Originally Posted by
Maslak1
imtiyaz ya da intifa senetlerine atfedilecek mutlak değerleme bakımından kritik konu şudur (örnek):
a-imtiyazı elinde tutan tarafın adi ortaklık payı %1dir.
b-imtiyazı elinde tutan tarafın adi ortaklık payı %90dır..
a örneğinde; %7.4lük imtiyaz ağır ve orantısız bir imtiyazdır ve adi ortaklık payına oranla çok değerlidir.
b örneğinde ise, adi ortalıktaki pay zaten neredeyse tamamen hakim ortağa ait olduğundan dolayı imtiyazın parasal anlamı rölatif azalıyor.. kafasınagöreyazan ortağın GKda yönetime söylediği (dikkat çektiği finansal anlamsızlık) de budur..
bir başka anlatışla, her100 liradaki 7.4 liralık imtiyazın 7.4 x 0.82 = 6.07 TLsi zaten eastpharmanındır. burda bizden imtiyaz hakkı ile "tırtıkladığı" rakam 7.4 ile, 6.07 tl arasındaki farktır.. dağıtımı yapıp da bu senenin bu kadar yüksek faiz maliyetine girmesine değmezdi (şirket döviz plasman taşıyıp, tl kredi kullanıyor). bakalım, q1de kredi ve plansman tercihlerini nasıl değiştirmişler.
Yer İmleri