DGNMO - Doğanlar Mobilya

[Cogito06]

2017 ilk çeyrekteki faaliyet karlılığındaki ciddi artışın kaynağı, bilindiği üzere, genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki azalma.
Yönetim giderleri geçen yıl ilk çeyrekte 7,5 milyon iken, bu yıl ilk çeyrekte %37 azalarak 4,7 milyona gerilemiş. Pazarlama giderleri ise, 21,3 milyondan %19 azalarak 17,3 milyona gerilemiş.

Bu ikisinin toplamı ise, geçen yıl ilk çeyrekte 28,9 milyon iken bu yıl ilk çeyrekte %24 azalarak 22 milyona gerilemiş.
Bilgim yok kesinlikle, ama tahminen söylüyorum: Yeni yönetim bu giderleri %25 civarında azaltma kararı almış olabilir.

Bu durumda, 2017 ikinci çeyreğe ilişkin bu iki gider ile ilgili şöyle bir tahminde bulunmak istiyorum: Geçen yıl ikinci çeyrekte bu ikisinin toplamı 30,5 milyon olarak gerçekleşmiş. Yine %25 civarında azalma olursa, genel yönetim ve pazarlama giderleri ikinci çeyrekte 23 milyon civarı gelebilir.

Şirket yönetimi bu yıl için 600 milyonluk bir satış hasılatı bekliyor. Demek ki %50lik bir büyüme öngörüyorlar. Biz biraz ihtiyatlı davranıp yılı 500 milyon hasılat ile, yani yaklaşık %25 büyüme ile kapatacağımızı varsayalım.

Geçen yıl ikinci çeyrekte brüt kar (satış hasılatı – satışların maliyeti) 37,3 milyon gelmiş. İhtiyatlı senaryodaki oranımız olan %25lik büyüme ile hesaplarsak, ikinci çeyrek brüt kar 46,6 milyon olarak gerçekleşebilir.

Bu durumda, ikinci çeyrek esas faaliyet karının 23,6 milyon (46,6 milyon – 23 milyon) gelmesini bekleyebiliriz.

Yukarıdaki senaryoda, esas faaliyetlerden diğer gelirler ile giderlerin denk olduğunu varsaydım. Farz edelim ki, buradan 2 milyon gider oluştu. Bu durumda ise, ikinci çeyrek esas faaliyet karı 21,6 milyon olacaktır.

Geçen yılın ikinci çeyreğinde 4,5 milyonluk esas faaliyet karı gelmiş. 21,6 milyonluk tahminimiz ile kıyasladığımızda yaklaşık 5 katına yükselme ihtimali söz konusu. İkinci çeyreğin yukarıdaki tahminler çerçevesinde gerçekleşmesi halinde, hisse fiyatında ciddi bir büyüme potansiyelinden bahsedebiliriz.

Tabi ki, az önceki entry’mde belirttiğim üzere, finansman giderlerinin esas faaliyet karı üzerindeki etkisi çok önemli. Şirketin finansman yönetimindeki başarısı, kağıdın performansı için belirleyici olacak gibi görünüyor.

[borsaci34]

2017 ilk çeyrekteki faaliyet karlılığındaki ciddi artışın kaynağı, bilindiği üzere, genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki azalma.
Yönetim giderleri geçen yıl ilk çeyrekte 7,5 milyon iken, bu yıl ilk çeyrekte %37 azalarak 4,7 milyona gerilemiş. Pazarlama giderleri ise, 21,3 milyondan %19 azalarak 17,3 milyona gerilemiş.

Bu ikisinin toplamı ise, geçen yıl ilk çeyrekte 28,9 milyon iken bu yıl ilk çeyrekte %24 azalarak 22 milyona gerilemiş.
Bilgim yok kesinlikle, ama tahminen söylüyorum: Yeni yönetim bu giderleri %25 civarında azaltma kararı almış olabilir.

