Dev'ayna Masalları

[deva-i dert]

1 dakikalıkta sistem al verince 315,00'ten alıp, sat verince 314,75'ten tekrar satıp stop loss yaptım. Lot başı 0,25 kuruş altına. Bugün işler kesat şimdilik. Günlük kâr şimdilik sıfıra yakın.

Bugün işler kesat görünüyor deyip takibi bıraktım, sistem tekrar 'al' vermiş.. Hayırlısı olsun. Cumadan sonra bakarız durumlara. Şimdilik full nakitteyim.

[deva-i dert]

Bugün işler kesat görünüyor deyip takibi bıraktım, sistem tekrar 'al' vermiş.. Hayırlısı olsun. Cumadan sonra bakarız durumlara. Şimdilik full nakitteyim.

An itibariyle tekrar sattığım seviyelere düştü. Bugün tahta çok oynak.

[deva-i dert]

An itibariyle tekrar sattığım seviyelere düştü. Bugün tahta çok oynak.

316,50'leri gören son hareket 5 dakikalık bir parlama imiş. Bugün bu tür hareketler sıklıkla olabilir, Cuma günleri böyle hareketleri sıklıkla yapıyor THYAO. Arada unutuyoruz, ama hatırlatıyor kendisi.

[deva-i dert]

Bu dönemde, bazı istisnalar dışında, iyi bir portföy yapacak tarzda, genel hatlarıyla güzel bilanço/gelir tablosu görmediğimi, görece güzel görünenlerin de yıllık reel getiri bazında çok şey vaad etmediğini düşündüğüm için en az bir bilanço dönemi kadar daha trading'e devam edeceğim. Uygun gördüğümde scalping ya da day-trading, uygun gördüğümde ise swing trading'e devam edeceğim. Yapacağım işlemler için, hâl-i hazırda yaptığım gibi, kolay giriş ve kolay çıkış ihtiyacına uygun olduğu için, bankalar ve holdingler haricindeki büyük tahtaları (THYAO, TUPRS, EREGL, BIMAS, vb.) seçeceğim.

Kimsenin trading bazında burada anlattığım kişisel yöntemlerimi uyguladığına ya da uygulayacağına pek inanmıyorum. Özellikle son zamanda yaptığım işlemler çok kısa periyotlarla yapıldığı için sürekli takip ve aynı zamanda (zaman zaman kendimin de ıska geçtiği) ciddi bir disiplin gerektiren yöntemler olduğu için zaten herkese uygun işlemler değil. Bu durumda, buradaki işlem paylaşımlarımın kişisel günlük tutma görüntüsü dışında kimseye bir faydası olmadığı gibi, özellikle işlem saatleri içerisinde, benim için de önemli bir zaman kaybına dönüşüyor. O sebeple artık yapmış olduğum işlemleri burada paylaşmayı düşünmüyorum.

Vakit buldukça, faydalı olabileceğine inandığım bilgi ve tecrübeleri, ya da okuduğum bir şeyde önemli gördüklerimi burada paylaşmaya devam edeceğim. Ancak bunlar kesinlikle yapmış olduğum tercihler ve işlemler ile ilgili olmayacak. Herkese hayırlı ve bereketli kazançlar diliyorum.

[deva-i dert]

2022-12 ile 2023-12 ve 2023-3 ile 2024-3 dönemlerinin finansal tablolarını karşılaştırarak hem 2023-12 döneminde hem de 2024-3 döneminde geçen yılın aynı dönemine göre Satışları, FAVÖK'ü ve Net Kârı reel olarak büyüyebilen, buna ilaveten F/K ve FD/FAVÖK değerleri 10 altında olan şirketleri listeleyeyim dedim, durum oldukça vahim. Her iki dönemde de reel büyüme sağlayabilme kriterinde sadece 24 şirket çıktı, ikinci kriteri uygulayınca bu sayı sadece 3'e düştü.. (Not: EM'ye tabi olmayan finans şirketleri bu listede yok.) Bunlar THYAO, TOASO ve VAKKO. "Bu 3 şirket alım için uygundur", ya da "diğerlerinden daha fazla prim potansiyeli vardır" gibi saçma sapan bir önerme ya da tavsiye yok burada. Sadece filtrelemenin işaret ettiği durumdan bir yorum çıkaracağım. Ayrıca üçü için de başka negatiflikler de bulunabilir, bulmak isteyenler için. Otomotiv sektöründe daralmaların yaşanabileceği, havacılığın zaten zirve noktalarında olduğu ve büyüme anlamında fazla bir marjinin kalmadığı, lüks giyim tüketiminin henüz daralmadan çok fazla etkilenmediği ancak maliyetlerin ciddi oranda artmasıyla bir gün onun da bu makus talihe tabi olabileceği gibi bir sürü negatif hikaye yazılabilir, yazmak istersen. Negatif bakmak isteyen için çok malzeme var. Pozitif bakmak isteyenler için malzeme olduğu gibi. Ama ben zaten kısa vadeli yatırımcı olduğum için hemen momentum yakalama potansiyeli olanlara odaklanıyorum. Benim için duraklama şeklinde bir zaman dilimi olmamalı.

