Originally Posted by
ft-2
Yatýrýmcýnýn ilk hedefi para kazanmak ise ikinci hedefi portföyünü korumaktýr. Bunun yolu ise almayý veya satmayý planladýðý menkul kýymetin, gelecekteki performansýný doðru tahmin etmekten geçer. Sermaye piyasalarýnýn en temel enstrümanlarýndan olan Hisse Senedi nin gelecekteki fiyatý hakkýnda öngörü sahibi olabilmek, mevcut durumun kaliteli analiz edilebilmesine baðlýdýr. Ýþte bu aþamada, fikir sahibi olmak isteyen hisse senedi yatýrýmcýsýnýn ilk baþvuru kaynaðý bilançodur.
Kitabýn sonundan konuþmak gerekirse, bir þirketin mali tablolarýndaki en büyük makyajlamalar gelir tablosu üzerinde yapýlýr. Bu özelliðin, bugüne kadar hiç gündeme gelmemiþ olmasý ve sadece bilanço makyajý kavramýnýn dillendirilmesi bile, bana göre sermaye piyasalarýnýn en büyük makyajýdýr. Hal böyle iken, gelir tablosu makyajý literatürümüze girmeye bile hak kazanamamýþ, hiçbir mali analiz kitabýnda alt baþlýk olacak kadar dahi kýymet görmemiþtir.
Gerçekte ise bilanço makyajý denen olgunun yüzde 90’ý gelir tablosunda yer alan hesaplar üzerinden gerçekleþtirilir. Yatýrýmcýyý ve devleti ilgilendiren en büyük çarpýtmalar gelir tablosu ile baþlar, gerisi ise hak kaybý doðurmayan bir takým kozmetik kalem oynatmalardýr. Özetle, dikkatler bilanço üzerine çekildiðinde, sahipsiz kalmýþ gelir tablosunun en çirkin oyunlara sahne olmasý kaçýnýlmaz olmaktadýr.
....
Dolayýsýyla, sermaye piyasasý yatýrýmcýlarýnýn hak ve yararlarýnýn korunmasý, ufak bir burjuva kesimin meselesi gibi algýlanmamalý, ülke ekonomisini doðrudan ilgilendiren sorunlarýn kaynaðý olduðu fark edilmelidir.
Özetle, bu tarz konular makyaj kelimesi altýna kamufle edilemeyecek önemde olup tüm ülkeyi ilgilendiren yapýsal soruna dönüþmüþ durumdadýr. Baþka bir ifadeyle, gelir tablosu makyajýnýn doðal uzantýsý olan temettü üzerindeki hak kaybý meselesi, vergi kaçaðý ile baþlar. Bu süreç, ekonomi sayfalarýna veya üniversite koridorlarýna hapsedilmeyerek â€ËÅ“Nomura Sarayý’ isimli kitapta resmedildiði üzere vatandaþlarýmýza tek tek izah edilmelidir.
Toplum mühendisliði olarak tanýmlanacak bu aþamada nitelikli yatýrýmcýlara büyük görevler düþtüðünü de belirtmeden geçmek istemem.
Dursun Ali Yaz
Serbest Muhasebeci Mali Müþavir
Yeditepe Üniversitesi, MBA
Alýntý yaparak yanýtla
Yer Ýmleri