MAVI - Mavi Giyim San. ve Tic. A.Ş.

**adestim** · 15-11-2018, 14:27

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Mavi Giyim'i 50 TL hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' önerisiyle araştırma kapsamına aldı

Ak Yatırım, Mavi Giyim'i 50 TL hedef fiyat ve 'Endeksin Üzerinde Getiri' önerisiyle araştırma kapsamına aldı.

Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Mavi Giyim hissesini 50 TL olarak belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyatı ve “Endeksin Üzerinde Getiri” önerisiyle araştırma kapsamımıza alıyoruz. Ağustos ayından sonra yaşanan zorlu ekonomik koşullara rağmen, 2018 yılı ikinci yarısında devam eden yeni müşteri edinimleri ve güçlü marka algısıyla şirketin operasyonel performansının güçlü kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Şirketin 29 Kasım’da açıklanacak olan 3Ç18 sonuçlarının da hisse için katalizör olmasını ve hisseyi desteklemesini bekliyoruz. 2019 tahminlerimiz üzerinden 5,2x FD/FAVÖK ile işlem gören Mavi hisseleri gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerdeki benzer şirketlerin sırasıyla 8,0x ve 10,4x olan ortalama FD/FAVÖK çarpanlarına göre iskontolu işlem görmektedir.

Mavi için 2017-2022 döneminde yıllık ortalama %24 ciro ve 26% FAVÖK artışı öngörüyoruz. Ciro büyümesine en önemli katkının, (i) benzer satış alanlarındaki satışların büyümesi, (ii) e-ticaret yoluyla satışların hızlanması ve (iii) yurtiçi ve yurtdışında yeni mağaza açılışları ile sağlanacağını tahmin ediyoruz. FAVÖK tarafındaki artışın ise, (i) mağaza kira kontratlarındaki iyileştirmeler, (ii) daha iyi lojistik ve indirimli satış planlaması ve yönetimi ile (iii) mağaza büyüklüğündeki artışa paralel gelişecek birim sabit maliyet düşüşü ve güçlenen operasyonel kaldıraçtan kaynaklanacağını düşünüyoruz.

Perakende operasyonları ciro büyümesinde önemli olmaya devam edecek. Özel bilanço dönemi nedeniyle Temmuz 2018’de biten 2Ç18 itibariyle, şirketin perakende satışları yurtiçi satışların %78’ini oluşturmaktadır. Mavi 2014-2017 yılları arasında yıllık ortalama 26 yeni mağaza açarak 2017 sonu itibariyle 287 mağazaya ulaştı. 2018’in ilk yarısında şirket 7 yeni mağaza açarak Temmuz sonunda mağaza sayısını 294’e çıkardı. 2018-2022 yıllarında Mavi’nin toplam 85 yeni mağaza açmasını ve 2018-2020 yıllarında var olan mağazalara da yıllık 5 bin metrekare ekleme yapmasını öngörüyoruz.

Mavi’nin satışları içinde e-ticaret payının düşük olmasına rağmen, online satışlar ciddi bir büyüme potansiyeline işaret etmektedir. Online satışların Mavi’nin satış gelirleri içindeki payı 2015-16-17 ve 2018’in ilk yarısında sırasıyla %1,3-%1,7-%2,2 ve %2,4 oldu. 2023 yılında Mavi’nin gelirlerinin %6’lık kısmının e-ticaretten gelmesini bekliyoruz. Bu ciddi artışın en önemli sebebi olarak müşteriye ulaşmayı kolaylaştıran çok kanallı perakende çalışmaları ve “Amazon” gibi diğer satış kanallarından yapılacak satışları görüyoruz."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pd...3f69624055.pdf

**skorpion** · 19-11-2018, 17:54

Kimse kalmamis buralarda galiba bomba gibi hisse calinin dibinden seyrediyorum heran hareket baslayabilir bilanco tarihine kadar alacak cok yolu var bu benim fikrim kimseyi baglamaz ytd.

**grand2023** · 19-11-2018, 19:09

Originally Posted by skorpion

Kimse kalmamis buralarda galiba bomba gibi hisse calinin dibinden seyrediyorum heran hareket baslayabilir bilanco tarihine kadar alacak cok yolu var bu benim fikrim kimseyi baglamaz ytd.

Hocam,50 olur mu, kısa zamanda...