Dowes

[JonDowes]

Sn JonDowes sizin görüşünüzü alabilir miyiz. Nasıl gider mevcut süreç ve riskler nelerdir ?


hisse.net kullanarak iPhone aracılığıyla gönderildi

Soru çok genel; biraz daha spesifik sorabilir misiniz?

[inti]

Sayın Jondowes

TCMB:Swap piyasasında TL pozisyon alan bazı yatırımcıların bir miktar pozisyon ayarlama eğiliminde oldukları görülüyor.

Londra swap piyasasında TL faizi şu an tam olarak nedir? Ayrıca miktara ilişin bir veri görebiliyor musunuz?

[JonDowes]

Sayın Jondowes

TCMB:Swap piyasasında TL pozisyon alan bazı yatırımcıların bir miktar pozisyon ayarlama eğiliminde oldukları görülüyor.

Londra swap piyasasında TL faizi şu an tam olarak nedir? Ayrıca miktara ilişin bir veri görebiliyor musunuz?

Gecelik 12.50, haftalık 12.00 civarında. Swap gibi OTC piyasaların verisi olmaz. Bunu kimse göremez, bilemez.

TCMB'nin açıklamasıyla bunun faizinin çok bir alakası yok. Şu anda gecelik faiz değişti diye pozisyon almıyorlar; siyasi gelişmelerin etkisiyle oluşan kur hareketleri swaplara etki ediyor. Swap faizi bir sonuç; neden değil. Ancak TCMB "TL'mizi çok shortluyor bu yabancılar" diyemediği için böyle garip açıklamalar yapabiliyor.

[Ahmetg]

Dowes Bey

Eger FED hicbir zaman QE yuzunden basilmis paralari geri toplamazsa ne olur? Bir baska degisle faizleri hicbir zaman artirmazsa ne olur? Bir zararimi var?

Neden piyasalarin beklentisi hep FED bu paralari geri toplayacak yada toplamak zorunda gibi?

[JonDowes]

Fed bilançosunu küçültmeyebilir ancak aylardır defalarca tarihi rekorlarını kırmaya devam eden Amerikan borsaları "finansal balonları" işaret ediyor. 2001'de internet balonu, 2008'de emlak balonu patlamıştı. Bol ve ucuz para balonların tek kaynağı ve riskler de artıyor. Ne zaman patlar belli değil ancak uzun vadede ya ekonomiler hızlanmalı ya da spekülatif fiyatlar biraz geri çekilmeli. Zira "nakit akışı (gelir)" ile fiyatlar uyumsuz gidiyor.

[JonDowes]

[syılmaz]

Sn Jon Dowes, İş Yatırım'ın sitesinden eurotahvil fiyatları raporunu okurken dikkatimi birşey çekti. Bazı eurotahvillerin karşısında 'SR Unsecured' notu varken, bazılarının karşısında 'Subordinated' notu var. İkisinin arasında nasıl bir fark var?

[JonDowes]

Sn Jon Dowes, İş Yatırım'ın sitesinden eurotahvil fiyatları raporunu okurken dikkatimi birşey çekti. Bazı eurotahvillerin karşısında 'SR Unsecured' notu varken, bazılarının karşısında 'Subordinated' notu var. İkisinin arasında nasıl bir fark var?

Borcun "garantilenme / ödenme sırası" derecesine göre sınıflandırması vardır.

SR Unsecured: Senior, yani öncelikli borç. Ancak unsecured; yani herhangi bir "garanti" kaydı yok. Başka deyişle: garantisiz borçlar arasında en öncelikli borç türü.

Subordinated: Alt sıralara itilmiş borç tipi. İflas halinde önce Senior borçlar ödenir. Sonra bu tip borçlar ödenir. Bir diğer adı "Junior Bond" veya "sermaye benzeri kredi/tahvil" 'dir.

Covered bond: Belli bir gelir/nakit akışından gelecek paralarla geri ödemelerin yapılacağı kontrata yazılır. Yani "secured" sayılırlar. Seküritizasyonlar ile birebir aynı yasal haklara sahip olmasalar da, benzeri şekilde işlerler. Eurobondlarda covered olayına pek rastlanmaz.

Bunların aralarında firmanın risk derecesine, notuna ve piyasa iştahına göre faiz getiri farkı olur. Türk bankalarında örneğin minimum 1-1.5 puan fark yaratır eurobondu Senior veya Junior olarak ihraç etmek. Bankalar bu farka niye katlanır? Elbette iflas etmeyi beklediklerinden değil. Tahvilin tipi, sermaye rasyosu hesaplarında farklı şekilde kullanılır. Adından da belli olduğu gibi Subordinated / Sermaye benzeri tahviller, sermaye yeterlilik rasyosunu olumlu etkiler. Düz eurobondlar ise sermayeden sayılmaz; etkilemez. Bilanço yönetiminde önemli bir faktördür.