Dev'ayna Masalları

[işçi74]

Enflasyon muhasebesi konusunda millet neler konuşuyor diye dinliyorum. Herkesin kafası karışmış durumda. Bunun etkilerinin ne olacağı ve piyasanın hangi şirketlere ilgi duyacağı konusunda benim kafam da belki çok net değil, ama milletin genel kanaatinin aksine düşünüyorum bazı şeyleri. Çoğunluk genelde enflasyon muhasebesi sonucu bazı şirketlerde Vergi Matrahı artacağı için çok vergi ödeyecek şirketlerden uzaklaşma eğilimi içinde, ona göre gardını alacakmış gibi görünüyor. Bense tam tersi bir yaklaşım içerisindeyim. Sonuçta Kurumlar Vergisi (teşvik ve vergi indirimlerine tabi olanları hariç tutarsak) herkese eşit oranda uygulanan sabit bir oran, nominal olarak ödeyeceğin verginin artıyor olması aslında senin Vergi Harcırahının artıyor olmasını, dolayısıyla Vergi Öncesi Kârının artıyor olmasını gösterir. Sonuçta çok vergi ödeyecekmiş diye Vergi Öncesi Kârı artacak olan şirketten uzaklaşma eğilimine girmek bana saçma geliyor. Yaklaşımın mantığını anlıyorum, o şirketten daha çok para çıkacak diye ürküyor insanlar, ve bu konuda daha inceci düşünenler bazı şirketlerin nakit akışları bozulabilir, bu sebeple tekrar borçlanma zorunda kalabilir diye bakıyor olaya. Doğrudur. Ama Öz Kaynak zengini olan şirketlerde bu risk daha az olacağı için, bunların arasından enflasyon muhasebesi sonucunda olası vergi harcırahı daha çok artacak olanlar benim kabulümdür. Sonuçta fiktif ya da değil, ortada artan bir gelir olacak, artan bir Öz Kaynak olacak. Sonuçta bir firmanın değerlemesini yaparken baktığımız temel şeylerden birisi Net Varlık Değeri yani Öz Kaynakları değil mi, kazançları ve kârlılığının gidişatı haricinde. Öz Kaynak büyümesine yol açacak ve göreceli olarak da aynı zamanda toplam borç yüzdesini düşürecek bu durum neden kaçılacak bir şey olsun ki?

Piyasa eninde sonunda bu noktaya gelecek bence. Bu sebeple dededen kalma değerleme rasyoları ve Öz Kaynak Büyüme potansiyelleri dikkatle izlenmeli diye düşünüyorum.

Bu konuda farklı düşünen arkadaşların burada fikirlerini paylaşmalarını rica edeceğim.

Stok yazarlar hocM ,saklamak için kari, pek bir şey değişeceğini sanmıyorum büyükler hariç.

[deva-i dert]

Topu kendi ağlarımızdan çıkarıyoruz DOAS sayesinde. 😀

[exxcalibur]

Hocam ne olacak bu doas ın hali 3 fk nın bile altına düştü.

Redmi Note 4 cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[snkleyp]

5 milyar son çeyrek karı ile bu fiyata göre f/k 2,6 civarı pd/dd 2 nin altına düşüyor.
2024 yılinda ciddi zararlar yazması durumunda bu carpanlar bir sekilde yükselir.
2024'un zor gececegi soyleniyor. Az hasarla atlatırsa, 2025'de bu fiyatlar ve carpanlarla elinde bulunduranlarin yüzunu güldürür.
Bunlar yatırim tavsiyesi olarak algılanmasın, sadece basit matematik.

[snkleyp]

Öz Kaynak Büyümesi de nereden çıktı diyebilir birçoğumuz. Ancak, çok emin olmamakla birlikte, özellikle enflasyon muhasebesi sonrası piyasanın bakış açısında ve odak noktasında bir değişiklik olabileceği ihtimali üzerinde düşünmeye başladım. Bu durumda dededen kalma diye çok da fazla itibar etmediğimiz PD/DD ve PD/A rasyoları bir anda ön plana çıkabilir.. Şirketlerin kazançlarına göre değerlenmesinden çok varlık değerlemeleri daha fazla itibar görebilir belki.. Başta da dediğim gibi çok da emin değilim, ama böyle bir ihtimal her zaman var. O zaman da öz kaynakların büyümeleri (şekli ve keyfiyeti nasıl olduğuna fazla bakılmaksızın) ön plana çıkabilecek. Sonuçta bir şirketin net varlık değerinin karşılığı bu değerlemeler sonucunda biraz daha gerçekçi olabilecek. Bu da elbette fiyatlamalara etki etme potansiyeli taşıyor.

Sadece fikir jimnastiği yapıyorum. Piyasanın neye niçin öncelik verebileceğini kestirmeye çalışmaktan başka bir çıkış noktam yok.

Hocam coşkulu yükseliş dönemlerinde kar marjları ile f/k...
Böyle durağan dönemlerde Özkaynak karlılığı, Özkaynak büyümesi ve pd/dd.
Bir de bu defansif donemin olmazsa olmazı hazır değerler/finansal borçlar > 1 benim için.

[deva-i dert]

Tekrar kendim olmaya karar verdim ve hazır listemdeki diğer hisseler yeniden düşmüşken aşırı birikmiş DOAS paylarımı çoğunluğunu satarak eşite yakın 7 parçadan biri haline getirdim ve ARDYZ, DESA ve ORGE alımları yaptım. Bir daha da böyle bir hissede yoğunlaşmayacağım artık. Son 2 haftada böyle 1-2 hissede yoğunlaşmayı trade amaçlı bir kaç defa yaptım bunu, sonu pek hayırlı olmadı, sonra küçük-orta büyüklükteki şirketlerin yükselişi ile kaybı telafi etmiştim. Yine toparlarsak onlarla toparlanırız.

[deva-i dert]

Hocam ne olacak bu doas ın hali 3 fk nın bile altına düştü.

Redmi Note 4 cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

Valla hocam inan ki bilmiyorum. Bu kadarı bence çöp fiyatı.

[deva-i dert]

AKCNS'leri de AFYON ile komple değiştirdim.