Alıntı Originally Posted by rxpu Yazıyı Oku
Sn jonedowes,

Geçen ay tcmb'nin 15 milyar TL civarında tahvil aldığını duydum. Bu sene 20 milyar TL ye kadar alabilir gibi yorumlar var. Tcmb bunu yapmak istediğinde hangi kanaldan yapar, ziraat gibi teklif mi verir yoksa piyasa yapıcı bankaları mı kullanır?!?!

Ayrıca böyle bir işleyişin uzun dönemli sakıncaları konusunda teknik bir yorum yapabilir misiniz?

(tcmb'nin tahvil alması parasal genişleme olarak algılanacağından, bir yandan sıkılaşan bir yandan gevşeyen bir tcmb biraz garip olmuyor mu?, zira aldığı tahvil kadar para hazine kanalıyla (memur maaşı ödemesi, genel bütçe giderleri v.s) piyasaya girmeyecek mi? Halbuki tcmb dışında bir yatırımcı bu tahvili alsaydı piyasadaki para kullanılacağından parasal genişleme olmayacaktı.
- TCMB sadece piyasadaki bankalardan APİ adı altında alır, ihaleden alamaz.
- TCMB tahvil portföyünün hızlı artmasına gelen kamu tepkisi sonrasında, "Bu yıl ihtiyacımızı aldık başka almayacağız" açıklaması geldi.
- TCMB'nin elindeki tahvillerden yanlış hatırlamıyorsam 2 milyar TL kısmı itfa edecek vadesi gelen tahvil. Bu nedenle eğer başka alım yapmazlarsa, hedefledikleri ve açıkladıkları miktarda yılı kapatırlar.
- Normalde tahvil alımı piyasa likiditesini ayarlama aracıdır. Mesela piyasada 80 milyar TL likidite açığı varsa, TCMB piyasaya 10 milyar TL ek likiditeyi kalıcı olarak vermek için tahvil alabilir. Böylece gecelik fonlaması bu kadar düşer. Alternatifi: gecelik-haftalık repo ile vererek geçici olarak açığı kapatmaktır.
- Ancak, TCMB tahvil portföyü hızlı büyürse bu "para basma ve devleti fonlama" olarak algılanır bu nedenle likiditeyi dengelemek için sadece tahvile müdahale edilmesi doğru bulunmaz, diğer teknik araçların kullanılması beklenir.
- Piyasada likidite açığı olduğu sürece, TCMB'nin bir miktar tahvil alması bollaştırma olarak algılanmaz. Bankalar TCMB'den bir basamak daha az borçlanır ama sonuçta piyasadaki paranın marjinal fiyatını TCMB belirlemiş olur. Aşırıya kaçmadığı sürece...
- Eğer piyasada atıl para varsa (likidite fazlası varsa; FED veya ECB 'de olduğu gibi) işte o zaman tahvil alımı tam bir "parasal genişleme" olur.