Originally Posted by
Emirhan06
Atansu'nın dediklerine aynen katılıyorum. Paynet satılırsa elde hikaye kalmıyor tezi ise yanlış. Paynet 60-70 milyon USD'a satılırsa ya şirket tüm finansal borcunu kapatır ve süper karlı hale gelir , yada bu parayı kredi kapamada kullanmaz da inorganik büyüme için kullanırsa bu sefer de süper bir büyüme dönemine girer.
Yani her 2 senaryoda da büyük hikayeler olur. Arena şu anda 1.4 milyar USD ciro yapan bir şirket ve değeri sadece 110 milyon USD. Bu ciro içinde paynetin katkısı çok az. Net kara etkisi daha fazla paynetin. Eğer 60-70 milyon USD'a yeni bir şirket alınırsa bu durumda belki Paynetin küçük cirosu denklemden çıkar ama belki de 600-700 milyon USD ciro yapan bir şirket alınır. Unutmayın ki 350 milyon USD ciro yapan Brighstar sadece 26,5 milyon USD'a alındı.
60-70 milyon USD'a bu piyasada çok büyük cirolar yapan şirket yada şirketler alabilirsiniz.
Ben bir de başka bir konuya dikkat çekmek istiyorum. Geçenlerde TL faizlerin yükselmesi arenaya zarar verir denmişti be de arenanın borcunun %80'inden fazlası TL değil döviz bazlı , o yüzden TL faizlerdeki yükseliş bizi çok etkilemez dövizdeki artış etkiler demiştim.
1 ocak 2023 tarihli USD kuru yaklaşık 18.70 TL , 31 Mart 2023 tarihli USD kuru ise 19.18 TL. Yani USD değişimi %2,5 civarı. İlk çeyrek finansal gider tutarı 140 milyon TL
2. çeyrekte ise 19.18 TL ile başlyan USD kuru 30 haziranda 25,82 TL oluyor. Yani değişim %35 civarı. Ödene finansal gider 204 milyon TL.
Yani buradan da anlaşılacağı gibi USD'da yükseliş olursa biz çok daha fazla finansal gider ödüyoruz.
3. çeyrekte ise 25,82 ile başlayan USD şu anda 26.80 civarı ve Eylül sonuna kadar da çok değişmeyecek gibi duruyor. Hatta Eylül PPK toplantısında yine geçen ay gibi yüksek bir faiz artışı olursa dövizin geri gelme olasılığı bile var.
Ama diyelim ki bu seviyelerden kapattı USD bu ayı. O zaman çeyreklik USD artışı %3,8 civarı olur. Yani 2. çeyreğin çok altında , ilk çeyreğe de çok yakın bir artış.
Bu durumda 3. çeyrek finansal giderinin 160 milyon TL civarında olmasını beklerim. Yani 2. çeyreğe göre 45 milyon TL daha az.
3. çeyrek cirosunun , 2. çeyrekten daha fazla olacağını düşünürsek , bu durumda 3. çeyrek EFK'sı daha fazla olacağı için , finansal giderin de daha az olması beklendiği için , 3. çeyrek net karının en az 80-90 milyon TL olacağını varsayıyorum.
Hatta USD az arttığı için , varlıklardaki artıştan kaynaklanan vergi gideri de daha az olacağı için , 3. çeyrek net dönem karının 100 milyon liranın üstüne çıkması büyük ihtimal.
Çünkü USD artışının az olduğu 1. çeyrek sadece 13 milyon TL vergi öderken , USD artışının çok olduğu 2. çeyrek 52 milyon TL vergi ödedik. 3. çeyrek USD artışı az olacağı için muhtemelen ilk çeyreğin biraz üstünde 20 milyon TL gibi bir vergi çıkabilir. Bu da 2. çeyreğin en az 32 milyon altında olur. Yani 3. çeyrek net karı hiç değişiklik olmasa bile 2. çeyrekten 32 milyon fazla gelirdi bu USD kuru ile.
Çünkü muhasebeyi USD tuttuğumuz için , USD kurundaki artışlar varlıklarımızın değerini arttırdığından dolayı vergimiz hep yüksek çıkıyor. USD'ın artmadığı yada düştüğü dönemlerde ise varlık artışı vergisi olmadığından vergimiz düşük çıkıyor. 3. çeyrekte de USD artışı az olduğundan vergimiz düşük çıkacaktır.
Özet olarak , hem ciro ve EFK artışı sayesinde , hem de düşük USD artışından kaynaklı düşük finansal gider ve düşük vergi sayesinde 3. çeyrek 100 milyon TL'nin üstünde bir net kar gelebilir. USD böyle giderse , 4. çeyrekte ise 150 milyon TL civarı bir net kar bile gelebilir. Yani seneyi 350 milyon TL civarı bir net kar ile kapatmamız büyük olasılık USD böyle giderse.
350 milyon TL net kar , hisse başı 3,5 TL net kar anlamına gelir. 12 f/k ile değerlesek 42 lira , 15 f/k ile değerlesek 52,5 lira dğerimiz olması lazım sene sonu yada 2024 başında. Yani min. %50 , maksimum %80 hisse değeri artış potansiyeli var önümüzdeki 4-5 ayda.
Bu hesapların hiçbirinde Paynet satışı yok. Bunu hep belirtiyorum. Çünkü Paynet satışı olursa o zaman bu hesapların hepsinin tekrar baştan yapılması gerekir ve o zaman min. 70-80 liralar maksimum da 100-110 liralar konuşulur Paynetin satış rakamının ne olacağına bağlı olarak.
Hisse 31,5 liradan 27,5 liralara kadar geri geldi. Bence pazartesi belki tahta boşken 27 liraları gösterip oradan tekrar yukarı yapacaklar. Çünkü son çıkışın da düzeltmesi oldu sayılır. Bir önceki yazımda da belirtmiştim bundan sonra 27'ler net alım fırsatıdır diye. Tekrar o firsatı verdi hisse ama sanırım o fırsatın da sonları bu. Pazartesi yada Salı tekrar yukarı yönlü harekete geçecektir diye tahmin ediyorum.
Alıntı yaparak yanıtla
Yer İmleri