Dowes

[JonDowes]

Hazine sadece TCMB'den gelen kaynak nedeniyle ihaleleri bu kadar bekletebildi. Bu yıl 165 milyar TL iç borç ödeme programı var. Birkaç milyar dolarlık Eurobond ile bu elbette yapılamaz. Seçimlere kadar olan planlı bir strateji gibi olan biten.

Piyasada kredi talebi olsa, tahvil de bu kadar düşemezdi. Yukarıdaki 1+2 maddeleri bu nedenle önemli. MB'nin politika faizinden çok daha önemlisi: serbest piyasada oluşan faizdir; bunu da arz fazlası fonlar belirliyor. Çıkması gerekiyorsa, kurdan önce faiz çıkar çünkü tam anlamıyla baskıyla indi denilemez: Piyasa Yapıcı bankalar her gün birbirlerine kotasyon göstermek zorundalar. Garanti Bankası, Akbank'ın neden aşırı yüksek alış teklifine satmasın ki (eğer fiyatı çok yüksek - faizi çok düşük buluyorsa?) Yani ihaleler bu işin sadece bir yönü; bir de ikinci piyasası var ve kamuların orayı da domine etmesi imkansız.

2001'e benzer bir şey tahvil piyasasından olmaz. Ülkedeki ana risk: batıklar ve kredi riski. Faiz enflasyona göre kendini her daim ayarlar. Kimse 2-10 yıllık faizleri uzun süre baskıda tutamaz.

[JonDowes]

Peki bütçe açıkları bu resmin neresinde,


hisse.net kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

Henüz bir yerinde değil; bütçe açığı aşırı borçlanmayı beraberinde getirir. TCMB'nin verdiği para bunu öteledi. Seçimden sonra da sıkı maliye politikaları gelmesi muhtemel. Bu nedenle 2001'in benzeri bana göre ihtimaller arasında değil.

[gk1986]

Yanıtlarınız için çok teşekkür ederim Sayın JonDowes.

[Egeli]

Henüz bir yerinde değil; bütçe açığı aşırı borçlanmayı beraberinde getirir. TCMB'nin verdiği para bunu öteledi. Seçimden sonra da sıkı maliye politikaları gelmesi muhtemel. Bu nedenle 2001'in benzeri bana göre ihtimaller arasında değil.

Teşekkürler


iPhone cihazımdan hisse.net mobile app kullanarak gönderildi.

[rxpu]

Sn. jondowes mevduat faizleri arz-talep dengesinde şu anda düşüyorsa, bu çok daha düşük bir hacme sahip olan takasbank ve para piyasası fonlarına neden etki edemiyor. (Mevduat %20, Para piyasası fonları hala %24.XX)

Bu iki sistemin birbirlerine arz-talep yönlü geçişkenliğini engelleyen nedir?


Bu farkın zaman içinde kapanması beklenir mi?.

Beklenirse makasın hangi hızda kapanması beklenir?.

Beklenmez ise neden beklenmez?

[JonDowes]

Piyasa boyutları bir değil. 1 trilyonluk TL mevduat piyasasını repoyla değiştirmek mümkün değil. Müşteri kaybetmek de istenmez; birbirlerinin alternatifi olarak görülmez hazinelerce. Ayrıca mevduatın müşterinin gördüğünün üstüne gelen 3-4 puanlık ekstra maliyetleri var (ZK ve TMSF primi). Bir de mevduat, repo gibi gecelik değil. Son olarak mevduat ve para piyasası biraz segmente yerler oldugu için her bankanın fon ihtiyacı/fazlası bir değil. Fark çok gibi gözükse bile kapanması hızlı olmuyor. Tabii ki orta vadede bu farkın silinmesi gerekir. Repo, tüm piyasanın kümülatif likidite açığını kapatan yer. Bu nedenle mevduatlar düşse de çıksa da repo MB faizine daha duyarlı; hiçbir şey olmasa MB 22.50'den geri alıyorken onun altına düşmesi beklenmez. Genelde de MB satış oranı civarında / hemen altında dalgalanır.

[rxpu]

Piyasa boyutları bir değil. 1 trilyonluk TL mevduat piyasasını repoyla değiştirmek mümkün değil. Müşteri kaybetmek de istenmez; birbirlerinin alternatifi olarak görülmez hazinelerce. Ayrıca mevduatın müşterinin gördüğünün üstüne gelen 3-4 puanlık ekstra maliyetleri var (ZK ve TMSF primi). Bir de mevduat, repo gibi gecelik değil. Son olarak mevduat ve para piyasası biraz segmente yerler oldugu için her bankanın fon ihtiyacı/fazlası bir değil. Fark çok gibi gözükse bile kapanması hızlı olmuyor. Tabii ki orta vadede bu farkın silinmesi gerekir. Repo, tüm piyasanın kümülatif likidite açığını kapatan yer. Bu nedenle mevduatlar düşse de çıksa da repo MB faizine daha duyarlı; hiçbir şey olmasa MB 22.50'den geri alıyorken onun altına düşmesi beklenmez. Genelde de MB satış oranı civarında / hemen altında dalgalanır.

24 Nisan toplantısına kadar politika faizi %24'ün altına inmeyeceğinden belirli bir süre 1.pp fonunda durmak mevduata göre avantajlı olabilir sonucunu çıkartabilir miyiz?. Sanırım Nisan sonuna kadar mevduatlardaki düşüş marjı için alınacak risk ile %2-2.5 ek faiz kazancının hangisinin daha ağır bastığını iyi öngörmek gerekecek.
Nisan başına kadar %22.5 ile günlük gidip Nisan ortasında bugünküne göre %2 daha düşük oranla mevduat (özellikle uzun vade bağlanacak mevduat) bağlama riski de var.
Hangisinin avantajlı olacağını ilk bakışta öngörebilmek pek kolay değil.
Detaylı bilgi için teşekkürler.

[JonDowes]

Evet öyle de denebilir. Bol şanslar