Gümüş Üye
|
|
|
Sn Deniz43 üstadım , Jacson Hole Toplantısı bitti , Dolar için bir tahmin yaparsanız ,
nasıl bir grafik çizersiniz ? Fed ve Mb Toplantıları ne zaman ? kısa bir projection yaparsanız,
Bu zaman zarfında hangi beklentiler satın alacak ve nasıl bir 20 - 30 gün göreceğiz ?
AL / SAT / YAT / TUT yada Turşu kur tavsiyesi değildir, sadece FaL ve dedikodu.
Gümüş Üye
Söyle bakıyorum.Originally Posted by cemsoy35
8 ay taksit. Ortalama 4 ay vade...
4 ay da senenin 1/3'u..
%25'ten aşagı yıllık faiz hesaplamaz bankalar.
25/3 = %8 yaklaşık.
Bosch, arcelik, samsung, vestel bu faizi bankaya bırakıyor, bana iskonto yapmıyor.
Anlasmış keratalar.
Maliye kredi kartı taksitlerini azaltmalı.
Ya da iki fiyatı teşvik edecek tedbir var ise uygulamalı.
Jackson Hole toplantısında ,Powell şaşırtmadı,piyasaların beklediği gibi bir konuşma yaptı,"enflasyon geçici" söylemine devam etti,dayanak gösterdiği hipotezlerini birkaç saatlik mesai sarfederek, çürütebilirim ama şimdi bu yaz sıcağında hiç içimden gelmiyor.Ama Powell'ın konuşmasında enflasyon konusunda çok doğru bir tespiti de vardı:
Powell"he referred back to the 1970s, when two oil shocks caused spikes in inflation that then spread to other items and became entrenched and persistent and self-propagating, even after the oil shocks had dissipated".
"History also teaches, however, that central banks cannot take for granted that inflation due to transitory factors will fade. The 1970s saw two periods in which there were large increases in energy and food prices, raising headline inflation for a time," he said.
"But when the direct effects on headline inflation eased, core inflation continued to run persistently higher than before," he said.
"One likely contributing factor was that the public had come to generally expect higher inflation - one reason why we now monitor inflation expectations so carefully," he said.
Yani Powell :1970'lere, iki petrol şokunun enflasyonda ani artışlara neden olduğu ve daha sonra diğer kalemlere yayıldığı ve petrol şokları dağıldıktan sonra bile yerleşik, kalıcı ve kendi kendine yayılan hale geldiği zamanlara atıfta bulundu.
"Tarih ayrıca, merkez bankalarının geçici faktörlerden kaynaklanan enflasyonun azalacağını kabul edemeyeceğini de öğretiyor. 1970'ler, enerji ve gıda fiyatlarında büyük artışların olduğu ve manşet enflasyonun bir süreliğine yükseldiği iki dönem gördü".
"Ancak manşet enflasyon üzerindeki doğrudan etkiler hafiflediğinde, çekirdek enflasyon ısrarla eskisinden daha yüksek çalışmaya devam etti"
"Muhtemelen katkıda bulunan faktörlerden biri, halkın genel olarak daha yüksek enflasyon beklemesiydi - şimdi enflasyon beklentilerini bu kadar dikkatli izlememizin bir nedeni" diyor.
Bunlar çok doğru tespitler,ama bu tespitlerden yola çıkıp da ,hala nasıl "enflasyon geçici" diyebiliyor o şaşırtıcı.(Bence kendisi de enflasyonu geçici olmadığını görüyor ama tüketici beklentileri enflasyonun ivme kazanmasında çok önemli bir faktör,bu söylemiyle,beklentilerdeki olumsuzluk için zaman kazanmaya çalışıyor diye düşünüyorum)
O tespitler niye doğru,kısaca açıklamaya çalışayım.Herhangi bir nedenle üretim maliyetleri 1 kereliğine yüksek oranlarda artsa,bu enflasyonu belirli bir yüksek seviyeye çıkarsa,üretim maliyetlerindeki artış süreklilik kazanmasa bile bu enflasyonun düşüşüne sebep olmaz,bir örnekle anlatmaya çalışayım,diyelim ki,doktorsunuz,diş hekimisiniz,avukatsınız,elektrikçisiniz,tesisatçıs ınız..Mesleğinizi yaparken uzmanlığınızı kullanıyorsunuz maliyetlerinizin hiç birisinde anlamlı bir artış yok ama benzine,gaza,elektriğe,ete,süte,ekmeğe,elbiseye,ay akkabıya,haberleşmeye... zam gelmiş,artık kazandığınız ile aynı satın almayı yapamıyorsunuz o zaman siz de aynı satın almayı yapacak şekilde verdiğiniz hizmetin fiyatını arttırırsınız,her meslek grubu sunduğu ürünlere zam yaptıkça sizin düşen satın alma gücünü eski seviyesine getirmek için siz de ikinci tur,üçüncü tur verdiğiniz hizmetlere,sattığınız ürünlere zam yaparsınız,bu enflasyonun döngüsel olarak kendisini besleyen temel karekteristiğidir.Uzun yıllar yüksek enflasyon ile yaşayan biz,bu durumu yıllarca net olarak gözlemledik.
