EuroBOND mevzusu hakkinda sohbet II

[tantrum]

Sayın tantrum, teşekkürler yanıt için. Soru anlaşılmamış olabilir. Örnekle açıklamaya çalışayım.

Gelir hesabını şu şekilde yapıyorum:


Kirli fiyattan 10.700 dolarlık eurobond alışı yaptım. Dönemlik kupon faiz oranı %3.2.
Birikmiş faizi 300 dolar olarak hesapladım.

Temiz fiyat = Kirli fiyat - Birikmiş Faiz = 10.700 - 300 = 10.400 dolar
Temiz fiyat nominalden yüksek olduğundan demek ki primli alım yapmışız.

Anapara Zararı = Temiz fiyat - Nominal = 10.400 - 10.000 = 400 dolar.
Alış sırasında 400 dolarlık zarar etmişiz. Bu eurobondu itfa gününe kadar elimizde tutacağımızı varsayarak, bu zararı itfa gününde mahsup etmeyeceğiz; itfaya kadarki kalan 5 kupon ödemesine eşit şekilde bölerek 80'er dolar halinde mahsup edeceğiz:
Anapara zararı/5 = 400/5 = 80 dolar

Alış işleminden sonra elime geçen ilk kupon ödemesi Ekim ayında %3.2 faizle 320 dolar olduğuna göre;

Şimdi alıştan sonraki ilk kupon ödemesinden hem birikmiş faizi hem de anapara zararının 1/5'ini mahsup ediyoruz:
Kupon - (birikmiş faiz + anapara zararının 1/5'i) = 320 - (300 + 80) = -60 dolar

Sorularım şöyle:

1. Anapara zararım büyük olduğundan, kupondan mahsup etmem gereken 80 doların tamamını mahsup edemedim. Mahsup edemediğim 60 doları gelecek seneki kupon ödemesinden mahsup edebilir miyim?

2. Yukarıdaki hesaplamalarda mahsup işlemlerini hep dolar üzerinden yaptım. Önce TL'ye çevirip sonra mı kupondan mahsup etmemiz gerekiyor?

3. Eğer hesaplama yöntemimde yanlış bir nokta varsa düzeltirseniz çok memnun olurum.

Sn. Maxis'in sorusunu cevaplamadan önce iki tavsiyem olacak.

1) Mümkünse iskontolu eurobond almaya gayret edin
2) Dönem sonuna adar satmayıp itfa olmasını bekleyin

Kirli fiyattan 10.700 dolarlık eurobond alışı yaptım. Dönemlik kupon faiz oranı %3.2.

Alış maliyetiniz 10,700 - 10,000 = 700 dolardır.

Burada temiz fiyatın önemi yoktur. Bu maliyetin içerisindeki birikmiş kupon faiz miktarı önemlidir.

Birikmiş faizi 300 dolar olarak hesapladım.

Bu durumda 700 doların 300 ü birikmiş faiz kalan 400 ü de fazla ödenen anapara zararıdır.

300 doların tümünü ilk kupon ödemesini aldığınız yılın faiz gelirinden düşersiniz, anapara zararınızı ise alacağınız kupon ödeme dönem sayısına bölüp, kupon başına ana para zararını hesaplarsınız ve bunu her dönem kupon faizinden düşersiniz

Bu durumda sizin örnekten gidersek

Birikmiş faiz : 300$
Kupon başına ana para zararı = 400$ / 5 = 80$

Bu durumda ilk yıl kupon faiz kazancınız (tek kupon ödemesi yapıldı farz ediyorum)
320$ kupon faiz gelirinden masrafları düşersek ;
320 - 300 = 20$
20$ - (1 x 80) = -60$ zararınız olur

1. Anapara zararım büyük olduğundan, kupondan mahsup etmem gereken 80 doların tamamını mahsup edemedim. Mahsup edemediğim 60 doları gelecek seneki kupon ödemesinden mahsup edebilir miyim?

Çıkan 60$ zararı, geçmiş yıl zararı olarak 5 yıl içerisinde, faiz geliri (+) çıkan bir yıldan mahsup edebilirsiniz (Faiz geliri eksi çıkarsa geçmiş yıl zararlarını mahsup edemezsiniz)

sizin örnekten gidersek gelecek yıl 320$ x 2 = 640$ faiz geliriniz olur

Bu gelirden, önce Kupon başına ana para zararını düşeriz.
640 - (2 x 80) = 480$ eder (eksi çıkmadığından geçmiş yıl zararını mahsup edebiliriz)

bundanda bir önceki yıldan devreden 60 dolarlık zararınızı düşersiniz
480 - 60 = 420$ faizi geliri elde etmiş olursunuz

2. Yukarıdaki hesaplamalarda mahsup işlemlerini hep dolar üzerinden yaptım. Önce TL'ye çevirip sonra mı kupondan mahsup etmemiz gerekiyor?

Değer artış kazancında olduğu gibi tl ye çevirip Y-UFE değerlemesi yapmanıza gerek yoktur. Bütün işlemler eurobond yabancı para cinsinden yapılıp çıkan döviz bakiye, kupon faizinin yattığı günden bir gün önceki geçerli T.C.M.B. döviz alış kuruyla tl ye çevrilir.

Umarım yardımcı olabilmişimdir.

Saygılarımla.