Yabancı yatırımcılar genel olarak düzenli temettü geliri için yatırım yapmazlar. Yabancı yatırımcı için öncelik şirket paylarının (borsa veya borsa dışı(özkaynak büyümesi ile)) değer kazanmasıdır. her yıl alınan temettünün yabancı yatırımcı için ödenecek vergiler (yerel mevzuata uyum sorunları yanında) bir de yurtdışına transferi sorunu bulunmaktadır. yabancı yatırımcının ülkesi ile eğer karşılıklı vergi anlaşması yok ise, hem temettü için yurtiçinde stopaj hem de kendi ülkesinde gelir vergisi ödemek durumunda kalacaktır.
Bu sebeple yabancı yatırımcılar, şirket değeri belirli bir sınırı geçtikten sonra paylarını satarak ayrılmayı tercih ederler. sizinde bildiğiniz gibi tüzel kişiler için 2 yıllık iddet süresi (elde tutma süresi) sonunda yapılan pay satışlarında, değer artış kazancı gelir vergisinden müstesnadır.
İşte bu sebeple, yabancı yatırımcılar, şirket değerinin maksimizasyonu için temettü dağıtımını istemezler.
Zira, dağıtılmamış temettü, olası pay satışında "geleceğe yönelik beklenti" oluşturduğundan satış fiyatı çarpanlarını yukarı çeker. yani pay fiyatı güncel (tahta değeri) daha yukarıda teşekkül eder. Benzer şekilde temettüyü bünyede tutarak hızlı büyüme ivmesi gösteren şirket, artan özkaynağın ilave etkisi ile çok daha hızlı büyüme ivmesine girer, asıl hisse satış fiyatını oluşturan bu ivmedir, şirketin yıllık dağıttığı temettü yada temettü oluşturma performansı değil.
Yabancı yatırımcının KY'den farkı, yıl sonunda elde edeceği temettü gelirine değil, 5 yıl sonraki şirket performansını hesap etmeye çalışıp, o performansı fiyatlayıp yatırımı için en yüksek getiriyi elde etme arzusudur.

Yukarıda özetle aktardıklarım, ....... A.Ş. özelinde bir uygulama olmayıp, genel olarak yurt içinde yatırım yapan yabancı yatırımcıların beklentileri üzerine şahsi görüşlerimdir.

Yaklaşık 25 yıllık mesleki tecrübesi olan borsaya kote bir şirketin finans bölümü üst düzey yetkilisiyle yaptığım görüşmede bana verdiği cevap. Kurumsal büyük yatırımcılar temettü için falan almıyorlar hisseyi.