Yukardaki iki kriter benim normalde portföy oluştururken kullandığım kriterlerden sadece 2'si idi. Reel büyüme olacak ve makul rasyoları olacak. EM uygulanmazken de ben büyüme oranlarını enflasyon verisi ile karşılaştırıyordum zaten, benim için yeni bir olay değil reel olarak büyüme olup olmadığına bakmak. Başka kriterlerim de var, ancak onları devreye sokarsam portföy oluşturacak şirket zaten kalmıyor. Bu ikisinde de aynı şartları sağlıyor olmasına bakıyor olmamın sebebi bir bilanço dönemi iyi gelenlerin sonrakinde yamuluyor olabilmeleri.

Gördüğünüz üzere reel büyüme faktörünü devreye sokarsak istikrarlı şekilde devam eden makul rasyolu alınabilecek şirket kalmayabiliyor. Şirketlerin çok büyük bir kısmında iki bilanço döneminde satışlar, favökler ve net kârlar reel büyüme ve reel küçülme bölgeleri arasında zigzag çiziyor.

Şimdi bu durumda kısa vadeli momentum yatırımcısı olarak ben finansal tablolar odaklı bir seçim yapmak istesem ne yapabilirim? Ya reel büyüme kriterini son bilanço dönemine uygulamalıyım, ya da her iki dönem için de kıyaslama yapacaksam sadece satışlar ve favökte reel büyümeye bakmalıyım ve net kâr kısmını ihmal etmeliyim. Üçüncü ihtimal ise sadece ciddi anlamda iskontolu şirketleri bulup bunların satışlar, favök ve net kâr anlamında reel büyüme durumları iyi olmasa bile bu durumda bir dönüş yapmalarını beklemeliyim, yani bir nevi karşıt yatırım gibi bir şey olmalı. Tabii likidite, borçluluk yapısı, borç çevirebilme yeteneği, sermaye verimliliği gibi diğer kriterleri henüz uygulamıyoruz bile.

Burada birden fazla ikilem var. Birincisi iskontolu şirketlerin çoğunun gelir tablolarının ciddi bir albenisi yok. İkincisi insider bilgi sebebiyle bilançoları iyi gelecekler önceden fiyatlanmış oluyor çoğunlukla ve siz iyi bilanço bulduğunuzda sevinciniz kursağınızda kalabiliyor, eğer önceden aynı şirkette pozisyonunuz zaten yok ise.

Aslında aksini düşünsem de sadece bu bağlamda "EM çıktı mertlik bozuldu" diyeceğim. Eskiden çok rahat 8-10 şirketlik bir portföy yapıp, arkamıza yaslanıp, portföyün büyümesini seyredebiliyorduk. Sabırsa böyle beklemekte sabırdı, disiplinse böyle bekleme konusunda gösterilecek disiplindi. En fazla 2 bilanço dönemi içerisinde portföyler revize ediliyor, momentum sürekli tazeleniyordu bu şekilde. Ve katlamalı büyüme istikrarlı bir şekilde sürüyordu.

İlle de trading de trading diye tutturmamın sebeplerinden birisi bu. Doğru seçimler yapmış olmak koşuluyla, uzun vadeli yatırımcıları tenzih ederim. Dow Amca ne diyordu? "Piyasa her şeyi iskonto eder." Yani bir şirket ya da bir sektör hakkında elde edilen her bilgi, her haber, her finansal rapor, faaliyet raporu, yatırım kararları, iş ilişkileri, vb fiyatlanabilecek konuyla ilgili ne varsa zaten fiyatın içindedir, yani fiyatlanmıştır, ya da şu anda fiyatlanıyordur. Bunu açıklayacak bir sürü sebep yazılabilir ama en basit ve en temeli insider bilginin hep bizden önce birilerinin elinde olduğu ve biz onları öğrenene kadar o bilgilerin önceden satın alındığı ve fiyatlandığı gerçeği. Arada sürprizler olsa da genelde de olan bu değil midir? Hani şu "borsa her şeyi önceden fiyatlar" dedikleri şey de aslından yine bunula ilintili tamamen. Şirketlerin gerçek anlamda ketum olduğu ve dışarıya bilgi sızdırmadığı gibi bir Polyannacılığa düşmemek gerek.

"Fiyat önceden gider, haber sonradan gelir." teoremi aslında yukardaki önermenin başka bir şekilde ifade edilişi ve defalarca test edilip onaylanmış bir gerçek. Anormal olaylar ve durumlar haricinde genelde olan da bu değil mi zaten? Peki biz bu gerçeği yeni mi keşfettik? Daha önce de bu bilinmiyor muydu bu? Yoo, bu yeni bir keşif değil. Sadece uyguladığımız yöntemlere bağlı olarak zaman zaman dikkat ettiğimiz ya da zaman zaman iş olup bittikten sonra hatırladığımız bir gerçek. Her ne kadar yok öyle bir şey deseler de çoğu zaman etkin piyasa hipotezi haklı çıkmıyor mu? İşin içinden anomaliler üreten manipülatörleri çıkarırsak aslında olan biten genelde bu. Eh manipülatörler de, anomaliler de hayatın bir parçası, onlara karşı alınacak bir tedbir keşfeden henüz olmadı.

Sadede geleyim: Geleceği öngörmek önceden de çok kolay değildi, ancak şimdi biraz daha zorlaştı mevcut uygulamalar nedeniyle. Bu durumda paranın izini sürmek ve oluşturduğu rüzgardan faydalanmak gerek. Yönteminiz her ne olursa olsun.. Ben trend yakaladım mı takip etmeyi, trend olmayınca günübirlik trade etmeyi seçtim bu belirsizlik döneminde. Herkesin seçiminin kendisi açısından en verimli, en bereketli olmasını temenni ederim.

[deva-i dert]

X'teki üstadların "Bizi takip edenler yine kazandı." klişelerine şöyle bir gönderme yapalım:



"Heikin ashi takip edenler yine kazandı."

... Daha fazla kâr, daha az zarar.. Heikin Ashi.. Birlikte mutlu yarınlara..

[deva-i dert]

Yıllardır beğendiğim, takip ettiğim, zaman zaman taşıyıp güzel paralar kazandığım şirketlerden birisinin bilançosunu Bay Piyasa beğenmemiş olsa gerek ki bugün taban eylemişler.. İşin açıkçası benim de çok hoşuma gitmedi. Ama taban gerektiren bir bilanço bana göre değildi. EM olmasa muhtemelen iyi olmasa da ortalama bir bilanço olacaktı. Ama konumuz bu değil. Hasbelkader bir önceki yazıyı okuyup da o hissede olan varsa kafasında şu soru canlanmıştır:

Şimdi bu durumda heikin ashi çalışır mı?

Açılışta ya da çok kısa sürede tavan ya da taban olan hiç bir hissede hiç bir sistem çalışmaz; ne ile, hangi kurgu ile takip ederseniz edin.. Sadece hisse senetleri değil, başka piyasalar da buna dahil. Çalışmaz dediğim, aslında yine çalışıyor da sizin aksiyon almanıza yeterli zaman / fırsat olmaz genelde, demek istediğim bu. Böyle durumlarda ne çıkarsa bahtına gerçeği işliyor.. Kurgu sistemler, ister manuel kullanılsın, isterse algoritmik robotlarla işlem yapılsın, normal işleyen bir fiyat hareketinde size anlamlı sonuçlar verir. Çok ani çakılmalar ya da sıçramalarda geç kalırlar, işin doğasında var bu. O sebeple sistemleri suçlamayınız, olağanüstü durumlarda elden pek bir şey gelmez maalesef.

[deva-i dert]

0,25 PD/DD'ler ile işlem gören GYO'larda tahta yapıcıların derdi nedir, pek anlayamıyorum. Gelecek filan fiyatladığı yok bunların, kimse masal anlatmasın. Zaten EM nedeniyle, o olmasa bile sürekli yeniden değerlemeler ile Net Aktif Değerleri artan bu şirketlere kafadan bu kadar iskonto uygulamanın bir alemi bence yok. Piyasası durgun olanlara da, olmayanlara da benzer tarifeler uygulayabiliyorlar. Birisine "elindeki gayrı menkulu piyasa ortalamalarına göre ederinin dörtte birine bana satar mısın?" deseler, o soruyu soranın kafasına bir tane çakarlar.. Çünkü burası Detroit değil. Burada tarihte böyle iskontolar görülmüş değil. Ama borsada böyle bir fiyatlama oluyor. İlk defa değil bu elbette. Geçmişte de defalarca oldu. Hatta çok kere 0,25 PD/DD'lerden alıp 0,50'den sattıklarım bile oldu, daha fazlasına götürmediklerini bildiğim için. Bazıları geri çekildi, bazıları sattığım fiyatın üstlerine çıktı. Muhtemelen bunların bazılarında da benzer hareketler olacaktır, GYO'larda genel bir hareketlenme olduğu zaman. NAD ile Öz Kaynaklar değerini birebir eşit sanmayın tabii ki, önce GYO'larda NAD nasıl hesaplanıyor, onu öğrenmeye çalışın. Piyasa Öz Kaynaklar değerine göre değil genelde NAD'a göre fiyatlama yapıyor, hayli iskontolu olsa bile. Burada kendi kendime söyleniyorum ha, gidip incelemeden, araştırmadan, NAD'ını bilmediklerinize hemen atlamayınız. Aylarca aynı fiyata yapışıp kalanlar oluyor, sonra söylenirsiniz. Oyak Yatırım'ın GYO'lardaki NAD çalışmalarını yansıtan bir raporu var. Ama bir kısmının bilançoları bu çalışmadan sonra açıklandığı için çok da güncel değil. O nedenle burada paylaşıp paylaşmamakta kararsız kaldım.

Yatırım tavsiyesi filan kesinlikle değildir.