Originally Posted by
Udo
Bes'teki fonların karşılaştırma ölçütleri var.
Altın fonu için altın fiyatı elbette.
Likit fon için repo endeksi.
Eurobond için ağılıklı olarak özel sektör Eurobond endeksi.
Hisse fonları için de Bist 100 endeksidir.
Bu ne demek; BES'deki hisse fonları için başarı ölçüsü Bist 100 endeksinin ortalama kazancında bir kazanç veya kaybında bir kayıp sağlayabilmek demek. Fonların karşılaştırma ölçütleri fon tüzüklerinde belirtilir. Karşılaştırma ölçütlerinden daha fazla kazandırmak fon yöneticisi ve BES şirketi için bir prestijdir fakat karşılaştırma ölçütünden daha az getiri elde etmek veya kaybından daha fazla kayba sahip olmak telafisiz bir durumdur. O nedenle fonlar karşılaştırma ölçütü getirilerinden fazla sapmak istemezler. Dönem sonunda o başarıyı sağlayabilirlerse işlem tamamdır, çünkü yatırımcılara karşılaştırma ölçütünün performansında bir getiri sağlama sözü verilmiştir fon tüzüklerinde.
Bunu neden izah etmek istedim; eminim BES'teki hisse fonunun yönetici X hissesinin endekse göre çok daha iyi performe edeceğini biliyordur, bütün günü şirket analizi ile geçiren insanlar bunlar sonuçta. Hatta kendi kişisel yatırımlarını o hisselere yapıyor bile olabilirler. Ancak yönettikleri hisse fonları için hareket alanları sınırlıdır. Bist 100'ün ortalamasına göre ilerlemek durumundadırlar.
Bu sebeple, BES hisse fonlarının getirilerini spesifik olarak seçilmiş bir kaç hisse ile karşılaştırmak yanlış.
Bunun çözümü de basit aslında. Sadece bir yatırım enstrümanına yatırım yapma zorunluluğu yok. Bizim borsa yatırımından beklentimiz Bist 100 endeksinin getirisinden daha fazla bir getiri ise, o halde gidip kendimiz istediğimiz hisseyi satın alabiliriz kendi bildiğimiz şekilde. Hem Bist 100'den fazla getiri elde etmeyi isteyip hem de karşılatırma ölçütü Bist 100 olan bir yatırım fonuna para yatırmak, sonrasında da neden daha fazla getiri elde edemedim demek doğru bir yaklaşım değil bana göre.
felsefeden girdik oradan gidelim. İşte benimde anlatmak istediğim altın fonunu niçin altının alınıp beklenmesiyle karşılaştırmak zorundayız niçin bunu doğru kabul etmeliyiz.
Şimdi bir karşılaştırma yapıyoruz diyorki altın şu tarihten şu tarihe hiç trade edilmeden şunu saglamıştır.
Bir tarafada fonu koyuyoruz altını alıp satmak suretiyle şu getiri elde etmiştir diyoruz.
Mantıksal olarak altın fonunun altını zaten geçmesi gerekir çünkü trade etmek gibi bir avantaja sahip. Dolayısıyla altının kendısı hıcbır zaman altın fonunu geçememeli zaten.
Altının fonunun getirisini niçin altın fonuna yatırım yapan bır trader veya başka bır fon ıle kıyaslamıyoruz.
Bu karşılaştırma adil olandır. adil olmayan ise trade etme şansı vermedıgın bır durumla trade etme sansı verdıgın bır durumu karşılaştırmak adıl degıl.
Zaten fonlar mevcut ensturumandan daha az getiri saglıyorsa fon olmaktan cıkar. Anlamsız bırseye donusurler. Fonların fon olabılmesının ana sebebi budur. Fakat izler karşılaştırmayı veya performans ölçütünü bununla kuramayız. Zaten fonun varolma biçimidir mevcut ensturumandan daha fazla getiri elde etmek yoksa fon dıye bırsey ortaya cıkamazdı. O bakımdan karsılastırmayı aynı sartları saglayabıldıgımız baska ürünlerle veya durumlarla yapmalıyız.
Dolayısıyla aslında karıslatırma yatırımcıların arasında yapılmalı. ve bu olaya altın fonu veya bıst fonu dıye bakılmamalı. bir fondan baska bır fona geçilebiliyor altın fonundan bıst fonuna dırek atlayabılıyorsunuz. yatırımcıda keza hisseden cıkıp baska bır hısseye veya altına geçebilir. besteki getirileriniz tek bir fona ait değil birden fazla fona geçebilme değiştirebilme haklarınız var.
O halde bees yatırımcısının getirisi sadece bir fona degıl o yatırıcının verdiği kararlar ve fonun getirisiyle ilgili.
Kendi trade eden bır yatırımcı ise aynı sekılde ısterse hısse alır ıstersen fon alır ısterse altın alabılır.
Dolayısıyla karsılastırmayı toplam porfoy büyümesi ile karsılastırmalıyız. Bes yatırımcısının fonları trade ettıgı ensturumanı geçmiş geçmemiş bunun bır onemı yokkı bunu zaten geçmek zorunda. Önemli olan sen bıreysel yatırımcıyı gecebıldın mı gecemedın mı?
ve yine bes yatırımcısı sectıgı fon degısılıklerıyle beraber totalde elde ettıgı karı bır tarafa koyacagız.
Sonra ıstedıgı ensturumanda trade etmıs bır bıreysel yatırımcıyı koyacagız toplam getırılerını karısılastıracagız.
İşte burada sorun ortaya cıkmaya baslıyor cunku yatırımcıların bılgı duzeylere devreye gırıyor. hiç bilgisi olmayan bir bes yatırımcının karsısısa cok bılgılı bır traderı koydugunda dogal olarak besin toplam getırısı cok kucuk kalıyor.
Bu besın kotu oldugu anlamına gelmıyor ancak oyle yansıtılıyor. Yıne keza berabat bır trader bılgısız alım satımlarla toplam portfoyu buyutemıyor. Ancak karısısndakı bescı bu konularda bılgılı oldugu ıcın dogru fonlara dogru zamanda gecıs yaparak getırı saglıyor. Buda bes'i iyi bir yatırım yapmaz aslında.
Bu sebeple once yatırımcıların bılgı duzeylerı eşitlenmeli daha sonra bescımı bıreysel yatırımcı mı kazanıyor gorulmelı. Bu kıyaslama netıcesınde bır sonuca ulasılabılır.
Eğer ben bireysel yatırımcı olarak seni geçebiliyorsam bes bana göre kötüdür.
Eğer siz bes yatırımcısı olarak beni geçebiliyorsanız bes size göre iyidir.
Demek yanlış! cunku yatırımcıların bılgı düzeyleri objektif bir karsılastırmayı ımkansız kılıyor.
Seninle ben aynı bılgı düzeyinde olursak neyin iyi veya kötü olduguna karar verebiliriz.
Peki yine kimin bilgi düzeyinin daha iyi oldugunu nasıl karar vereceğiz. Bunun içince önce bilgi düzeyinin ne oldugunu bılmek gerekir.
falan filan yanı içinden cıkılamaz bir hal ve durum içerisindeyiz bu tartısmanın sonu gelmez bır amaca da ulasılamaz.
Bist 100 endeksi agırlıgı bankalardan olusuyor. bes fonu ise içinde sadece bir adet banka barından hisse seçip gerisini sanayi şirketlerinden olusturmus. Sonrada ben bist100 ü geçtim bakın demekki fon olmayı becerebilmişim diyor.
Gerçekten bu bir kritermi niçin bist100 ü kriter alacagım senın performansını olcmek için gelsin o fonlar beni geçsin mesela
Fon dediğimiz şey bilgi düzeyi en yüksek yatırımcıyı temsil ediyor ise ben eğer bes fonunu geçebiliyorsam o zaman bes bence kötüdür.
karışılatırmanın dogrusu budur.
Mesela bes fonlarının hareket alanlarının sınırlı olması veya yuksek paraları yotenmenın zorlugu bes fonları ıcın bır dezavantaj olabılır ancak bu benı ılgılendırmez. Cunku benımde onlara gore dezavantajlarım mevcut mesela vergı vermek zorundayım mesela onlar 20 kişiyle ekip olarak karar verıp binbir türlü analizi yapabılıyorken benım bu kadar bılgıye ulasma ımkanım yok vesaire.
Dediğim gibi FONlar bilgi düzeyi en yüksek yatırımcıyı temsil ediyor ise. FOnları geçebilen her yatırımcı besin kötü oldugunu soylemekte haklı olacaktır. Ancak bilgi düzeyi en yüksek yatırımcıyı fonlar kabul edersek.
Senin almaya cesaret edemediğin riskleri alanlar, senin yaşamak istediğin hayatı yaşarlar..
Sokrates twit @erhanacikgoz1
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri