TOASO - Tofaþ Oto Fabrikalarý

[Ademclub1]

Ak Yatýrým 2019/4 çeyrek Bilanço Beklentilerinde Tofaþ için 393 milyon TL kar beklentisi açýklamýþ
Ýhracat hacmi zayýflamaya devam ederken, yurt içi satýþlarýndaki güçlü performans (+%68 y/y) sayesinde Tofaþ'ýn toplam satýþlarýnda %10'luk bir artýþ öngörüyoruz. Ürün ve girdi fiyatlarýnda ciddi bir deðiþikliðin yaþanmadýðý 4Ç19'da net karýn, cirodaki artýþtan direkt olarak olumlu etkileneceðini hesaplýyoruz.
Diðer yandan, Anadolu Efes ve Coca Cola Ýçecek’in kur farký giderleri nedeniyle net karýnda düþüþ öngörüyoruz. Ereðli Demir Çelik’te satýþ fiyatlarýn düþmesi ve hammadde fiyatlarýn artmasý ile maliyetler de baský yarattý. Ürün marjlarýndaki zayýflýk sebebiyle Tüpraþ’ýn 4. Çeyrek rakamlarýnýn zayýf olmasýný bekliyoruz. Migros ve Medikal Park’ýn kur farký gideri sebebiyle 4. Çeyrekte zarar açýklamalarýný bekliyoruz. Petkim’de ürün marjlarýnýn daralmasý ve stok zararlarý ile zayýf operasyonel performans bekliyoruz.

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PD...d.aspx?ID=4652

[Ademclub1]

Vakýf yatýrým 2019/4 çeyrek kar beklentisini 413 milyon olarak açýklamýþ.

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/...1579867205.pdf

[Ademclub1]

Oyak yatýrým 2019/4 çeyrek bilanço bekletiþinde Tofaþ için 398 milyon TL kar beklediðini açýklamýþ
Gelir artýþýnda zayýflama Takibimizdeki banka dýþý þirketlere iliþkin tahminlerimizde 4Ç19’da yýllýk bazda ciro büyüme beklentimiz %5’tir. Bu sýnýrlý artýþta etkili olan unsurlar emtia bazlý gelir yapýsý (Ereðli, Ýsdemir, Kardemir, Petkim ve Tüpraþ) ve güçlü baz ya da tek seferlik etki içeren finansallar (Enerjisa, Enka Ýnþaat, Otokar, TAV Havalimanlarý ve Tekfen Holding) olarak özetlenebilir. Buna karþýlýk yýllýk bazda güçlü ciro büyümesi beklediðimiz þirketler iç talepteki toparlanma sayesinde Doðuþ Otomotiv, Emlak Konut, Ford Otosan, Tofas, Turkcell, Türk Telekom, Türk Traktör ve Yataþ ve güçlü operasyonel performanslarýyla Anadolu Cam, Aksa Akrilik, Aselsan, Hektaþ, Koza Gold, Logo ve Pegasus’tur.
http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dos...e-f520763bceaf

[Ademclub1]

Ziraat yatýrým Tofaþ için 2019/4 çeyrekte 518 milyon TL kar beklemektedir. Þirket geçen sene 2018/4 de 327 milyon kar açýklamýþtýr.

þirket Bilançoyu 2 þubatta açýklayacak. TOFAÞ’ýn (TOASO) döviz pozisyonu Grup'un Euro cinsinden uzun vadeli kredileri üzerindeki

kur dalgalanmalarýna iliþkin kur riski Fiat ve PSA tarafýndan üstlenilmiþtir. Dolayýsýyla, her iki þirket içinde yüksek döviz açýk

pozisyonlarýna raðmen kurlarýn geri çekilmesinin önemli bir etkisi olmayacaðý hesaplanmaktadýr.

TOFAÞ’ýn özellikle yerli otomobil satýþlarýndaki artýþ sebebiyle toplam hafif araç satýþlarý %62,1 artarken, Ford Otosan özellikle yerli

hafif ticari araç satýþlarýndaki artýþ sebebiyle yurtiçi toplam hafif araç satýþlarýnda %40,9 artýþ kaydetmiþ durumdadýr. Diðer taraftan,

yüksek ihracat geliri kaydeden TOFAÞ ve Ford Otosan için özellikle euro’nun ortalamada TL karþýsýnda deðer kazanmasý satýþ

gelirlerine olumlu yansýmaktadýr.


http://imgserveri.com/54165B4951BD4D...minleri(3).pdf

[Ademclub1]

Garanti yatýrým 2020 strateji raporunda otomotiv sektörü deðerlendirmesi,
2020 yýlýnda yurtiçi pazarda çift hane büyüme bekliyoruz Ýki yýl üst üste zayýf talebin etkisiyle önemli ölçüde daralan bir iç pazarýn ardýndan, 2020 yýlýnda otomotiv pazarýnýn yýllýk bazda %17'lik bir büyüme göstererek 2020 yýlýný 575bin adet seviyesinde tamamlamasýný öngörüyoruz. Özellikle oto kredilerinde düþen faiz oranlarýnýn tüketici iþtahýný artýracaðýný, bunun da tüketici güvenine yansýyacaðýný ve 2020 yýlýnda yurtiçi otomotiv talebini güçlü tutacaðýný bekliyoruz. 2020 yýlýnda Gayri Safi Yurtiçi Hasýla (GSYH) için %4 büyüme beklentisi hem binek hem de ticari tarafta daha iyi bir talep ortamý yaratacaktýr. Hafif Ticari Araçtaki (HTA) büyüme daha yüksek marjlý bir segment olduðu için hem Tofaþ hem de Ford Otosan için ayrýca olumludur.
Ýhracat pazarlarýnda ýlýmlý büyüme Avrupa pazarýnýn 2020 yýlýnda kýsmi daralmasýný bekliyoruz. Avrupa Türkiye’nin en büyük ihracat pazarý olup buradaki geliþmeler (PSA ve FCA birleþmesi ve VW & Ford Motor Corp iþbirliði vs) 2020 yýlýnda yakýndan takip edilecek konular olacak. Türkiye’nin Avrupa için bir otomotiv üretim merkezi olduðu düþünüldüðünde bu iþbirliklerinden Türkiye için yeni proje potansiyeli olma ihtimalini yüksek görüyoruz. Ýngiltere'nin önemli bir ihracat noktasý olmasý nedeniyle ýlýmlý bir Brexit süreci ise özellikle Ford Otosan için katalizör görevi görecek.

Hem Tofaþ'ý hem de Ford Otosan'ý beðeniyoruz Araþtýrma kapsamýmýzda bulunan bu iki þirketi farklý nedenlerden dolayý beðeniyoruz. Tofas için al ya da öde sözleþmeleri, iç pazardaki artan pazar payý ve yeni Doblo ile ilgili geliþmeler ve PSA ve FCA birleþmesinin olasý sonuçlarý sayesinde güçlü nakit akýþý ile ön plana çýkýyor. Ford Otosan ise güçlü ihracat adetleri, yüksek kapasite kullanýmý, Ford Motor ve VW ittifakýyla ilgili geliþmeler ve yýlda iki kez temettü daðýtma kapasitesiyle öne çýkýyor.

TOASO: Düþük faizli taþýt kredilerinin olumlu etkisi

Þirketi neden beðeniyoruz

Tofaþ’ý Egea'nýn iç pazardaki güçlü pazar payý, bu pazar payýnýn bu segmentte binek araç portföyüne katacaðý yeni modellerle güçlenerek devam edeceði beklentisi ii) Al ya da Öde anlaþmalarý sayesinde öngörülebilir karlýlýðýnýn 2020 yýlýnda da devam edecek olmasý, iii) döviz dalgalanmalarýnýn ihracat ile dengelenebilmesi, iv) Doblo sözleþmesinin yenileneceði beklentisi ve v) FCA ve Peugeot birleþmesinden kaynaklanacak potansiyel yeni projeler açýsýndan beðeniyoruz.

