Originally Posted by
Epicurist
Kendi anladığımı açıklama denemesi yapayım. Böylece önceki yazdığım daha iyi anlaşılabilir. Yanlışım varsa düzeltirsiniz. Karşılaştırmamız, en azından benim anladığım, tek bir Eurobonda yatırım yapmakla, Eurobond fonu almak arasında. Eurobond fonunun durasyonu, itfası gelen Eurobondlar yenileri ile değiştirildiği için belli bir aralıkta salınmalı, oysa tek bir Eurobond aldıysak durasyonu 0 olana dek devamlı azalacaktır. Bunun sonucu eğer faizlerin arttığı bir dönemde (kupon faizlerinin eşit olduğunu varsayalım) tek olarak alınmış bir Eurobondun itfaya yaklaştıkça fiyat değişimlerinden daha az etkilenecektir, oysa bir Eurobond fonu durasyonu 0'a gitmeyeceği için daha fazla etkilenecektir. Tek alınan Eurobondun durasyonu, fonun durasyonunun altına indikten sonra geçerli tabi bu anlattığım. Bu sebeple önceki cevapta faiz artış dönemlerinde Eurobond fonunun cazibesi azalıyor dedim. El yordamı ile bir formül yazarsam; faiz inme dönemlerinde tek Eurobond durasyonu > Eurobond fonu durasyonu ise, tek Eurobond almak iyidir, faiz artış dönemlerinde tek Eurobond durasyonu < Eurobond fonunun durasyonu ise tek Eurobond almak iyidir. Tabi tam tersi durumlarda da Eurobond fonu almak iyidir. Son 5 yıldır genelde ortalamada faizler arttığı için tek Eurobond almak daha iyiymiş gibi görünüyor ancak her zaman öyle olduğunu düşünmek yanılgı olur bence. Aslında kaba bir hesapla bir business cycle içerisinde aynı faiz ve aynı vade ortalaması olan Eurobond fonu ile tek Eurobondun getirisi benzer olmalı.
Yer İmleri