Amerikada da, 1974 Arap-İsrail savaşından sonra ,arapların petrol ambargosuyla petrol fiyatlarındaki şok artışlarla Fed "geçici" enflasyon sepetindeki diğer ürünlere ve çekirdek enflasyona etkisi az,1 defaya mahsus artış demişti ve tedbir almamıştı ama petrol fiyatlarında geri çekilme olduktan sonra da enflasyon tüm ürün ve hizmetlere yaygınlık göstermiş ve sonrasında enflasyon Mart 1980'de %14.8'e yükselince ,yeni Fed başkanı olarak göreve gelen Volcker Fed'in politika faizini %20'ye yükseltti.Bundan sonra Fed'in politika faizi inişli çıkışlı zigzag çizip Haziran 1981' de son defa %20'yi gördükten sonra, Fed'in enflasyonu düşürmek için ekonomiyi bilinçli olarak resesyona sokmasıyla enflasyon 1983 yılında yeniden %2'lere inmiş oldu, enflasyon inerken Fed'in politika faizi de ona paralel indi . Tabii ki enflasyonun yükselme trendinde Fed'in müdahalede geç kalmasının maliyeti çok yüksek oldu(Önceki Fed başkanı William Miller).Sert tedbirlerle enflasyon düşerken,ekonominin resesyona girmesiyle binlerce işyeri kapandı, milyonlarca kişi işsiz kaldı.
Şimdi ise durum çok daha vahim,çünkü o zaman QE yokken şimdi 4 trilyon doları Fed,6 trilyon doları mali teşvik olarak piyasaya sürülen çok büyük bir para bolluğu,ertelenmiş ve şimdi devreye giren güçlü tüketici talebi var,üstelik Volcker öncesi dönemde de faizler enflasyonun gerisinde kalmışsa da şimdiki gibi %0 politika faizi,bu kadar yüksek negatif reel faiz yoktu,üstelik chip krizinden,konyeynır krizine kadar üretim maliyetlerini yükselten,tedarik zincirinde aksama yaratarak arz sıkıntılarına yol açan sorunlar da kısa zamanda düzelecek gibi gözükmüyor.Dünya çapında bu sene kuraklık gibi nedenlerin de desteklemesiyle,FAO rakamlarına göre gıda fiyatlarındaki yıllık artış da %30'un üzerinde seyrederek küresel ölçüde enflasyonu beslemeye devam ediyor.
Sonuç olarak;Bu Fed politikalarıyla ABD'de enflasyon yükselmeye devam edecek,yılı muhtemelen %7'nin üzerinde bir enflasyon ile kapatacak,tahminim ancak ondan sonra Fed kontrolun elden kaçtığını görüp sert tedbirler almak zorunda kalacak.
Bu çerçeveyi çizdikten sonra; 22 Eylül Fed toplantısına kadar küresel piyasalarda mevcut trend devam eder gözüküyor,22 Eylül tarihine kadar ABD'de 1 tarım dışı istihdam ,1 de enflasyon verisi yayınlanacak,delta varyantı ile covid vakalarının artışının ABD ekonomisine etkisi gözlenecek,bu faktörlere göre Fed'in söyleminde bir değişiklik olacak mı takip edeceğiz.
Bizim merkez bankasının toplantısını ise fazla önemsemiyorum,enflasyon yıllık %48(ENAG),%19 politika faizini indirse ne olacak yükseltse ne olacak.Fed kararları hem döviz kurları hem de borsamız için çok daha önemli bana göre.
usd/TL için bir tahmin yaparsam;yıl sonu için 9.5 TL,gelecek yılın ilk çeyreğinde ise 10.5 TL olur gözüküyor,bana göre.
Platin Üye
Haci simcik olaylari butunsel degerlemeliyik:
Jackson hole
Ceksinin deligi
Bu toplantida powell konusmadiysa
Abd afganistandan ivedi ardina bakma dan kactiysa
Biden de naftali bennett naftalinleriyle gorusmuyosa
Dunya dogru yoldadir
Platin Üye
Bzm insanimiz olan herseyi kotu gorsede iyi seylerde var
Altın Üye
Alman perakende devi indirim yapıyordu 2-3 yıl önce şimdi yapmıyor mu .Söyle bakıyorum.
8 ay taksit. Ortalama 4 ay vade...
4 ay da senenin 1/3'u..
%25'ten aşagı yıllık faiz hesaplamaz bankalar.
25/3 = %8 yaklaşık.
Bosch, arcelik, samsung, vestel bu faizi bankaya bırakıyor, bana iskonto yapmıyor.
Anlasmış keratalar.
Maliye kredi kartı taksitlerini azaltmalı.
Ya da iki fiyatı teşvik edecek tedbir var ise uygulamalı.