2020 beklentileri

2020 yýlýnda yurtiçi otomotiv pazarýnda yýllýk %17 oranýnda büyüme bekliyoruz. Yurtiçinde üretilen araçlarýn ithal araca göre daha avantajlý olmaya devam etmesini ve Tofaþ’ýn da Egea ile binek araç segmentinde güçlü pazar payýný koruyacaðýný öngörüyoruz. 2020 için ihracat beklentilerimiz muhafazakar olup yýllýk %2 daralmaya iþaret eden 1,123bin adetlik bir ihracat hacmine iþaret etmektedir. Avrupa pazarý için 2020 yýlýnda otomobil talebinde özellikle sedan ve hatchback segmentinde daralma bekliyoruz. Ticari araç cephesinde, eticaret iþinin hafif ticari araç segmentine hakim olmaya devam etmesini bekliyoruz. Tofaþ'ýn üretiminin %80'ini ihracata yönlendirerek toplam 87bin araç satacaðýný tahmin ediyoruz. Tofaþ'ýn 2020 yýlýnda Al ya da Öde gelirini kaydetmeye devam edeceðine ve güçlü kârlýlýðýný koruyacaðýna inanýyoruz. Þirketin, uzun vadeli beklentileriyle uyumlu %12 FAVÖK marjý ve %7-%8 arasý vergi öncesi kar marjý kaydetmesini bekliyoruz.

Deðerleme

Tofaþ, þirketin saðlam iþ modeli ve potansiyel projeleri dikkate alýndýðýna global benzerleri ile uyumlu 2020T 5.4x FD/FVAÖK ve 7.7x F/K çarpanýndan iþlem görmektedir. Puegeot FCA birleþmesi gözönüne alýndýðýnda bu seviyelerin ucuz olduðunu düþünüyoruz. 12 aylýk hedef fiyatýmýz 34.3TL olup %30 artýþ potansiyeli sunmaktadýr.

Katalizörler i)

Yeni Doblo projesinin resmi onayý, ii) daha yüksek kapasite kullanýmýna yol açan beklenenden daha iyi bir yurtiçi ve ihracat pazarý, iii) Tofaþ'ýn Bursa fabrikasý için FCA ve PSA birleþmesinden kaynaklanan potansiyel projelerin ortaya çýkmasý.

[Ademclub1]

Garanti Yatýrým Raporun da Tofaþ TOASO için 34.30 hedef belirlemiþtir.

https://rapor.garantiyatirim.com.tr/...rateji2020.pdf

[Ademclub1]

Deniz Yatýrýmýn 2020 Strateji raporunda Tofaþ Otomotiv Deðerlendirmesi

Tofaþ Türk Otomobil (TOASO) – AL – Hedef Fiyat: 32.50 TL
 Ýç piyasadaki otomotiv sektöründeki toparlanmanýn gerileyen taþýt kredi faizleri sayesinde canlanacaðýný düþünüyoruz ve
bu durumdan Tofaþ’ýn pozitif yararlanacaðýný düþünüyoruz. 2020 yýlý için sektörün beklentilerine paralel olarak üretim ve
ihracatýn ise 2019 yýlýna yakýn seviyelerde olmasýný öngörüyoruz.
 2019 yýlýnda hýzlý pazar payý yükseliþinin sürdürülebilir olduðunu düþünmemekle beraber 2020 yýlý için pazar payýnda
yaklaþýk %1 - %2 aþaðý yönlü bir hareket bekliyoruz. Tofaþ, ihracatlarýnýn büyük kýsmýný al ya da öde anlaþmasý ile
gerçekleþtirdiði için sektörde yaþanan daralmalara karþý kendini garanti altýna alýyor. Ayrýca, hem binek hem de ticari araç
kategorisinde yerli üretici olmasýndan kaynaklý Türk Lirasý’nýn zayýf olmasý Tofaþ’ý diðer otomotiv firmalarýndan pozitif
ayrýþmasýný saðlýyor.
 Þirket’in FCA – PSA birleþmesinden kaynaklanacak olan yeni pazar fýrsatlarý ve yenilenecek olan Doblo kontratýnýn
yenilenmesi hisse performansý üzerinde yakýndan takip edilecek olan geliþmeler olduðunu düþünüyoruz.
 2020 yýlýnda tahminlerimize göre %15’lik satýþ büyümesi, FAVÖK ve net kar rakamýnda %14’lük bir artýþ beklemekte
olduðumuzu belirterek 32.50 TL olan hedef fiyatýmýzý koruyoruz.

[Ademclub1]

Tacirler Yatýrým Günlük Öneri listesinde 28,48 hedef fiyatla alým önermiþ

https://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Ara..._Ocak_2020.pdf