Ak Enerji son altı ayda yüzde yüze yakın prim yapmış bir hisse. Şimdiki piyasa değeri 121 milyon usd.

Irili ufakli onlarca enerji üretim tesisi var. Sadece Erzin'de yaptığı dogalgaz çevrim santralinin maliyeti 900 milyon dolardı. Santral devreye gireli 3-4 yıl da oldu.

Ama gelin görün ki AK enerjinin piyasa değeri 121 milyon... Yani sahip olduğu tesislerden sadece birinin 7'de biri fiyatından işlem görüyor.

Peki niye böyle?

Çünkü dövizli çekilmiş yapilandirilip durulan banka borçları var... Santrallerin kapasite kullanım oranları düşük... Enerji piyasasındaki arz fazlası nedeniyle( son %15'lik elektrik zammına kadar) kar marji-FAVOK çok düşüktü...

Ak enerji örneğini şunun için veriyorum: Yapılan yatırımın tutarı kadar bir şirketin piyasa değerinin artması gerekmiyor.

Burda yaygın bir yanılgı var.

Bu yanılgının temel sebebi de yatırımın finansmanında kullanılan dış kaynaklar ve bunların finansman maliyetinin göz ardı edilmesi.

Yatırım bedeli tamamen ozkaynaklarda finanse edilmedikten sonra yatırım bedeli kadar piyasa değerinin olmasıni-artmasini beklememek gerekir.

Tabii bir de yapılan yatırımın devreye girip-girmedigi, nakit üretilip uretilmedigi- yatırımdan beklenen karlılığın elde edilip edilmediği- yapılan yatırımın kendini amore edip etmediği konuları var ki bu süreci en iyi görenlerin-yaşayanların başında da BAGFAŞ yatırımcıları var...