Yüzde 12-15 indirim yapıyordu tabi o saman faizler 30 du
Gümüş Üye
Sn deniz43,
Biraz farklı tarzda bir soru sorayım, FED' in önümüzdeki günlerde tahvillerde hangi rotanın gerçekleşmesini arzu edeceğini ön görürsünüz, yüzde ihtimal olarak..
Saygılar..
|
|
|
|
Sn deniz43,
Biraz farklı tarzda bir soru sorayım, FED' in önümüzdeki günlerde tahvillerde hangi rotanın gerçekleşmesini arzu edeceğini ön görürsünüz, yüzde ihtimal olarak..
Saygılar..
Fed,politika faizi ile -diğer merkez bankaları gibi- kısa vadeli borçlanma faizlerini kontrol ederken,-diğer merkez bankalarından farklı olarak-, aylık 120 milyar dolar tahvil alımı ile uzun vadeli borçlanma faizlerinde de etkili oluyor.Fed'in arzusu mümkün olduğunca benchmark uzun vadeli tahvil faizlerini düşük tutmak .Fed'in benchamark tahvillerinin faizlerini mümkün olduğu kadar düşük tutma çabası ise,yüksek enflasyon beklentilerini kırmak,piyasanın "enflasyonun geçici" olduğuna inandığı için uzun vadede mevcut faiz oranlarının sağladığı getirinin kazandıracağına inandığı algısını yerleştirme amacını taşıyor.Fed ,şüphesiz piyasanın en büyük oyuncusu ama ABD tahvil piyasası dünyanın en derin ve likit piyasası olduğu,günlük işlem hacmi 1 trilyon dolara yakın olduğu için ,Fed bile bu piyasada tek başına belirleyici değil,bu nedenle bu süreçte ABD Hazinesi ile işbirliği yaptı.
https://fred.stlouisfed.org/series/WTREGEN
Bu amaç doğrultusunda ABD Hazinesi faizlerin düşmesi için(1994 krizi öncesi Tansu Çillerin yaptığı gibi),borcu çevirmek ve harcamaları karşılamak için tahvil arzını arttırmak yerine elindeki nakti kullanarak tahvil arzını kıstı.Diğer taraftan ise,Fed hem ayda 120 milyar dolar menkul değer almaya devam etti ayrıca vadesi dolan menkul değerleri de yaniden satın aldı.Avrupa ve Japonyada faizler negatif olduğu için bir miktar yabancı ülkelerin merkez bankaları da ABD Hazine tahvili aldılar.
https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt
Sonuçta manipüle edilmiş bir piyasa ile tarihte görülmemiş oranlarda negatif reel faizli bir ABD tahvil piyasası oluştu.
Ama artık ABD Hazinesinin desteği bundan sonra olmayacak,çünkü ABD Hazinesinin nakti yılbaşında 1.669 trilyon dolar iken ,25 Ağustos itibariyle,301.4 milyar dolara kadar düşmüş durumda,ABD Hazinesinin bundan sonra bono arzı artacak,muhtemelen yılbaşından önce Fed de menkul kıymet alımını azaltmaya başlayacak ve yıl sonuna kadar ABD'de enflasyon yükselmeye devam edecek.
Bu faktörlerin birleşmesiyle muhtemelen Ekim ortasından itibaren ABD benchmark tahvil faizlerinde hızlı bir yükseliş göreceğiz.
ABD tahvillerini hangi piyasa oyuncuları ne kadar elinde bulunduruyor:
https://wolfstreet.com/wp-content/up...l-combined.png
Piyasa muhtemelen diğer büyük oyuncuların ağırlığının ağırlığının artmasıyla fiyatlamayı daha doğru yapmaya başlayacak.
Aşağıda linkte'ki yazı daha iyi fikir verecektir:
https://wolfstreet.com/2021/08/17/wh...-in-15-months/
Who Bought the $5 Trillion Piled on the Monstrous US National Debt in 15 Months?
Sonuç olursak sorunuza gelirsek;ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizinin %1,ya da aşağısına düşmesini beklemem,Fed istese de beklemem.Başka bir şey daha ilave edeyim,eğer beklediğim gibi ABD'de enflasyon yıl sonunda %7'yi geçer ve Fed enflasyonun çift haneyi görmemesi için gelecek yılın başında panik halinde sert tedbirler alıp,ABD tahvil faizlerinin hızla yükselmesi sonucu elinde tahvil bulunduranlar çok büyük zarar yazarsa,bundan sonra 1980'li yıllarda olduğu gibi ağzı yanan büyük piyasa oyuncularının tahvil ihalelerinde yüksek risk primi getirisi talep etmesi,ABD Hazinesinin borçlanmakta zorlanması ve enflasyon inse de tahvil faizlerinin bunu hemen takip etmemesi,4-5 yıl boyunca tahvil faizlerinin reel getirisinin yüksek olması ve bunun da küresel borsaları vurması beklenebilir.
Gönderi Kuralları
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri