Dowes

[JonDowes]

Sn JonDowes sizin görüþünüzü alabilir miyiz. Nasýl gider mevcut süreç ve riskler nelerdir ?


hisse.net kullanarak iPhone aracýlýðýyla gönderildi

Soru çok genel; biraz daha spesifik sorabilir misiniz?

[inti]

Sayýn Jondowes

TCMB:Swap piyasasýnda TL pozisyon alan bazý yatýrýmcýlarýn bir miktar pozisyon ayarlama eðiliminde olduklarý görülüyor.

Londra swap piyasasýnda TL faizi þu an tam olarak nedir? Ayrýca miktara iliþin bir veri görebiliyor musunuz?

[JonDowes]

Sayýn Jondowes

TCMB:Swap piyasasýnda TL pozisyon alan bazý yatýrýmcýlarýn bir miktar pozisyon ayarlama eðiliminde olduklarý görülüyor.

Londra swap piyasasýnda TL faizi þu an tam olarak nedir? Ayrýca miktara iliþin bir veri görebiliyor musunuz?

Gecelik 12.50, haftalýk 12.00 civarýnda. Swap gibi OTC piyasalarýn verisi olmaz. Bunu kimse göremez, bilemez.

TCMB'nin açýklamasýyla bunun faizinin çok bir alakasý yok. Þu anda gecelik faiz deðiþti diye pozisyon almýyorlar; siyasi geliþmelerin etkisiyle oluþan kur hareketleri swaplara etki ediyor. Swap faizi bir sonuç; neden deðil. Ancak TCMB "TL'mizi çok shortluyor bu yabancýlar" diyemediði için böyle garip açýklamalar yapabiliyor.

[Ahmetg]

Dowes Bey

Eger FED hicbir zaman QE yuzunden basilmis paralari geri toplamazsa ne olur? Bir baska degisle faizleri hicbir zaman artirmazsa ne olur? Bir zararimi var?

Neden piyasalarin beklentisi hep FED bu paralari geri toplayacak yada toplamak zorunda gibi?

[JonDowes]

Fed bilançosunu küçültmeyebilir ancak aylardýr defalarca tarihi rekorlarýný kýrmaya devam eden Amerikan borsalarý "finansal balonlarý" iþaret ediyor. 2001'de internet balonu, 2008'de emlak balonu patlamýþtý. Bol ve ucuz para balonlarýn tek kaynaðý ve riskler de artýyor. Ne zaman patlar belli deðil ancak uzun vadede ya ekonomiler hýzlanmalý ya da spekülatif fiyatlar biraz geri çekilmeli. Zira "nakit akýþý (gelir)" ile fiyatlar uyumsuz gidiyor.

[JonDowes]

[syýlmaz]

Sn Jon Dowes, Ýþ Yatýrým'ýn sitesinden eurotahvil fiyatlarý raporunu okurken dikkatimi birþey çekti. Bazý eurotahvillerin karþýsýnda 'SR Unsecured' notu varken, bazýlarýnýn karþýsýnda 'Subordinated' notu var. Ýkisinin arasýnda nasýl bir fark var?

[JonDowes]

Sn Jon Dowes, Ýþ Yatýrým'ýn sitesinden eurotahvil fiyatlarý raporunu okurken dikkatimi birþey çekti. Bazý eurotahvillerin karþýsýnda 'SR Unsecured' notu varken, bazýlarýnýn karþýsýnda 'Subordinated' notu var. Ýkisinin arasýnda nasýl bir fark var?

Borcun "garantilenme / ödenme sýrasý" derecesine göre sýnýflandýrmasý vardýr.

SR Unsecured: Senior, yani öncelikli borç. Ancak unsecured; yani herhangi bir "garanti" kaydý yok. Baþka deyiþle: garantisiz borçlar arasýnda en öncelikli borç türü.

Subordinated: Alt sýralara itilmiþ borç tipi. Ýflas halinde önce Senior borçlar ödenir. Sonra bu tip borçlar ödenir. Bir diðer adý "Junior Bond" veya "sermaye benzeri kredi/tahvil" 'dir.

Covered bond: Belli bir gelir/nakit akýþýndan gelecek paralarla geri ödemelerin yapýlacaðý kontrata yazýlýr. Yani "secured" sayýlýrlar. Seküritizasyonlar ile birebir ayný yasal haklara sahip olmasalar da, benzeri þekilde iþlerler. Eurobondlarda covered olayýna pek rastlanmaz.

Bunlarýn aralarýnda firmanýn risk derecesine, notuna ve piyasa iþtahýna göre faiz getiri farký olur. Türk bankalarýnda örneðin minimum 1-1.5 puan fark yaratýr eurobondu Senior veya Junior olarak ihraç etmek. Bankalar bu farka niye katlanýr? Elbette iflas etmeyi beklediklerinden deðil. Tahvilin tipi, sermaye rasyosu hesaplarýnda farklý þekilde kullanýlýr. Adýndan da belli olduðu gibi Subordinated / Sermaye benzeri tahviller, sermaye yeterlilik rasyosunu olumlu etkiler. Düz eurobondlar ise sermayeden sayýlmaz; etkilemez. Bilanço yönetiminde önemli bir faktördür.