynı yani 400TL.Hep söylediğim gibi, ister bedelli, ister bedelsiz. paranız aynı kalmak zorunda Şirketin kasasına para girmedi. Zira şirket zaten kar dağıtmamak için hisse basıp dağıttı size. Dolayısı ile para içerde ve şirketin kullanacağı toplam para aynı. Dolayısı ile edebileceği potansiyel kar kasasında 10.000.000 fazla para olan şirkete göre daha az. Buda diğer şirkete göre daha az temettü dağıtacağı anlamına geliyor sizinde daha az alacağınız. Temetünün artıp artmaması şirketin faaliyetine bağlıdır. Kasada ki paraya bağlı değildir.
Doğru yol sizin aşağıdaki cümlelerinizde mi saklı, SPK Borsa şu aşağıdaki prensiplemi hareket ediyor;
"Doğru yolu bulmak için şöyle düşünmek yeterlidir: Kimse kimseye bedavadan 5 kuruş vermez. Yapılan her türlü sermaye artırımı ve temettü dağıtımı sonrası şirketin piyasa değeri 1 kuruş bile değişmemelidir. Şirket artık yeni sermayesi ve yeni nakti ile faaliyetine devam eder, piyasa değerinin artıp artmaması onun faaliyetlerine bağlı olmalıdır."
Şimdi bu yazdığınız 3. cümle sizce doğrumu? DoğruBedelli sermaye artırımının amacı nedir? 1. Faizsiz kredi kullanmak, 2. Planladığı yatırımı karşılayacak kadar kar etmemiş olabilir. Finansman amaçlı olarak yapabilir. 3. Neden sermaye artırımı yapılır? Eski sermaye yeterli gelmiyordur. Ayrıca şirketlerin yeniden değerleme diye bir durumlarıda var. Bulunduğu arazinin değer artışı, makine teçhizatlardaki değer artışları falan. Bunların değerleri toplamı sermayenin üzerine çıkarsa sermaye artırmak zorunda kalır. Bu anlamda sermaye artışı herhalde bedelsiz olmak zorundadır. Makine, teçhizat onarım ve yenilemeleri ve ARGE için harcanacak para kardan karşılanmalıdır. Yeni şubeler, yeni ürünler için yapılması gereken yatırımlar var ise ilave sermayeye ihtiyaç duyulur, bu da bedelli veya bedelsiz olarak yapılabilir Siz şirket olarak milletten para toplayıp sermaye arttırıyorsanız, şirketinizin değerinin artması gerekmez mi? Zaten amaç bu değil mi? Milletten para toplayarak iş yapan sadece banka ve bankerlerdir. Ki onlar bile çoğunlukla bedelsiz yaparlar. Diğer sektörlerde şirketin değeri faaliyetleri oranında artar
Son paragrafınızda ne demek istediğinizi anlamadım? Yani bir şirket genel kurulunda karar alıp rüçhan hakkını 2 TL'den veya belirliyeceği başkaca bir fiyattan kullandıramaz mı? İlla 1 TL'den veya nominal değeri neyse ondan mı kullandırır?SPK ya bildirilen değerler geçerlidir. 1 yerine 2 TL den kullandıracağına, %50 yerine %100 bedelli yapar.