Bu durumda, 2017 ikinci çeyreğe ilişkin bu iki gider ile ilgili şöyle bir tahminde bulunmak istiyorum: Geçen yıl ikinci çeyrekte bu ikisinin toplamı 30,5 milyon olarak gerçekleşmiş. Yine %25 civarında azalma olursa, genel yönetim ve pazarlama giderleri ikinci çeyrekte 23 milyon civarı gelebilir.

Şirket yönetimi bu yıl için 600 milyonluk bir satış hasılatı bekliyor. Demek ki %50lik bir büyüme öngörüyorlar. Biz biraz ihtiyatlı davranıp yılı 500 milyon hasılat ile, yani yaklaşık %25 büyüme ile kapatacağımızı varsayalım.

Geçen yıl ikinci çeyrekte brüt kar (satış hasılatı – satışların maliyeti) 37,3 milyon gelmiş. İhtiyatlı senaryodaki oranımız olan %25lik büyüme ile hesaplarsak, ikinci çeyrek brüt kar 46,6 milyon olarak gerçekleşebilir.

Bu durumda, ikinci çeyrek esas faaliyet karının 23,6 milyon (46,6 milyon – 23 milyon) gelmesini bekleyebiliriz.

Yukarıdaki senaryoda, esas faaliyetlerden diğer gelirler ile giderlerin denk olduğunu varsaydım. Farz edelim ki, buradan 2 milyon gider oluştu. Bu durumda ise, ikinci çeyrek esas faaliyet karı 21,6 milyon olacaktır.

Geçen yılın ikinci çeyreğinde 4,5 milyonluk esas faaliyet karı gelmiş. 21,6 milyonluk tahminimiz ile kıyasladığımızda yaklaşık 5 katına yükselme ihtimali söz konusu. İkinci çeyreğin yukarıdaki tahminler çerçevesinde gerçekleşmesi halinde, hisse fiyatında ciddi bir büyüme potansiyelinden bahsedebiliriz.

Tabi ki, az önceki entry’mde belirttiğim üzere, finansman giderlerinin esas faaliyet karı üzerindeki etkisi çok önemli. Şirketin finansman yönetimindeki başarısı, kağıdın performansı için belirleyici olacak gibi görünüyor.

Guzel analiz. Sadece birsey eklemek isterim. Dogtasin borclarinin buyuk kismi Euro, ve Dogtas'in bu Euro borclari nedeniyle 31 Mart 2017'de 165milyon TL yabanci para net acik pozisyonu var. Dogtas ilgili kur degisiminden etkilenmemek icin herhangi bir finansal enstruman (hedge vb) kullanmiyor, tamamiyle tanriya guveniyor. Dua edelim de kurlar artmasin, kurun %10 artmasi demek Sayin Cogito06'nin hesapladigi 21milyonluk faaliyet karinin buyuk kisminin 2. ceyrekte eriyip gitmesi demek.

[Cogito06]

Guzel analiz. Sadece birsey eklemek isterim. Dogtasin borclarinin buyuk kismi Euro, ve Dogtas'in bu Euro borclari nedeniyle 31 Mart 2017'de 165milyon TL yabanci para net acik pozisyonu var. Dogtas ilgili kur degisiminden etkilenmemek icin herhangi bir finansal enstruman (hedge vb) kullanmiyor, tamamiyle tanriya guveniyor. Dua edelim de kurlar artmasin, kurun %10 artmasi demek Sayin Cogito06'nin hesapladigi 21milyonluk faaliyet karinin buyuk kisminin 2. ceyrekte eriyip gitmesi demek.

Siz söyleyince kontrol ettim, evet haklısınız, şirket hedge vb. korunma araçlarından yararlanmıyor. Zaten, şirketin en büyük zaaf noktası finansman yönetiminde görüyor. Yoksa esas faaliyetlere ilişkin performansı gayet güzel.

[Uyargil]

Siz söyleyince kontrol ettim, evet haklısınız, şirket hedge vb. korunma araçlarından yararlanmıyor. Zaten, şirketin en büyük zaaf noktası finansman yönetiminde görüyor. Yoksa esas faaliyetlere ilişkin performansı gayet güzel.

Şirketin bildiğim kadarıyla Risk komitesi var ve titizlikle çalışıyorlar.