Originally Posted by
hayek
YF raporu sonrası bugün bir hareket geldi tahtaya :
SNGYO hk.
>GYO sektörünün son haftalarda hem yıl sonu değerlemelerinin açıklanmasıyla hem de TCMB’nin faiz artırım sürecinin sonuna gelinmesine ilişkin beklentiler ile hareketlendiğini gözlemliyoruz
>SNGYO sektör içinde geride kalan performansı ve 2023 yılsonu değerleme raporlarına göre hesapladığımız %88 iskonto ile göz ardı edilen bir değer fırsatı olarak dikkat çekmektedir.
>4Ç23 bilanço döneminde kaydedilecek özkaynak artışı ile pay paşına net aktif değerinin 15 TL’den yaklaşık 26 TL’ye yükseleceğini hesaplıyoruz. Enflasyon muhasebesi uygulanması stokta gözüken devam eden projelerin değerlerini artırarak özkaynakların yükselişine yardımcı olacaktır.
>Yeni değerleme raporlarına göre SNGYO solo varlık değeri 33 milyar TL’ye ulaşırken, Kızılbük GYO dahil toplam varlık değeri ise 46 milyar TL seviyesindedir (piyasa değeri 4,7 milyar TL).
>Şirketin Kızılbük GYO’da sahip olduğu %65 oranındaki hissenin mevcut değeri 4,4 milyar TL olup, SNGYO piyasa değeri de 4,7 milyar TL seviyesindedir. Mevcut fiyatla
Vmalara göre Sinpaş’ın kendi varlıklarını piyasa sıfıra yakın fiyatlamaktadır.
>Şirket Kızılbük projesinden 2023 yılında 2,7 milyar TL önsatış geliri elde etmiş olup, devremülklere olan talebin yüksek faiz ortamından görece az etkilenmesi nedeniyle güçlü ön satış performansı şirketin nakit akışına destek olmaktadır.
>Son 3 ayda GYO Endeksi %37 artarken, SNGYO %11 artmıştır. Son 12 ayda GYO endeksi %47 yükselmiş, SNGYO ise %3 düşmüştür. Son 24 ayda ise GYO endeksi %274 prim yapmış, SNGYO sadece %28 artış kaydetmiştir.
>Kurumsal yönetim açısından riskler ve piyasa algısı nedeniyle Şirketin sektör üzerinde bir iskonto ile işlem görmesini makul görsek de, mevcut fiyatlardan hissenin fazlaca cezalandırıldığını düşünüyoruz.
Yer İmleri