Ortaya Karışık

[loruhlano]

Son 3 yılda, 1 ay elde tutulması şartıyla, KOZAA nın İPEKE ye göre; +++ performans, nötr ve ------ performans gösterdiği ayları gösteren istatatistik...
(Turuncu ve kırmızı bölgelere İpeke nin korelasyonu kapatma süreçleri de denilebilir...)

[loruhlano]

[loruhlano]

Kozaa>>>7,26 //7,44 arasında yatay/ dalgalı ve indikatörlerin tekrar iyileştirilmesi süreci...Akşamı ve 3-4 gün sonra hangi seviyede olabileceği belli olmayan hissede yola devam.. .

[denizkiraz42]

[denizkiraz42]

[unnamed]

4Ç18 Kar Tahminleri
Genel Yatırım Tavsiyesi
29 Ocak 2019
4Ç18’de takibimizdeki şirketlerde toplam net karın yıllık %48 artmasını bekliyoruz
4Ç18 kar dönemi bu hafta açıklanacak TTKOM, ARCLK, AKBNK ve GARAN sonuçları ile başlayıp 11 Mart’a kadar devam edecektir. 9 aylık periyottaki döviz kaynaklı kayıplardan sonra, bu çeyrekte finans dışı şirketlerin kur farkı gelirlerindeki artışla, takibimizdeki şirketlerin net karında yıllık %48 büyüme bekliyoruz. Banka karlarında yıllık %32 daralma beklerken, finans dışı şirketlerin net karında yıllık %136 büyüme öngörüyoruz.
Bankalar: Bankacılık sektörü net karında yıllık bazda %32, çeyreklik bazda %28 düşüş bekliyoruz
TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerinin ve komisyon gelirlerinin olumlu etkisinin daralan kredi mevduat faiz makasının ve artan swap maliyetlerinin olumsuz etkisini ancak kısmi olarak giderebileceğini düşünüyoruz . Bu nedenle takibimizdeki bankaların toplam net karında yıllık %32, çeyreklik %28 düşüş bekliyoruz. TL kredi mevduat faiz farkındaki göreceli iyi performans ve yıl bitmeden gerçekleşen sermaye benzeri ihraç maliyetini kapsayan dengeli bir fonlama dağılımıyla Vakıfbank, en iyi sonuç açıklamasını beklediğimiz bankadır. Banka net karının yıllık sadece %1 daralmasını öngörüyoruz. Diğer taraftan, Halkbank yüksek oranda kısa vadeli TL fonlama ve artan provizyon maliyetleri nedeniyle en zayıf sonuç açıklamasını beklediğimiz bankadır. Garanti ve Akbank’ın net karında ise sırasıyla yıllık %41 ve %40 daralma öngörmekteyiz. Sene başından beri %12 yükselen banka endeksinde, 4Ç18’de beklenen genel zayıf performans banka hisselerinde bir miktar kar satışına neden olabilir.
Finans Dışı Şirketler: Yıllık bazda %32 FAVÖK artışı ve %136 net kar büyümesi bekliyoruz
Takibimizdeki finans dışı şirketlerin, zayıf TL ve artan enflasyonla, %35 gelir büyümesi açıklamasını bekliyoruz. Güçlü faaliyet karlarıyla, %32 oranında yüksek bir FAVÖK büyümesi öngörüyoruz. Buna ek olarak, TL’nin değer kazanmasıyla finans dışı şirketlerin kur farkı gelirlerindeki artış net karlarını da olumlu etkiledi.
Finans dışındaki şirketler arasından OTKAR, TKFEN, TTKOM, KOZAL ve BIZIM hisselerinin bu çeyrekte güçlü operasyonel sonuçlar göstermesini bekliyoruz. TTKOM, MGROS, KRDMD, CCOLA ve AEFES hisselerinin ise artan kur farkı gelirleri sayesinde güçlü net kar açıklamasını bekliyoruz.
Yatırım Finansman Menkul Değerler - Araştırma - 4Ç18 Beklentileri
mn TL
3Ç18T
3Ç17
Y/Y ∆
2Ç18
Ç/Ç ∆
TLmn
9A18T
9A17
Y/Y ∆
Finansal Olmayan
Net Satışlar FAVÖK Net Kar
Finansal
Net Kar
Toplam
Net Kar
133,074 98,407 35% 17,829 13,492 32% 12,111 5,123 136%
3,908 5,719 -32%
16,019 10,842 48%
144,213 -8% 29,338 -39% 8,348 45%
5,402 -28%
13,750 16%
Finansal Olmayan
Net Satışlar FAVÖK Net Kar
Finansal
Net Kar
Toplam
Net Kar
487,391 358,812 36% 82,398 56,999 45% 32,801 27,100 21%
23,025 23,446 -2%
55,825 50,546 10%
Kaynak: Şirketler, Yatırım Finansman Menkul Değerler
Source: BIST, Yatirim Finansman Securities
1

