Twin deficit (bütçe açığı ile cari açık) ABD ekonomisi için büyük sorun ancak doların hala dünya rezerv para birimi olması yüzünden durumu şimdilik kurtarıyorlar, öte yandan finansal bir kriz çıkması durumunda dolar ile ABD tahvilleri güvenli güvenli liman fonksiyonu görüyor ve tüm dünyadaki nakit buraya akıyor. Yakın vadede twin deficit bir sorun yaratmaz ancak her şeyin bir limiti var. ABD her sene 1.5 trilyon dolar gibi bütçe açığı (yıllık GSMH'nin %7 si kadar) ile 600 milyar dolarlık (GSMH'nin %3 ü) bir cari açık veriyor. Bu oranlar çok yüksektir. FED piyasadan düzenli aralıklarla piyasadan para çekmeye başladı artık, böylece likidite azalıyor, ancak bu işlemlerin hızı çok düşük. Yıllık bazda %5 gibi bir azalış söz konusu. Piyasaya pompaladığı 4.5 trilyon doların tümünün geri çekilmesi bu hızla 20 yıl alır. Yani FED'in bu aksiyonu göstermelik, dostlar işbaşında görsün türünden. Buradan çıkan sonuç şudur: Piyasalar 2008 den bu yana hala düzelmiş değildir, hala riskler mevcuttur, eğer aksi olsaydı yılda %5 geri çekme yerine %25 geri çekme yapardı. Maalesef FED piyasaların serbestçe işlemesine engel oluyor. Buradan da şuraya geliyoruz: Madem piyasalar son 10 yılda toparlanamadı ve hala yoğun bakımda tutuluyor, o zaman çok ciddi bir hastalık söz konusu demektir. Sonuç olarak da FED'in tekrar QE operasyonlarına başlaması ve likidite enjeksiyonlarına devam etmesi (bilanço genişlemesi) kaçınılmazdır.
Elimdeki nakidi PP fonunda tutuyorum ve sadece ayağıma fırsat geldiğinde kısa vadeli gir-çık yapıyorum. Tüm TL portföyüm 30.4.2025 vadeli Forward dolar alım (43 TL) sözleşmesi ile hedge'lenmiştir.
Yer İmleri