3.1. “PAZAR YAKLAŞIMI†YÖNTEMİ İLE PİYASA DEĞERİ TESPİTİ
“Pazar Yaklaşımı†yöntemi ile yapılan piyasa değeri hesaplanmasında;
1) “Piyasa Değeri / Defter Değeri†(PD/DD)
2) “Firma Değeri / Satışlar†(FD/Satışlar)
3) “Fiyat / Kazanç†(F/K)
4) “Firma Değeri / FAVÖK†(FD/FAVÖK)
Oranlarına yer verilmiştir.
Değerleme çalışmasında PD/DD ve FD/Satışlar için 10’un; F/K ve FD/FAVÖK için 40’un
üzeri ve negatif sonuç veren rasyolar aşırı uç kabul edilmiş ve ortalamalara dâhil
edilmemiştir.
Ana faaliyet konusu yazılım olan Şirket için piyasa çarpanları yöntemiyle yapılan
değerlendirmede baz alınan rasyolarda BİST Ana Pazar, BİST Bilişim, BİST Yazılım
sektörlerinde yer alan halka açık ortaklıkların 25.04.18 tarih itibariyle hesaplanan oranları
kullanılmıştır. Pazar yaklaşımı yönteminde, BİST Bilişim ve Yazılım sektörleri, şirketin ana
konusu ile doğrudan yakınlık gösterdiği için BİST Ana Pazar, Şirketin halka arz sonrasında
işlem göreceği Pazar olması nedeniyle değerleme çalışmasına dâhil edilmiştir. BİST 100 ve
Yıldız Pazarda işlem gören şirketler ise büyüklük olarak Kafein’den çok farklı ölçeğe sahip
oldukları için Pazar yaklaşımına dâhil edilmemişlerdir.
Sonuç olarak Oran Analizi yöntemiyle Kafein için tüm rasyoların verdiği değerlemelerin eşit
ağırlıklı ortalamasına göre 52.092.535 TL’lik piyasa değerine ve 4,74 TL birim pay değerine
ulaşılmıştır.