YF Araştırma kapsamımızda yer alan şirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Finansallar – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yıllık ∆
12A18 12A17 Yıllık ∆
Beklenen Açıklanma Yorumlar Tarihi
AKBNK Net Kar
900 1,327 -32% 1,524 -41%
5,539 6,039 -8%
4Ç18 net kar tahminlerimize göre %8,2 özkaynak karlılığı beklemekteyiz. 3. çeyrekteki ticari kara rağmen, 4. çeyrekte TL’nin değer
kazanmasının döviz kredileri üzerindeki etkisi ve artan swap maliyetleri nedeniyle oluşacak ticari zararın çeyreklik net karı
düşürmesini öngörüyoruz. Ancak, TÜFE endeksli menkul kıymet getirilerinin pozitif etkisini azaltan, TL kredi mevduat faiz farkında 31.01.2019 negatif bir trend (çeyreklik 200 baz puan) bekliyoruz. 3. Çeyrekteki donuk kredilerdeki sabit seyir ile provizyon maliyetlerinin çeyreklik
%27 düşüşle 2,2mlr TL olarak gerçekleşmesini bekliyoruz.
GARAN Net Kar
1,013 1,673 -39% 1,699 -40%
6,589 6,344 4%
4Ç18 net kar tahminlerimizde, stabil net faiz marjı (swap etkisinden arındırılmış), TL kredi mevduat faiz farkında ani daralma (-250 baz puan) ve TÜFE’ye endeksli mnekul kıymet getirilerinin pozitif etkisini azaltan swap maliyetlerinin 1,3mlr TL’ye (3Ç18: 663mn TL) yükselmesiyle, %8,6 özkaynak karlılığı beklemekteyiz. 3Ç18’de donuk kredilerdeki sabit seyir ile, ek serbest karşılık tedbirlerine rağmen provizyon maliyetlerinin çeyreksel %24 düşüşle 2,8mlr TL olarak gerçekleşmesini bekliyoruz.
31.01.2019
HALKB Net Kar
325 303 7% 715 -55%
2,530 3,725 -32%
Yüksek oranda kısa vadeli TL fonlama ve artan provizyon maliyetleri nedeniyle Türk bankaları içinde en kötü özkaynak karlılığının
açıklanmasıyla, zayıf sonuçlar bekliyoruz. Güncel değerlemelere göre, yatırımcılar 4Ç18 karlılığını görmezden gelerek 2019 ve 14.02.2019 2020’deki potansiyel toparlanmayı fiyatlıyor.
VAKBN Net Kar
890 985 -10% 901 -1%
4,000 3,723 7%
3Ç18’de olduğu gibi, 4Ç18’de de %13 özkaynak karlılığıyla Türk bankaları içinde en iyi karlılığa sahip banka olacağını öngörüyoruz. Temel fark, ipotekli tahviller ve yıl bitmeden gerçekleşen sermaye benzeri ihraç maliyetini kapsayan dengeli bir fonlama dağılımıyla TL kredi mevduat faiz farkındaki göreceli iyi performanstır. %30’dan fazla komisyon geliri ile Vakıfbank’ın, şube ağı ve müşteri ilişkilerindeki potansiyeli kullanmaya devam etmesini bekliyoruz. Açıklanacak sonuçlar hisse senedi fiyat performansını
destekley ecektir.
13.02.2019
YKBNK Net Kar
780 1,115 -30% 880 -11%
4,366 3,614 21%
Artan provizyon maliyetleri , TL kredi mevduat faiz farkında daralma ve artan swap fonlama maliyetleriyle, 4Ç18’de %7,6 özkaynak
karlılığı bekliyoruz. Buna karşılık, komisyon gelirleri çeyreksel bazda sabit kalırken, faaliyet giderlerinin enflasyonun altında kalmasını
öngörüyoruz (yıllılk %13 artış). Sonuç olarak, zayıf sonuçlar açıklanmasını bekliyoruz. Ancak, 2018T F/DD’ye göre iki kat pahalı olan 01.02.2019 Akbank ve Garanti ile karşılaştırıldığında Yapı Kredi değerlemesi cazip bir seviyeye işaret etmektedir.
2

YF Araştırma kapsamımızda yer alan şirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Sanayi Şirketleri – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yıllık ∆
12A18 12A17 Yıllık ∆
Beklenen Açıklanma Yorumlar Tarihi
AEFES Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
4,476 6,430 -30% 506 1,177 -57% 301 -36 n.m.
2,758 62% 353 43% -194 n.m.
19,120 2,897 250
12,947 48% 2,101 38% 149 67%
Şirketin net kar olarak 4Ç18'de TL'de meydana gelen değerlenmeden olumlu etkileneceklerden isimlerden biri oması bekleniyor. 28.02.2019
AKCNS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
389 469 56 115 20 59
-17% 428 -9% -51% 95 -41% -66% 46 -56%
1,708 366 190
1,519 12% 308 19% 149 28%
Yurtiçi pazarda geçtiğimiz yıla göre küçülmenin devam etmesini öngörüyoruz. Bir kısmı ihracat satışları ile desteklenen gelirlerin yurtiçi
konut satışlarında yaşanan aşağı yönlü trendin etkisiyle sınırlı kalacağı görüşündeyiz. Buna ek olarak daha çok USD'ye endeksli ithal Şubat - 2. hafta hammaddelerin etkisiyle şirketin brüt marjının da baskılanmasını bekliyoruz.
ARCLK Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
7,617 7,696 -1% 798 781 2% 271 251 8%
5,706 33% 429 86% 90 201%
27,107 2,644 843
20,841 30% 1,920 38% 843 0%
İç piyasa zayıf kalmaya devam etti. İhracat ve yurt dışı operasyonları ise yıllık bazda ortalama Euro ve dolar kurlarının yukarıda
olması nedeniyle TL bazında büyümesini sürdürdü. Özellikle operasyonel maliyetlerde gidilen kısıntılar sayesinde marjlarda artış 30.01.2019 bekleniy or.
ASELS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
3,806 1,934 97% 777 380 104% 590 794 -26%
1,909 99% 371 110% 636 -7%
9,020 5,360 68% 1,860 1,048 77% 2,326 1,388 68%
Ciro ve faaliyet karındaki güçlü büyümenin devam etmesini beklerken, 4Ç'de TL'nin değer kazanmasıyla Aselsan'ın bir miktar kur farkı gideri yazması olasıdır. Bu nedenle net kar büyümesi cirodaki kadar kuvvetli olmayacaktır.
26.02.2019
BIMAS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
8,860 8,460 5% 440 562 -22% 296 364 -19%
6,597 34% 324 36% 222 34%
32,089 1,808 1,187
24,779 29% 1,296 40% 863 38%
Yüksek gıda enflasyonu ve Bim'in güçlü müşreti trafiğinin devam etmesiyle, ciro büyümesinin %30 üzerinde devam etmesini tahmin
ediyoruz. Bu çeyrekte brüt kar marjı daralırken, bunun faaliyet giderleri ile bir miktar telafi edilebileceğini, fakat FAVÖK marjının yine de 06.03.2019 geçen çeyreğe göre zayıflayacağını tahmin ediyoruz.
BOLUC Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
130 141 -8% 147 -12% 25 30 -18% 44 -43% 8 9 -15% 36 -77%
567 537 6% 150 175 -14% 80 117 -32%
4Ç18'de konut satışlarında görülen trendin şirketin gelirleri üzerinde olumsuz etki göstermeye devam etmesini bekliyoruz. 4Ç18'de şirketin FAVÖK'ünde yıllık %43, net karında ise yıllık bazda %77 düşüş bekliyoruz.
BRISA Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
604 823 90 164 13 52
-27% 673 -10% -45% 85 6% -75% 20 -34%
2,840 465 88
2,294 24% 323 44% 95 -8%
4Ç18'de kampanyalarla desteklenen yurtiçi satışlar BRISA'nın satışlarındaki ağırlığın kısmen ihracattan yurtiçine kaydırılmasına olanak
sağlamıştır. 4Ç18'de Brisa'nın gelir ve FAVÖK bazında büyümeye devam etmesini bekliyoruz. Buna ek olarak şirketin karlılığının 19-20.02.2019 kurlarda yaşanan hareketten olumlu etkileneceği görüşündeyiz. Buna karşın şirketin Aksaray fabrikası yatırımı için almış olduğu
CCOLA Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
1,930 3,715 -48% 170 793 -79% 84 37 126%
1,656 17% 165 3% -149 n.m.
10,669 1,858 263
8,521 25% 1,357 37% 238 10%
TL'nin ortalama olarak geçen yılın aynı dönemine göre daha zayıf olması nedeniyle yurt dışı operasyonlar TL bazında büyümeye
devam etti. Yurt içinde düşük marjlı ürünlerdeki büyüme nedeniyle operasyonel marjlarda zayıflık yaşanabilir. Net kar ise 4Ç18'de 27.02.2019 3Ç18 sonuna göre TL'de yaşanan değerlenme nedeniyle geçen yıla göre çok daha iyi olacaktır.
CIMSA Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
401 452 64 121 8 99
-11% 436 -8% -47% 112 -43% -92% 75 -89%
1,706 412 225
1,491 14% 384 7% 228 -2%
Yılın son çeyreğinde geçtiğimiz yıla kıyasla daha sert bir kışın yaşanması sonrası yurtiçi talepteki negatif trendin Cimsa'nın gelirlerini olumsuz etkilemesini beklemekteyiz. Özellikle yurtiçinde talep edilen gri çimento satış ve üretimlerindeki azalma şirketin gelirlerini aşağı çekecektir. Öte yandan şirketin yurtdışına ihraç ettiği beyaz çimento satışları gelirleri destekleyen unsur olarak ön plana çıkacaktır.
DOAS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
2,828 1,999 41% 117 129 -9% -41 -8 n.m.
4,718 -40% 175 -33% 41 n.m.
10,596 13,220 554 535
-20% Zayıf yurtiçi otomotiv pazarı ve artan faizlerin DOAS bilançosunda zayıf sonuçlara yol açağını düşünerek, bu çeyrekte de şirket net
3% zarar açıklamasını bekliyoruz. 15.02.2019 88 183 -52%
3

YF Araştırma kapsamımızda yer alan şirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Sanayi Şirketleri – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yıllık ∆
12A18 12A17 Yıllık ∆
Beklenen Açıklanma Yorumlar Tarihi
ENKAI Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
4,450 1,040 599
4,354 2% 1,189 -13% 270 122%
2,647 68% 818 27% 589 2%
13,883 3,722 1,357
10,567 31% 2,669 39% 2,568 -47%
Enka'nın faaliy et karının artış trendinin korunmasını beklerken, diğer gelir v e finansal gelirler nedeniy le net karda geçen seney e paralel 04.03.2019 sonuçlar açıklanmasını tahmin ediy oruz
EREGL Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
7,253 7,792 -7% 1,755 2,567 -32% 1,575 1,338 18%
5,339 36% 1,633 7% 1,192 32%
26,675 8,169 5,489
18,644 43% 5,383 52% 3,754 46%
Çelik fiy atlarının düşüşe geçmesiy le Ereğli'nin faaliy et karının da bu çey rekte zay ıflamay a başlay acağını düşünüy oruz. FAVÖK
rakamında çey reksel olarak %32 düşüş öngörüy oruz. Diğer taraftan TL'nin değer kazanması şirketin v ergi gideri üzerinde olumlu etki Mart - 1.hafta göstereceğinden, net karda geçen çey reğe göre artış bekliy oruz.
FROTO Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
9,249 7,772 19% 649 667 -3% 489 354 38%
8,203 13% 595 9% 510 -4%
32,493 2,671 1,761
25,341 28% 2,000 34% 1,490 18%
Ford'un ihracat hacmi güçlü sey rederek ciro büy ümesini desteklemektedir, fakat bu çey rekte TL'nin değer kazanmasının kar marjları Şubat - 2.hafta üzerinde bir miktar olumsuz etki göstermesi olasıdır.
KARDM Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
1,440 1,403 3% 332 532 -38% 412 48 765%
1,154 25% 304 9%
71 480%
5,392 1,698 899
3,973 36% 734 131% 252 257%
Kardemir'in ürün fiy atlarındaki düşüşle beraber faaliy et karı performansının zay ıflamasını bekliy oruz, fakat şirketin döv iz borcu üzerinden bu çey rekte kay dedeceği kur farkı gelirleri 12 ay lık sonuçlarda güçlü net kar rakamına ulaşılmasına y ardım edecektir.
Mart - 1.hafta
KORDS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
1,057 1,237 -15% 130 230 -44% 40 122 -67%
647 63% 70 87% 44 -8%
3,832 623 298
2,485 54% 339 84% 165 81%
KORDS için önemli hammadde konumunda olan NY v e PY fiy atlarındaki y ükseliş şirketin birim satış fiy atlarına 4Ç18 itibariy le
y ansımamıştır. Ay rıca 4Ç18'de şirketin SMM tarafında önceki dönemden kay naklanan birim maliy etlerin etkisi görülecek v e şirketin brüt kar marjı olumsuj etkilenecektir. Şirket'in İzmit v e Chattanooga tesislerinin y ılın son çey reğinde bakıma girmiş olması da şirket performansı üzerinde negatif etki y aratmıştır. Öte y andan FDI v e TPI şirketlerinin satınalınmasının ardından hızlı bir şekilde üretime geçilmesi KORDS'un bu tesislerden y aklaşık 25mn USD gelir elde etmesine olanak sağlamıştır.
18-19.02.2019
KOZAL Net Satışlar
FAVÖK Net Kar
532 461
304 271 217 484
15% 237 125%
12% 105 190% -55% 149 45%
1,638 968 69%
948 515 84% 1,200 553 117%
Hem altın fiy atlarındaki güçlü sey ir hem de de üretim büy ümesinden kay naklı olarak operasy onel sonuçların güçlü olması bekleniy or. 01.03.2019
MGROS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
4,985 5,331 -6% 261 378 -31% 469 -667 n.m.
4,022 24% 217 20% -206 n.m.
18,779 15,344 22% 1,064 798 33%
-726 513
-242%
Migros'ta %20 üzerinde ciro büy ümesinin dev amını beklerken, şirketin kar marjının çey reksel olarak önceki senenin ay nı dönemine
y akın sev iy elerde gerçekleşmesini tahmin ediy oruz. Şirketin EUR borcu üzerinden kay dedeceği kur farkı gelirleri, bu çey rekte güçlü 05.03.2019 net kar elde edilmesine sebep olacaktır.
MPARK Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
836 782 7% 146 95 54%
89 -135 n.m.
703 19% 93 58%
-55 n.m.
3,087 447
-69
2,576 20% 365 22%
-123 -44%
Şirketinsatışlarında dönemselartışveyüksekseyretmesinibeklediğimizFAVÖK marjıilegüçlüfaaliyetsonuçlarıaçıklamasını
bekliy oruz. Ancak 4. çey rekteki en önemli gelişme, TL değer kay bının finansal maliy etler üzerindeki negatif etkisinin azalmasıy la, 11.03.2019 çoğunlukla 3Ç18’de artan net zararın 4Ç'de açıklanan net karla geri çev rilmesidir. Sonuç olarak, açıklanacak sonuçların hissenin güçlü
hisse senedi performansını desteklemesini bekliy oruz.
OTKAR Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
987 320 246 29 168 -7
208% 416 137% 752% 47 423% n.m. 49 245%
1,796 240 82
1,785 1% 186 29% 99 -17%
Otokar'In y ılın son çey reğinde artan askeri araç teslimatları say esinde (BAE v e diğer ülkelerde kazanılan ihaleler kapsamında) güçlü
ciro artışı v e faaliy et karlılığı elde etmesini bekliy oruz. Yılın ilk 9 ay ında zarar açıklay an şirketin, 12 ay lık bilançoda kara geçmesini v e Şubat - 1.hafta y ılı 82 mily on TL net kar ile kapamasını bekliy oruz.
PETKM Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
2,206 3,051 -28% 169 744 -77% 51 413 -88%
1,962 12% 449 -62% 365 -86%
9,489 7,364 29% 1,572 1,749 -10% 966 1,402 -31%
Tesis duruşları v e ürün marjlarında y aşanan sıkıntılar nedeniy le genel olarak 4Ç18'de operasy onel performansın zay ıf kalmasını bekliy oruz.
28.02.2019
PGSUS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
1,675 3,351 -50% -88 1,150 n.m. -136 742 n.m.
1,186 41% -15 n.m. 8 n.m.
7,919 1,191 509
5,349 48% 735 62% 502 1%
İç hat y olcu say ısında y aşanan daralma, şirketin bazı hatlarını y urt dışına kay dırmasının olumlu sonuçlarının henüz y eterince alınmaması v e sezonsal olarak son çey reğin düşük olması nedeniy le operasy onel performansın görece zay ıf kalması bekleniy or.
05.03.2009
4

YF Araştırma kapsamımızda yer alan şirketlerin 4Ç18 Tahminleri (Sanayi Şirketleri – mn TL)
TL Milyon Hisse Kodu
4Ç18T 3Ç18 Çeyreksel ∆ 4Ç17 Yıllık ∆
12A18 12A17 Yıllık ∆
Beklenen Açıklanma Yorumlar Tarihi
SODA Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
847 958 204 333 76 818
-12% 655 29% -39% 158 30% -91% 238 -68%
3,290 929 1,550
2,451 34% 616 51% 661 134%
SODA, soda külü fiyatları ve krom kimyasallarında yaşanan artıştan olumlu etkilenmeye 4Ç18'de de devam edecektir. Öte yandan şirketin SMM'si geçtiğimiz dönemden gelen üretim maliy etlerinin gecikmeli olarak y ansıması sonrası artarak SODA'nın brüt kar marjını sınırlandıracaktır. TL'nin diğer para birimlerine karşı değer kazanıy or olması da şirketin net karını sınırlandıracaktır.
TAVHL Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
1,790 1,165 54% 721 454 59% 168 34 394%
1,118 60% 493 46% 59 183%
6,715 3,716 1,299
4,686 43% 2,671 39% 718 81%
Ortalama Euro/TL kurunun geçen yıla göre önemli artış göstermesi nedeniyle TL bazlı operasyonel sonuçların güçlü büyüme göstermesi bekleniyor. Trafik rakamları ise sezonsallık ve iç phatlardaki daralma nedeniyle zayıf seyretmişti.
13.02.2019
TCELL Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
5,738 2,272 903
5,547 3% 2,387 -5%
241 274%
4,483 28% 1,715 33% 216 318%
20,710 8,800 2,060
17,026 22% 6,187 42% 1,979 4%
TCELL'in 2018 hedeflerine sadık kalmasını beklemekteyiz. Türkiye'deki mobil abone sayılarında yaşanacak büyüme ile ARPU
gelirlerindeki seyir TCELL'in konsolide gelirlerindeki önemli yerini koruyacaktır. Öte yandan yılın son çeyreğinde güç toplayan TL'nin 20.02.2019 diğer para birimlerine karşı değer kazanması TCELL'in net karlılığı üzerinde olumlu etki y aratacaktır.
THYAO Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
16,193 1,619 -136
21,992 -26% 6,482 -75% 3,956 n.m.
10,447 55% 1,053 54% -184 n.m.
62,560 11,448 3,947
39,779 57% 6,626 73% 639 518%
İç hatlarda daralma yaşansa da şirketin iç hatlara görece düşük bağımlılığı ve ortalama Euro/TL kurunun geçen yılın önemli ölçüde üzerinde olması nedeniyle operasyonel rakamlardaki büyümenin sürmesini bekliyoruz.
TKFEN Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
3,810 3,256 17% 469 387 21% 405 448 -10%
2,417 58% 226 108% 255 59%
12,168 7,487 63% 1,429 794 80% 1,373 771 78%
Tekfen'in 4Ç satış büyümesini %17 seviyesinde tahmin ederken, bu çeyrekte faaliyet kar marjının gübre iş kolu başta olmak üzere güçlü trendini devam ettirmesini bekliyoruz. Net karda olumsuz kur farkı etkisiyle geçen seneye göre %10 düşüş tahmin ediyoruz.
21.02.2019
TOASO Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
4,765 4,333 10% 533 731 -27% 364 311 17%
5,067 -6% 656 -19% 424 -14%
18,589 2,425 1,368
17,468 6% 2,001 21% 1,283 7%
Tofaş'ın satışları gerek yurtiçi pazardaki daralmadan, gerekse de AB pazarında regülasyon değişikliklerinin geçici etkilerinden dolayı
olumsuz etkilenmiştir. Son çeyrekte geçen seneye göre TL bazında ciroda %6 FAVÖK rakamında ise %19 daralma tahmin ediyoruz. 07.02.2019 3Ç'de elde edilen stok karlarının azalmasıyla, bu çeyrekte faaliyet kar marjının daralmasını bekliyoruz.
TTKOM Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
5,455 5,396 1% 2,223 2,296 -3% 1,939 -2,846 n.m.
4,800 14% 1,204 85% -113 n.m.
20,487 8,548 -1,667
18,140 13% 6,313 35%
1,136
-247%
TTKOM'un mobil ve genişbant abone sayısındaki yükselişin ve kur tarafındaki yaşanan seyrin desteği sonrası operasyonel
performansındaki artışın 4Ç18'de sürmesini bekliyoruz. Diğer taraftan ARPU tarafında bir önceki çeyreğe göre hız kaybı yaşanmasını 30.01.2019 bekliyoruz. SOnuç olarak şirketin 2018 yılı net zararının 1.9mlr TL olmasını bekliyoruz (piyasa beklentisi: 2.1mlr TL).
TTRAK Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
969 876 11% 119 142 -16% 61 29 109%
1,153 -16% 137 -13% 104 -41%
3,970 507 227
4,215 -6% 492 3% 321 -29%
Türk Traktör’ün satış adetlerindeki düşüş trendi dev am ettiğinden, 4Ç ciro v e FAVÖK rakamlarında geçen senenin ay nı dönemine göre
%16 ve %13 oranında düşüş tahmin ediyoruz. Net kardaki düşüş ise artan finansman maliyetleri nedeniyle %41 oranında Şubat - 2.hafta gerçekleşecektir.
TUPRS Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
25,126 30,247 -17% 1,381 3,741 -63% 1,401 542 159%
14,604 72% 1,190 16% 493 184%
88,875 8,177 3,348
53,948 65% 5,637 45% 3,812 -12%
Stok zararları faliyet karına olumsuz etki yapabilir. Öte yandan TL'de 3Ç18'e göre yaşanan değerlenmeden şirket net kar düzeyinde olumlu etkilenecektir.
13.02.2019
ULKER Net Satışlar FAVÖK
Net Kar
1,705 1,463 17% 261 235 11% 1,401 222 531%
1,288 32% 170 53%
93 1409%
5,926 922 1,969
4,811 23% 701 31% 383 414%
Fiyat artışlarının ve artan satış hacmi büyümesinin sonuçlara olumlu yansımasını bekliyoruz. Ayrıca daha karlı ürünlerin satış içindeki 05.03.2019 pay ının artması da karlılığı etkiley en bir unsur olacaktır.
5

Yatırım Finansman Menkul Değerler
Meclis-i Mebusan Cad. 81 Fındıklı 34427 Beyoğlu/İstanbul
Tel: +90 (212) 317 69 00
Faks: +90 (212) 282 15 50 - 51
UYARI NOTU:
Bu e-posta mesajı ve ekleri gönderildiği kişi ya da kuruma özeldir ve gizlidir. Hiçbir şekilde üçüncü kişilere açıklanamaz ya da yayınlanamaz. Yetkili alıcılardan biri değilseniz, bu mesajın herhangi bir şekilde ifşa edilmesi, kullanılması, kopyalanması, yayılması veya mesajda yer alan hususlarla ilgili olarak herhangi bir işlem yapılmasının kesinlikle yasak olduğunu bildiririz. Eğer mesajın alıcısı veya alıcısına iletmekten sorumlu kişi değilseniz lütfen mesajı sisteminizden siliniz ve göndereni uyarınız. Gönderen ve Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş., bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu, güncelliği ve eksiksiz olduğu konusunda bir garanti vermemektedir, içerik Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. tarafından her zaman değiştirilebilir. Bu e-posta yer alan bilgiler “Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.” tarafından genel bilgilendirme amacı ile her türlü veri, yorum ve değerlendirmeler hazırlandığı tarih itibariyle mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklara dayanılarak hazırlanmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş sorumlu değildir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan içerik, yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu e-posta içeriğinde yer alan çeşitli bilgi ve görüşlere dayanılarak yapılacak ileriye dönük yatırımlar ve ticari işlemlerin sonuçlarından ya da ortaya çıkabilecek zararlardan Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Mesajın içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından, saklanmasından, gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve sisteminizde yaratabileceği zararlardan Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Yatırım Finansman bu mesajın içeriği ve ekleri ile ilgili olarak hukuki açıdan herhangi bir sorumluluk kabul etmemektedir. Teşekkür ederiz.
Levent Durusoy
Araştırma Bölümü
Serhan Gök Hilmi Yavaş
Yatırım Danışmanlığı Birimi
Göksel Tekiner Vahap Taştan Onur Alkan
Kurumsal Finansman Bölümü
Pervin Bakankuş
Hizmet Noktalarımız
Genel Müdürlük Antalya Bakırköy Caddebostan Samsun
Genel Müdür Yardımcısı
Müdür Ekonomist
Müdür Yrd. Yönetmen Yardımcısı Uzman
Müdür
+90 (212) 317 69 00 +90 (242) 243 02 01 +90 (212) 543 05 04 +90 (216) 302 88 00 +90 (362) 431 46 71
levent.durusoy@yf.com.tr
serhan.gok@yf.com.tr hilmi.yavas@yf.com.tr
goksel.tekiner@yf.com.tr vahap.tastan@yf.com.tr onur.alkan@yf.com.tr
pervin.bakankus@yf.com.tr
+90 (212) 334 98 33
+90 (212) 334 98 39 +90 (212) 334 98 37
+90 (212) 334 98 44 +90 (212) 334 98 47 +90 (212) 334 98 70
+90 (212) 334 98 61
Merkez Ankara Bursa İzmir Ulus
+90 (212) 334 98 00 +90 (312) 417 30 46 +90 (224) 224 47 47 +90 (232) 441 80 72 +90 (212) 263 00 24
6

[loruhlano]

100 hisselerinde kısa vade hisse güç durumları: (Güçlüden güçsüze sıralı olarak)

[denizkiraz42]

Ayni hikaye teb is yatirim ak yatirim alicii. Sen 1.2 milyon lot satacanda tahta burda olacak. De haydi isine credit git kumda oyna