Koza Altın 4. Çeyrek 2018 Değerlendirmedi
Koza Altın, 4Ç18'de 505 mn TL satış geliri (kons: 561 mn TL) 256 mn
TL FAVÖK (kons: 330 mn TL) ve 191 mn TL net kar (kons: 265 mn TL)
açıklamıştır. 4. çeyrekte zayıf gelen finansallar, Kaymaz ve Çukuralan
Altın Madenlerinde beklentilerden düşük gelen üretim rakamları ve
düşük tenöre bağlı olarak yüksek nakit maliyeti kaynaklıdır.
Net satışlar 4. çeyrekte Türk Lirası bazında yüksek fiyatlama ve düşüş
baz etkisi kaynaklı geçen yılın aynı çeyreğine göre % 11 3 artışla
505 milyon TL olmuştur. 2018 yılı ilk dokuz ayında 1.6 gram/ton olan
tenör rakamı ilk 12 ay sonunda 1.53 g/t'a düşerken, 4. çeyrekte satış
hacmi 71 bin ons (3Ç18: 68 bin ons) olarak gerçekleşmiştir.
4. çeyrekte ons başına 615 dolar olarak gerçekleşen nakit maliyeti,
tenördeki düşüş ve Türk Lirası'nın değer kazanımıyla 2018 ilk dokuz
ayında ons başına 545 dolar olan nakit maliyetlerini 2018 yılının
tamamında ons başına 564 dolar seviyesine yükseltmiştir. FAVÖK 4.
çeyrekte 330 milyon TL olan piyasa beklentisinin altında geçen yılın
aynı çeyreğine göre %140 artışla 256 milyon TL olmuştur.
Kur gideri kaynaklı 25 milyon TL net esas faaliyetlerden diğer giderler
ve şüpheli alacak karşılıkları net karı olumsuz etkilemiştir. Şirketin net
karı 4. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %49 oranında artışla
191 milyon TL olmuştur.
Net nakdi önceki çeyreğe göre %4 artışla 2.559 milyon TL olarak
gerçeklemiştir. Net nakdin 1.900 milyonu Türk Lirası, 675 milyon
TL'sı dolar cinsindendir.
2019 yılı beklentileri: Koza Altın geçtiğimiz hafta 2018 yıl sonu rezerv
rakamlarını açıkladı. Açıklamaya göre; 31.12.2018 tarihi itibari ile
ölçülmüş, belirlenmiş ve potansiyel kaynaklar toplamı 8.6 milyon ons,
rezerv ise 2.4 milyon ons olarak hesaplanmıştır. Rakamlar 2017 yıl
sonu rakamlarına göre önemli derecede düşüktür (rezerv: 4.2 milyon
ons kaynak: 12.2 milyon ons). Son mahkeme kararından sonra iptal
edilen anlaşma sonrasında Söğüt Madeni rezerv/kaynak (1.504/3.904
ons) rakamları hesaplamalardan çıkarılmıştır.
SONUÇ: Şirket 2019 yılı için 300 - 320 bin ons altın üretimi
hedeflemektedir ki bu rakam 2014 yılından bu yana 300 bin onsun
altında üretim yapan şirket için önemli bir gelişim beklentisine işaret
etmektedir. Beklentilerden düşük gelen üretim rakamları ve düşük tenör
kaynaklı yüksek nakit maliyeti nedeniyle 4. çeyrek finansalları zayıf
gelmiştir. 2019 yılı 300 bin ons üretim beklentisiyle hesaplandığında
hisse 4.0x FD/FAVÖK ile cazip sayılabilecek seviyelerden işlem
görmekte olup, hisse fiyatları son 3 ayda endeksin %18 altında
performans sergilemiştir.
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Sent from my iPhone
Originally Posted by nightbirdss
Yer İmleri