Dowes

[rxpu]

Evet Hazine Müsteşarlığı elbette PY'den çıkmak isteyen bankaya hiç hoş bakmaz. Özellikle yerli sermayeli bankalarda bu zor. Bir Akbank'ın çıkma ihtimali yok mesela. Ama yasal hakları var. Devlete kafa tutmayı seçen, "gelecek seçimde siz yoksunuz" diye düşünen bir banka çıkmak için başvurusunu yapar ve çıkar.

Pratikte neden olmuyor? Ayda birkaç kez yapılan PY toplantılarına gelen Hazine yetkilisine "durum vahim. PY şartlarını iyileştir yoksa birer birer çıkarız" iması yaratıyorlar. PY şartları iyileştiriliyor, yola devam ediliyor. PY bankalara geçmiş yıllarda çok iyi para kazandırmış bir sistem. Şu anda şartları "kötü" tarafta, ama zarar vermiyor. Devlet "zorla" tahvil faizini 12 yapıp bankalara zorla satsa, ve bunu da illa 19 gecelik repoyla fonlayacaksınız dese... o zaman ponzi olurdu. Ama değil.

Son zamanlarda bankalar her türlü dengenin kötü tarafında olmaya başladı. Tıpkı bir kompresörün hava tankı gibi. Fazla hava çekmeye başladığınızda tank belirli bir süre kompresörün gücü yetmese de rezervlerden karşılayabiliyor, basınç düşmüyor ama çok abanılınca basınç azalarak düşmüyor bir anda pörtlüyor, sıfırlanıyor yani çok keskin bir histerizi var.Umarım o histerizin dibine kadar sistem zorlanmaz.
Tekrar teşekkürler.

[JonDowes]

Sn. JonDowes,

Ben işin o kadar içinde değilim.(bir bankacı açısından bakamam)
PY Bankalara sağlanan bir sürü avantaj var.

Benim demek istediğim ( bir yatırımcı gözüyle),
Bu tip ''suni'' sistemlerin sürdürülebilir olamayacağı.

suni: ''açıklanan enflasyon'' ile faizin paralelliği.

Belki de aynı şeyi söylüyoruz. TCMB gecelik faizinin suni düşük tutulduğunu kastediyorsanız, tamamen aynı fikirdeyim. Gerçekleşen enflasyona paralel yükselen tahvil ise başka bir şey söylüyor: TCMB'nin piyasadan çok geride kaldığını. "Çoğu zaman düzgün çalışıyor" dediğim, tahvil tarafı.

[JonDowes]

Son zamanlarda bankalar her türlü dengenin kötü tarafında olmaya başladı. Tıpkı bir kompresörün hava tankı gibi. Fazla hava çekmeye başladığınızda tank belirli bir süre kompresörün gücü yetmese de rezervlerden karşılayabiliyor, basınç düşmüyor ama çok abanılınca basınç azalarak düşmüyor bir anda pörtlüyor, sıfırlanıyor yani çok keskin bir histerizi var.Umarım o histerizin dibine kadar sistem zorlanmaz.
Tekrar teşekkürler.

Evet, umarım. Teşekkürler

[british]

Belki de aynı şeyi söylüyoruz. TCMB gecelik faizinin suni düşük tutulduğunu kastediyorsanız, tamamen aynı fikirdeyim. Gerçekleşen enflasyona paralel yükselen tahvil ise başka bir şey söylüyor: TCMB'nin piyasadan çok geride kaldığını. "Çoğu zaman düzgün çalışıyor" dediğim, tahvil tarafı.

Evet, bunu kastediyorum.

Ancak, şunu da ilave edeyim;

örnek :

haftalık fonlama faizi %8

ihale faizi % 9

py bankalar aradaki %1 e tamah ederken,gerçek enflasyon (atıyorum) %11

bu durumu herkes biliyordu...

[british]

Tahvil tarafının düzgün çalıştığı hususu;

2.ci piyasası hiç olmadı ki! (görebildiğim kadarıyla)

PY Bankalar mb fonlaması ile taşıdıkları dibsleri itfaya kadar beklemek zorundaydılar.(tamamen gözlem)

[JonDowes]

Evet, bunu kastediyorum.

Ancak, şunu da ilave edeyim;

örnek :

haftalık fonlama faizi %8

ihale faizi % 9

py bankalar aradaki %1 e tamah ederken,gerçek enflasyon (atıyorum) %11

bu durumu herkes biliyordu...

Tahvilin geçmiş enflasyonu "yenmesi" gibi bir gereklilik yok. Ne zaman ki gelecek enflasyonun daha da yükseleceği netleşti o anda tahvil satış yeme trendine girdi... Bu piyasa ekonomisinde normal bir durum. ABD gösterge faizi de uzun süre %2-3 aralığındaydı ama hiçbir ABD vatandaşını enflasyonun 5'ten düşük olduğuna inandıramazsınız... Aynı şey Almanya harici tüm AB'de de geçerli... Kapitalist sermaye birikimi, para kazanacağı yatırımı yapar. Enflasyon sadece uzun vadede tahvilcileri zarar ettirir. 2 yıl düşük tahvil faiziyle devam edip sonra çıkan yatırımcı grupları bundan para yapar ve enflasyonu umursamaz.

Tahvil tarafının düzgün çalıştığı hususu;

2.ci piyasası hiç olmadı ki! (görebildiğim kadarıyla)

PY Bankalar mb fonlaması ile taşıdıkları dibsleri itfaya kadar beklemek zorundaydılar.(tamamen gözlem)

İkisi de pek doğru olmayan algılar. Son 3-4 yıla kadar tahvil piyasası oldukça derindi. Çünkü TCMB'nin para politikası akılcıydı. Bu da tahvili doğru fiyata getiriyordu. TCMB güvenilirliği yitirince yabancı tahvilden uzaklaştı. Yabancının olmadığı dolarize bir ekonomide, tahvil derinliği de çok olmaz.

PY'lerin vadeye kadar tutma diye bir zorunlulukları kesinlikle yok. İsteyen risk alır tutar. İstemeyen de ertesi gün satar. Türk bankaları tahvillerle her zaman repo yapabiliyorlar. Yeni ihalede faiz isterse 25 olmuş olsun; 17'den aldığı tahvili 2 yıl boyunca ortalama 15'den fonlayacağına inanan banka neden satsın ki?

[british]

O zaman ;

'' Kendi düşen ağlamaz '' diyebilirmiyiz?

%9 bf ile aldıkları ve mb'da repoda teminatta duran dibsler %17,5 ile fonlandığından zarar yazıyor.

[british]

Son baktığımda piyasa hergün 100.000.000.000.tl ekside idi.

Amatörce yorumum;

MB, hergün bankaların tl açıklarını fonluyordu ...

Bankaların elindeki bonolar mb'da teminatta ise, bonoda 2.ci piyasa zaten oluşamaz.