Gözden kaçırılan nokta şu, Erhan 3 yıldır yazıyor.

Temettü kötüdür falan demiyor kimse. Sorun çok basit. Temettü vermese de o şirketin değeri aynı olacak. Ama temettünün iyi olduğuna inanan yarırımcılar, bu sene temettü vermese bile veya 2 çeyrek boyunca net karı düşen ama yıllardır temettü dağıtmayı alışkanlık haline getirmiş bir hisseyi nasılsa kısa zamanda yeniden toparlar ve temettü dağıtmaya devam eder diye yine yeni yeniden almaya devam ediyor.

Ama aynı durumda olan ve fakat temettü vermeyen şirketi ise 2 çeyrek boyunca karı düştü diye bir daha almıyor. Olay bu kadar basit.

10 liralık şirket 2 lira kar edip, karını dağıtırsa elinizde 10 liralık şirket artı 2 lira nakitiniz toplamda 12 liralık bir değer vardır.

10 liralık şirket 2 lira kar edip, karını dağıtmayıp şirket özsermayesine eklerse elinizde değeri 12 lira olan şirket vardır.

Sonuçta toplam değer 12 dir. Ama nasılsa düzenli temettü dağıtıyor diye yatırımcılar ilk şirkete subjektif olarak daha çok rağbet eder ve hissesini almak için yarışırsa gerçek değeri 12 lira olan bu şirketin ederi 15 lira olur. Piyasa değeri gerçek defter değerinden büyük olur. Bu kadar basittir olay.

Dostoyevski'nin Suç ve Ceza romanı gibi yazıp tartışmaya gerek yok. Bu arada o bakkalı da şiddetle kınıyorum.