TTRAK - Türk Traktör

**adestim** · 30-10-2018, 09:45

Türk Traktör <TTRAK TI> 3Ç18 Sonuçları: Güçlü operasyonel performans fakat işletme sermayesi ihtiyacındaki artış dikkat çekiyor…

Türk Traktör 3.çeyrekte beklentimiz 25mn TL’nin (Bloomberg Konsensus: 26mn TL) hafif üzerinde 29mn TL net kar etti.. Beklentimiz ile aradaki farka daha yüksek FAVÖK sebep olurken beklentimizden yüksek gerçekleşen faiz ve vergi gideri yüksek FAVÖK’ün olumlu etkisini bir miktar dengeledi. Fakat zayıf yurt içi talep ve yükselen stok seviyesi endişe vericidir.

Şirket bu çeyrekte beklentimiz 115mn TL’nin üzerinde (Bloomberg Konsensus: 114mn TL) 142mn TL FAVÖK elde etti. Bu çeyrekte FAVÖK marjı beklentimiz %14.2 ve piyasa beklentisi %13.’ün üzerinde %16.2 olarak gerçekleşti.

Şirketin cirosu beklentimiz 809mn TL’nin %8 üzerinde (Bloomberg Konsensus: 856mn TL) 876mn TL olarak gerçekleşti. Beklentimizden sapmaya sebep olarak beklentimizin %6 üzerinde yurt içi satış hacmi ve beklentimizin %12 üzerinde yurt içi satış fiyatları gösterilebili

**adestim** · 30-10-2018, 10:15

Türk Traktör

Kapanış (TL) : 36.6 - Hedef Fiyat (TL) : 46.3 - Piyasa Deg.(TL) : 1953 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.69 ^

TTRAK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 26.51 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr

Net Kar ve FAVÖK beklentileri aştı

Türk Traktör 3Ç18’de bizim 23 milyon TL beklentimizin ve piyasanın 26 milyon TL beklentisinin üzerinde yıllık bazda %63 düşüşle 29 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Düşen satış hacmi ve faiz giderlerindeki artışın neden olduğu finansman giderlerindeki yükseliş net kar rakamını yıllık bazdaki düşüşün temel nedenlerini oluşturuyor. Şirket 3Ç18’de beklentilerle uyumlu (İş Yat: 853 milyon Piyasa: 856 milyon TL) yıllık bazda %13 düşüşle 876 milyon TL satış geliri elde etti. 3Ç18 FAVÖK rakamı bizim 135 milyon TL beklentimizle uyumlu ancak piyasanın 114 milyon TL beklentisinin üzerinde yıllık bazda %16 artışla 142 milyon TL olarak gerçekleşti.

Yorum: TTRAK’ın beklentilerin üzerinde açıklanan 3Ç18 sonuçlarına piyasanın olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz.

**adestim** · 30-10-2018, 10:38

(=) Türk Traktör (TTRAK): 3Ç18’de 26 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminine paralel 29 mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda %63 gerilemeye işaret ederken net kardaki gerilemede, 3Ç17’de 28 mn TL seviyesinde yer alan net finansal giderlerin, bu çeyrekte banka faiz giderlerindeki artışa bağlı olarak 95 mn TL’ye yükselmesi etkili oldu.

Şirketin satış gelirleri ise 3Ç18’de yıllık bazda %13 daralarak 876 mn TL gerçekleşerek, 856 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminine paralel gerçekleşti. Satış gelirlerindeki gerilemede, şirketin 3Ç18’deki yurtiçi traktör satışlarının %76 daralması etkili olurken, ihracat hacminde gözlenen %25’lik artış, gelirlerde daha yüksek oranlı düşüş görmemizin önüne geçti. FAVÖK tarafında 3Ç18’de hem ihracat gelirlerinde artış hem de maliyetlerdeki kontrollü seyre bağlı olarak, yıllk bazda %16 artışla 142 mn TL FAVÖK kaydedilmiş, 114 mn TL’lik Research Turkey konsensus tahminleri aşılmıştır. FAVÖK marjı ise 3Ç18’de %16 seviyesinde gerçekleşerek 3Ç17’deki %12 seviyesinden 4 puanlık iyileşme kaydetmiş, aynı zamanda da Research Turkey konsensus tahmini olan %13’ün üzerinde gerçekleşmiştir. Yorum: Şirketin 3Ç18 finansalları operasyonel tarafta beklentileri aşsa da net kar tarafında beklentilere paralel görünüyor. Yılbaşından bugüne BİST’e göre %34 negatif getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin, son 1 ayda ise endekse göre %16 negatif getiri performansı sergilediği görülüyor. Ekim ayı başında açıklanan satış hacmine ilişkin verilerin ardından 3Ç18 finansallarının büyük ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz.

**selendi** · 30-10-2018, 11:13

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/a...90837837_1.pdf

**adestim** · 30-10-2018, 11:18

*bnp paribas'in türk traktör için tavsiyesi 'al', hedef fiyat 69,00 tl

**yukselc** · 30-10-2018, 12:53

2017 09 aylık karı 216.687.564 tl'sı olan ttrak'ın 2018 09 aylık karı % -23.42 düşüşle 165.930.032 tl

karlılıkta önceki döneme göre düşüş oldukça yüksek. satışlardaki düşüş karlılığı etkilemiş durumda.

**tahtayol** · 30-10-2018, 15:08

Originally Posted by yukselc

2017 09 aylık karı 216.687.564 tl'sı olan ttrak'ın 2018 09 aylık karı % -23.42 düşüşle 165.930.032 tl

karlılıkta önceki döneme göre düşüş oldukça yüksek. satışlardaki düşüş karlılığı etkilemiş durumda.

Sayın Yükselc , yanılmıyorsam siz önceleri aylık satış rakamlarını bir tablo halinde paylaşıyordunuz. Eğer mümkünse yine paylaşabilirmisiniz. Varsa da yoksa da şimdiden teşekkürler.