* * Coca-Cola İçecek A.Ş* *

* * Kapanış (TL) : 32.3 - Hedef Fiyat (TL) : 37.82 - Piyasa Deg.(TL) : 8216 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.57* * ?

* * CCOLA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 17.09 Analist:* mkucukmeral@isyatirim.com.tr

* * CCOLA 2Ç19 Finansal Sonuçları: Net kar ve operasyonel kar* beklentilerin üzerinde* * *

* * Coca Cola içecek 2Ç19'da 411mn TL net kar açıkladı. Güçlü* operasyonel kar büyümesi ve daha düşük kur farkı giderleri sayesinde* net kar yıllık bazda %122 artış gösterirken piyasa beklentisinin %20* üzerinde gerçekleşti. Operasyonel karın beklentileri %9 oranında* aşması net karda pozitif sürprize neden oldu. Şirket'in satış hacmi 2Ç19'da yıllık bazda %1.8 artış gösterdi. Konsolide gelirleri yıllık* bazda %24.7 artış göstererek 3.89 milyar TL'ye ulaştı. Türkiye* operasyonları %23.1 artış gösterirken yurt dışı operasyonları %26.1* artış gösterdi. Yurtdışı operasyonlardaki büyüme büyük ölçüde kur* çevrim etkisinden kaynaklandı, kur etkisinden arındırılmış yurtdışı* büyüme %6.5 gerçekleşti. Kur etkisinden arındırılmış konsolide* gelirler ise fiyat artışlarının etkisi ile %14.1 yükseldi. FAVÖK* yıllık bazda %37.6 artış göstererek 887mn TL'ye yükseldi ve piyasa* beklentisinin %18 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı 22.8%* gerçekleşirken yıllık bazda 210 baz puan iyileşti ve piyasa* beklentisinin 310 baz puan üzerinde gerçekleşti. Güçlü Türkiye* operasyonlarının marjı, zayıf uluslararası operasyonların marjını* telafi etti. Türkiye operasyonları marjı 570 baz puan iyileşirken,* uluslararası operasyonların marjı 120 baz puan daraldı.

* * Şirket sonuçların ardından 2019 hacim öngörüsünü aşağı revize etti* anca gelir ve FAVÖK marjı beklentisini değiştirmedi.

* * Genel olarak net kar ve operasyonel kar sırasıyla %20 ve %18* oranında beklentilerden yüksek gerçekleşti. Diğer taraftan hacim* öngörüleri aşağı yönlü revize edilirken, gelir ve FAVÖK marjı* beklentileri değiştirilmedi. Özetle sonuçların hisse fiyatı üzerinde* hafif olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.* *