Alýntý Originally Posted by JonDowes Yazýyý Oku
Tek bu tabloya göre yorum yapmak doðru olmaz. TL ZK için bankalar döviz veya altýn da gönderebiliyor, TL'nin az gözükmesinin nedeni o. Elinde TL bile olsa bankalar bunu altýn veya dövize swaplýyor, TCMB'ye bunlarý gönderiyor. Böylece yüksek faizi kazanýp, düþük faiz maliyetine katlanýyor. TCMB'nin altýn rezervinin; kendisinin satýn aldýðý 110 ton deðil de 450-500 ton olmasýnýn veya döviz rezervinin net 25 milyar deðil de 80-85 milyar dolar olmasýnýn nedeni bu. Bu mekanizma nedeniyle zaten fonlamayla ZK'yý birebir eþleþtirmeyin diye yazdým bir bakýma. Bilanço içi veya piyasa içi aktarýmlarý, swaplarý, arbitrajlarý bilmeden uzaktan tahmin etmeniz mümkün deðil akýþý.

ZK konusuna çok genel ve yuvarlak yaklaþmak gerekir:

Banka pasifleri 2.8 trilyon. Bunun düz hesap 2.5 trilyonuna ZK gerekse, ve ortalama ZK oraný da %10 olsa: TCMB'de 250 milyar TL'ye denk "TL+döviz+altýn" tutulmasý gerekir. Bu rakam bilanço kalemlerinin gerçek deðerlerine göre deðiþir. TCMB'nin ROK sistemi (rezerv opsiyon katsayýsý) sebebiyle tutulan toplam ZK bundan yüksek olabilir. Bunlar teknik ve detaylý. Özeti: 250 milyar veya daha üstü bir varlýk, bankalar tarafýndan TCMB'de ortalamada çok düþük faizle tutuluyor. Buna karþýlýk TCMB piyasayý %11.xx'lerden 90-100 milyar TL fonluyor. Hem alýþ hem satýþ yönünde gelirler sayesinde: TCMB piyasadan ciddi faiz geliri elde ediyor. Bunu da her yýl açýkladýklarý karlýlýktan görüyoruz.
MB sisteminde bilançonun büyük kýsmýnýn döviz olmasý ve ZK larýn döviz olarak tutulmasýda baþlýbaþýna bir handikaptýr. ÜlkeyeDöviz giriþini havuz olarak düþünürsek %6-8 civarýnda borçlanýp MB nýn rezerv olarak aðýrlýklý güvenilir rating olduðu için ABD hazine bonosu 2 civarý faiz tutmasý sürekli döviz bazýnda faiz zararý yazdýrý. Ayrýca portföydeki faiz oranlarý %2nin altýnda düþünürsek ABD tahvil faizleri çýktýkça anapara kaybýna da yol açar diye tahmin ediyorum.
Hatalý bir yorum varsa bilmiyorum amaç öðrenmek