THYAO - 2022 2. Çeyrek Finansal Sonuçları Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)
Şirket, 2Ç21 döneminde 497 milyon TL zarar etmesine karşın 2Ç22 döneminde 9,16 milyar TL kar elde etmiştir. Bir önceki çeyreğe göre ise Şirket'in karı %312,4 oranında artış göstermiştir. Şirket 2021 yılının ilk 6 ayında 59 milyon TL zarar elde etmesine karşın 2022 yılının ilk 6 ayında 11,38 milyar TL kar elde etmiştir. Şirket'in brüt kar marjı ise 2Ç22 dönenimde bir önceki çeyreğe kıyasla %16,9'dan 20,9'a, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %16,2'den %20,9'a yükselmiştir. Brüt kar marjı İlk 6 aylık olarak ise geçen senenin aynı dönemine göre %13,4'den %19,4'e yükselmiştir. Net kar marjına baktığımız zaman ise, 2Ç22'de bir önceki çeyreğe göre %5,2'den %12,7'ye bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %-2,7'den %12,7'ye yükselmiştir. İlk 6 ay olarak değerlendirdiğimiz zaman ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %-0,2'den %9,9'a yükselmiştir.
Şirket'in 2Ç22 satış geliri bir önceki çeyreğe göre %68,9, geçen senenin aynı dönemine göre ise %294,7 artarak 71,97 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in 6 aylık satış geliri ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %263,9 artarak 114,58 milyar TL'ye yükselmiştir. Şirket'in satış gelirinin artmasında Kovid-19 salgını sonrası başlayan aşılama ve edinilen bağışıklıkla birlikte yolcu talebindeki ve bilet fiyatlarındaki artış etkili olmuştur.
Şirket'in 2022 yılının ilk 6 aylık sonuçlarını, geçen senenin aynı dönemine göre ve hava yolu taşımacılığının en iyi yılı olan 2019 yılına göre karşılaştırdığımızda, konma sayısı (Yolcu Seferleri) geçen senenin aynı dönemine göre %78 yükseliş, 2019 yılına göre %12,9 düşüşle 204.798 olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı geçen senenin aynı dönemine göre %68,3'den %75,6'ya çıkarken 2019 yılına göre %80,5'den %75,6'ya gerilemiştir. Yolcu sayısı geçen senenin aynı dönemine göre %111,5 artarken 2019 yılına göre %12 azalarak 30.902.813 olarak gerçekleşmiştir. (Veriler Şirket'in internet sitesindeki trafik sonuçlarından alınmıştır.) Kargo ve posta (ton) taşımacılığı ise geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %10,2 azalırken 2019 yılına göre ise %14,2 artarak 819.251 ton olmuştur. Kargo geliri ise 2019 yılının ilk 6 ayına kıyasla %156 artarak 2.044 milyon dolara yükselmiştir.
IATA, toplam yolcu trafiğinin Covid-19 öncesi seviyeleri aşarak (2019 yılı toplam trafiğinin %103'ü) 2024 yılında 4 milyara ulaşacağını öngörmektedir. 2021 yılında toplam yolcu trafiği 2019 yılı seviyesinin %47'sine ulaşmış olup 2022 yılında %83'üne, 2023 yılında %94'üne, 2024'te %103'üne ve 2025'te %111'ine yükselmesi beklemektedir.
Şirket'in FAVÖK'ü 2Ç22'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %255,7 artarak 15,6 milyar TL'ye yükselirken FAVÖK marjı ise %24,1'den %21,7'ye düşmüştür. İlk 6 aylık FAVÖK'ü de benzer şekilde %243,1 artarak 23,9 milyar TL olurken FAVÖK marjı ise %%22,1'den %20,9'a düşmüştür.
Temmuz ayı dahil 2022 yılında istikrarlı artan trafik verileri, gelecek yıllara ait olumlu pazar gelişimi beklentileri, döviz kuruna göre giderlerde TL'nin payının %21,5 olmasına karşın gelirlerdeki payının %7,8 olması ve TurkishCargo'nun taşınan kargoda (FTK) ve kargo gelirindeki global pazar payının 2021 yılına kıyasla %4,7'den %5,2'ye yükselmesini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Buna karşın enerji fiyatlarının artmasına bağlı olarak akaryakıt maliyetinin faaliyet giderlerindeki ağırlığının artıyor olmasını ve ton bazında kargo-posta taşımacılığının geçen senenin aynı dönemine göre azalmış olmasını geleceğe yönelik beklentilerimiz açısından olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Şirketin 2022 yılı beklentileri göz önünde bulundurularak %50 yurt içi benzer şirketler çarpan analizi, %50 İNA analizi ağırlıklandırmasıyla yaptığımız çalışmaya göre Şirket payları için 82 TL hedef fiyat seviyesine ulaşıyoruz.
Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
YORUMLAR TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR.
Platin Üye
Gönderi Kuralları
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri