TH:
Tüm bu yazdıkların doğru amma velakin %10, %20, %25'lik bir düşüş beklentisi ile piyasadan çıkmak belki de %40 gibi bir getiriyi kaçırmak anlamına gelebilir. Şimdi, Buffett'ın nakit hikayesi tamamen yanlış aktarılıyor, paydayı hesaba katmıyor: NAKİDİN TOPLAM VARLIKLARA ORANI. Buffett %85 oranında uzun vadeli bir hisse senedi portföyü yönetiyor ve aklın almayacağı kadar çok hisse senedi pozisyonuna sahiptir. Sabit getirili menkul kıymetler (tahvil, repo, mevduat, PPF) kriz, çöküş veya sıkıntılı durumlarda hisse satın almak için paranın gelmesi gereken yerdir. Şimdi piyasa değerlemelerine geri dönelim: Geniş kapsamlı S&P değerlemeleri, üst düzey ağırlıktan etkileniyor. Çekirdek temettü portföyü piyasa gibi 25xFK'dan değil, 15xFK'dan işlem görüyor. Alan Greenspan'in 1995'teki "mantıksız coşku" açıklamasını hatırlatmamda büyük fayda var. 1996, 1997, 1998, 1999 yıllarına (mantıksız coşkunun hüküm sürdüğü yıllar) ait piyasa getirilerine bir bakın, borsanın roketlemeye devam ettiğini görürsünüz. Değerleme bir zamanlama aracı değildir. Değerlemeler sadece bilemedin 10 isim için aşırıdır. Mag7'nin haricindekiler dikkate alındığında pek de panik yapılacak bir durum olmadığı görülebilir.