Originally Posted by
JonDowes
Bir yabancı yatırımcı TL'den çıkmaya karar verdiyse çıkar. Bunun nedeni siyasi ve makro kökenli ise; para piyasası hareketlerinin etkilemesi oldukça güçtür. Faizin %2 bile yükselmesi 1 yılda %2 fark ederken; dolar kurunun 1 günde %2 çok rahat gidebildiği bir ortamda faiz önemsizleşir. "Faiz için kalmayacak olanlar çıkıyor; çıkışları bitmeden de faizin artması veya düşmesi fark yaratmaz" diye düşünebilirsiniz. Ha böyle durumlarda elbette tüm varlık sınıfları da etkileniyor ve tahvil de satış yiyor. Bu nedenle bazen "faiz yükseliyor belki yakında aynı yabancılar geri gelir" algısına düşebiliyoruz ülke olarak. Ancak kalıcı çıkışların etkisini uzun vadede görebiliyoruz, döviz sepeti belli aralıklarla yukarı atıyor ve alt aralık tarihin tozlu sayfalarında kalıyor, eskisi gibi geri gelinmiyor.
Tersten bakarsak; sırf faiz için "yeni" gelecek yabancıların hem o çıkışlara sebep veren olayların bittiğini düşünmesi, hem de faizi "eskiye kıyasla" cazip bulması gerekir. Eskiden olsa "3 puan reel faiz verelim gelirler" derdim ama yukarıda yazdığım gibi 1 yıl bekleyip de 2-3 puan ekstra getiri için kimse siyasi riskleri kabul eder hale gelmez. Kur düşecekse de, kısa vadeli spekülatörlerin hırsı sayesinde düşer ve kolayca tabanını bulur.
Yer İmleri