Enka İnşaat

Kapanış (TL) : 5.25 - Hedef Fiyat (TL) : 6.16 - Piyasa Deg.(TL) : 26250 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.5 ?

ENKAI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.33 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr

ENKAI 2Ç18 Sonuçları: Yatırım giderleri karlılığı bozdu

Enka 2Ç17'de açıkladığı 728 milyon TL net kara karşılık 2Ç18'de 9 milyon TL zarar açıkladı. Açıklanan rakam bizim net kar beklentimiz 643 milyon TL ve piyasa beklentisi 545 milyon TL'nin oldukça aşağısında geldi. Operasyonel performans beklentilerimizin üzerinde olmasına rağmen şirketin yatırım faaliyetlerinden zarar etmesi tahminlerimizde sapmaya yol açmıştır. Net yatırım faaliyetlerinden 523mn TL zarar kaydelirken bir önceki çeyrek 20mn TL zarar geçtiğimiz yıl aynı dönem ise 306mn TL kar söz konusuydu. Şirket'in gelirleri özellikle inşaat ve enerji kollarının artan katkısıyla yıllık bazda %33 oranında artarak 2.98 milyar TL'ye yükseldi (İş Yatırım: 3.03 milyar TL, piyasa: 2.66 milyar TL). FAVÖK yıllık bazda %33 artış gösterek 762mn TL'ye ulaştı ve hem bizim 721mn TL hem de piyasanın 747mn TL beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Dolayısıyla şirketin FAVÖK marjı yılın ikinci çeyreğinde geçen yıl aynı dönemine göre 2.8 puan artış göstererek %25.6 seviyesine ulaştı. Beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen operasyonel performansa rağmen piyasanın bozulan karlılığa negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz.