Th trendhound ile hasbihal

[TRENDHOUND]

Benim kafam VW ye takıldı. 2024 sonu itibariyle defter değeri 197 milyar euro idi, şimdi 200 milyar euroyu aşmıştır. Sermaye yapısı 296 milyon hisse düz, 205 milyon hisse imtiyazlı. Toplam 501 milyon hisse var. İmtiyazlı olanların oy kullanma hakları yok, sadece hisse başına 6 euro cent fazla temettü hakları var. Hisse başına DD 400 euroyu aşıyor, hisse fiyatı ise 95 euro. Burada DD ye oranla %76 gibi devasa bir iskonto var. Ayrıca hisse başına çok güzel temettü de ödüyorlar. Geçen sene 6.30 euro ödediler. Geçen sene ciro 325 milyar, net kar 10 milyar euro oldu. Acaba DD nin 4 te 1 inden işlem gören VW hissesine neden talep yok da DD nin 2.3 katından işlem gören FROTO ya talep var?

[yelpaze]

Benim kafam VW ye takıldı. 2024 sonu itibariyle defter değeri 197 milyar euro idi, şimdi 200 milyar euroyu aşmıştır. Sermaye yapısı 296 milyon hisse düz, 205 milyon hisse imtiyazlı. Toplam 501 milyon hisse var. İmtiyazlı olanların oy kullanma hakları yok, sadece hisse başına 6 euro cent fazla temettü hakları var. Hisse başına DD 400 euroyu aşıyor, hisse fiyatı ise 95 euro. Burada DD ye oranla %76 gibi devasa bir iskonto var. Ayrıca hisse başına çok güzel temettü de ödüyorlar. Geçen sene 6.30 euro ödediler. Geçen sene ciro 325 milyar, net kar 10 milyar euro oldu. Acaba DD nin 4 te 1 inden işlem gören VW hissesine neden talep yok da DD nin 2.3 katından işlem gören FROTO ya talep var?

Bu konuyu aylar önce farklı yurtdışı hisseleri üzerinden dile getirdiğimde pek ilgi çekmemişti çünkü herkes hisse fiyatlarının yükselişine odaklanmış vaziyetteydi. Hisse performanslarının sönük kalacağı koşullarda temettü veriminin önemini anlatmaya çalışırken Britsh Tobaco, Pfizer, Ford,, Kraft Heinz gibi bir kaç örnek vermiştim.

Şimdi kontrol ettim Pfizer ve Bristol Meyer gibi örnekler de çok ilginç. TH bize bir genel bir analiz yapar diye umuyorum.

[TRENDHOUND]

FROTO cular piyasaya şükretsin demiştim, doğru demişim. Eğer piyasa VW ye uyguladığı PD/DD rasyosunu FROTO ya uygulansaydı hisse 80 TL değil 8 TL olacaktı. Allah'tan piyasa VW ye 0.24xDD değer biçiyorken FROTO ya bunun 10 katı 2.3xDD değer biçiyor. Vardır bunun bir hikmeti. Demek ki FROTO pırlanta ayarında bir şirket ki DD bağlamında VW nin tam 10 katı değer biçilmiş.

[TRENDHOUND]

Piyasaya göre ABD li FORD da kaka bir şirket aynen VW gibi. FORD a yıllık cironun %20 si kadar değer biçiyorken FROTO ya yıllık cironun %50 si layık görülmüş. Piyasaya göre FROTO, ABD li FORD un 2.5 katı değerinde PD/Ciro açısından. PD/DD açısından ise ABD li FORD un yine 2.5 kat değerinde. Eh, FROTO işte böyle emsalsiz bir şirket, VW ye 10 kat FORD a 2.5 kat fark atıyor hem de 80 TL ye inmiş haliyle. 😊

[TRENDHOUND]

Bu konuyu aylar önce farklı yurtdışı hisseleri üzerinden dile getirdiğimde pek ilgi çekmemişti çünkü herkes hisse fiyatlarının yükselişine odaklanmış vaziyetteydi. Hisse performanslarının sönük kalacağı koşullarda temettü veriminin önemini anlatmaya çalışırken Britsh Tobaco, Pfizer, Ford,, Kraft Heinz gibi bir kaç örnek vermiştim.

Şimdi kontrol ettim Pfizer ve Bristol Meyer gibi örnekler de çok ilginç. TH bize bir genel bir analiz yapar diye umuyorum.

Hocam meselenin özü şu: Growth son yıllarda Value sınıfına göre çok revaçta oldu. Fonlara akan paranın %90 dan fazlası Gowth hisseleri ile teknoloji kağıtlarına özellikle de yapay zeka sektörüne gitti. Böyle olunca da Nvidia Palantir gibi ciddi defter değerine sahip olmayan Growth şirketlerinin piyasa değerleri stratosfere çıktı ve inanılmaz seviyelere ulaştı. Yukarıda bahsettiğin şirketlerin hepsi olgunlaşmış, matür, Value sınıfındaki şirketler. Bunlar DD ye oranla müthiş iskontolu işlem görüyorken paranın aktığı Growth sınıfındakiler DD ye oranla devasa çarpanlarla işlem görür hale geldiler. Bu durumun sorumlusu Growth hisselere muazzam paralar akıtan fonlar ve yatırımcılardır.

[TRENDHOUND]

Alternatif yatırım olarak Eurobond almak yerine VW imtiyazlı hisselerden satın almak daha mantıklı. Temettüsü düz hisselerden 6 cent daha fazla, hisse fiyatı da 2 euro daha düşük (95 e karşı 93 euro). Geçen sene hisse başına 6.36 euro temettü ödediler. Bu sene 6.5 euro olur. 6 5 : 93= %7 yapıyor. Sonuç itibariyle TR Eurobondları ile kafa kafaya bir getiri söz konusu. Eğer olur da hisse fiyatı 93 eurodan daha aşağılara gelirse temettü verimi %8 olur ve Eurobondlardan daha yüksek bir getiri elde edilir Ayrıca defter değerinin 4 te 1 inden bile daha az bir fiyattan VW hissesi almış oluyorsunuz yani hissenin çıkış potansiyeli çok yüksek. Hisse 0.5XDD ye çıkarsa hisse %100 den fazla prim yapmış olur yani 2 kattan fazlaya çıkmış olur. Burada çifte avantaj var, hem muazzam bir euro bazlı temettü alıyorsunuz hem de defter değerinin 4 te 1 i gibi kelepir bir fiyattan hisseye sahip oluyorsunuz.

[TRENDHOUND]

Porsche uyanıklık yaptı. VW nin sermayesinin %31.9 una sahip olmasına rağmen oy kullanma haklarının %53.3 üne sahip. Kontrol Porsche'de. Çünkü ellierndeki hisselerin tümü oy hakkına sahip düz (imtiyazsız) hisse. İmtiyazlıların oy kullanma hakları yok. Dediğim gibi İmtiyazlıların oy hakları yok ama hem fiyatı 2 euro daha düşük hem de temettüsü daha fazla. VW imtiyazlı hisseler TR Eurobondlarına ciddi bir alternatif sunuyor, % getiriler kafa kafaya ama hisse yıllık getiriye ek olarak prim yapma potansiyeli sunuyor.

[TRENDHOUND]

400 euro defter değeri olan VW imtiyazlı hisseyi 93 eurodan alıp her yıl 6.5 euro (%7 ediyor) temettüyü de cebe atmak nedir yahu? Acaba VW batıyor mu? Eğer batarlarsa FROTO ihya olur. 😊