TSPOR - Trabzonspor Sportif

**TRENDHOUND** · 17-05-2018, 03:34

Borsaya kote olan sportif a.ş.lerin en temel rasyoları aşağıdadır. Girişim Değerinin (GD) son 12 aylık ciroya olan oranına (çarpan) dikkatinizi çekerim.

FENER kapanış 34.38 tl, PD=972M tl, özkaynaklar=eksi 669M tl, son 12 aylık ciro=551M tl
FENER girişim değeri=972+669=1 milyar 641 milyon tl, FENER GD/Ciro çarpanı=1641 : 551=3.0

BJKAS kapanış 2.33 tl, PD=559M tl, özkaynaklar=eksi 475M tl, son 12 aylık ciro=858M tl
BJKAS girişim değeri=559+475=1 milyar 34 milyon tl, BJKAS GD/Ciro çarpanı=1034 : 858=1.20

TSPOR kapanış 1.40 tl, PD=140M tl, özkaynaklar=eksi 463M tl, son 12 aylık ciro=187M tl
TSPOR girişim değeri=140+463=603 milyon tl, TSPOR GD/Ciro çarpanı=603 : 187=3.22

GSRAY kapanış 2.28 tl, PD=1 milyar 231 milyon tl, özkaynaklar=eksi 218M tl, son 12 aylık ciro=528M tl
GSRAY girişim değeri=1231+218=1 milyar 449 milyon tl, GSRAY GD/Ciro çarpanı=1449 : 528=2.75 (cari oran)
GSRAY için revizyon: 2018-2019 mali yılında ciro %50 ye yakın (252M tl) artarak 780M tl ye çıkacak, böylece revize "beklenti" çarpan=1449 : 780=1.86 olmaktadır. Öte yandan BJKAS'ın cirosu ciddi oranda değişime uğramayacak olup kabaca 1.35 e çıkacaktır.

**TRENDHOUND** · 17-05-2018, 03:34

KPMG ile Deloitte gibi dünya çapında kurumlar ile futbol kulübü değerleme işinde dünya çapında ün yapmış olan Loughborough Üniversitesine göre GD/Yıllık ciro çarpanının aralığı 2 ila 3 arasıdır. Bu çarpan ne kadar yüksek olursa o sportifin hissesi o kadar pahalı, ne kadar düşük olursa da o kadar ucuz oluyor.

**TRENDHOUND** · 17-05-2018, 03:35

Futbol hissesi değerlemesi şöyle yapılır:
Borsa değeri=(Çarpan x yıllık ciro) + özkaynaklar
(eğer özkaynaklar eksi ise düşülür, artı ise eklenir)
Hisse ederi=Borsa değeri : toplam hisse adedi

**TRENDHOUND** · 17-05-2018, 03:35

Çarpan aralığı 2 ila 3 arası dedim, peki bu nasıl tahmin edilir?
Manchester United, Bayern Münich, Jüventus, Real Madrid, Barcelona, Tottenham, Chelsea, PSG vb gibi isim yapmış çok yüksek cirolu kulüpler için 3 dür.
Yukarıdakiler kadar yüksek ciro elde etmeyen ama yine de ülke çapında kulüpler için 2.5 dur.
Bu iki gruptan daha ufak çaplı kulüpler için de 2.
GSRAY FENER BJKAS TSPOR'un hangi kategoriye koyulması gerektiği size kalmış.

**TRENDHOUND** · 17-05-2018, 03:35

TSPOR cari mali yılın ilk 9 ayında (1.6.2017-28.2.2018 dönemi) 165 milyon tl zarar yazmış yani piyasa değerinden fazla bir zarar açıklamış. Bu döneme ait 9 aylık cirosu ise 135 milyon tl. Adamlar hem 9 aylık cirodan hem de piyasa değerinden fazla bir zarar yazmayı başarmışlar.

**TRENDHOUND** · 17-05-2018, 03:35

Futbol hissesi değerleme işinin esası ve ilmi yukarıda yazdığım şekildedir kabaca. Aslında diğer bazı faktörler de var ama bu kadarı yeterlidir standart yatırımcı tipi için. Ancak unutmayın, borsa bir ilim değildir bir sanattır, borsanın %80 i psikolojidir, %10 u temel analiz, %10 u ise teknik analiz oluyor. Bu yüzden hesaba kitaba pek bakmaz borsa, bu tür hesaplara fazla takılmayın derim. İşin bilimsel yönü ayrı, psikolojik yönü ise apayrıdır. Borsada bilimsel yaklaşımdan ziyade algısal yaklaşım çalışır, onun temelinde de psikoloji vardır.