2023 Eylül’de 106 TL’ye çıkış nedenleri

O dönemde piyasa Kontrolmatik’in büyüme hikâyesini fiyatlıyordu:

Pomega batarya yatırımı → Türkiye’nin ilk büyük ölçekli LFP hücre üretim tesisi.

Savunma & enerji projeleri → EPC kontratlarıyla ciro hızla artıyordu.

Plan-S’in ilk uydu haberleşme girişimleri gündemdeydi ama lisans henüz alınmamıştı.

Yani 106 TL fiyat daha çok beklenti (story stock) fiyatlamasıydı.

Fakat sonraki dönemde:

Yüksek faiz giderleri → net kâr eridi.

Borç yükü arttı.

Beklentiler gerçekleşmediği için hisse geri çekildi.

Şimdi Ne Değişti? (2025 Eylül)

BTK lisansı resmileşti → Connecta artık “ilk ve tek LEO operatör lisanslı şirket”.

200 uydu hedefi ile sadece proje değil, regülasyon tarafından tanınan tekel bir iş modeli ortaya çıktı.

Bu, 2023’te fiyatlanan “beklenti”nin ötesinde, somut bir dönüm noktası.

Cevap

2023’te 106 TL fiyatlamasında bu lisans yoktu.
Piyasa sadece “uydu/uzay vizyonu”nu satın alıyordu.

2025’te alınan lisans yeni bir fiyatlama dalgası yaratabilir.
Çünkü artık bu işin resmî yasal dayanağı ve “tekel” konumu var.

Bu yüzden, önümüzdeki dönemde Connecta haberleri → yeni bir değerleme hikâyesi olarak fiyatlara yansıyabilir.

Özet:
Eylül 2023’teki 106 TL daha çok “beklenti fiyatlaması”ydı.
2025 Eylül’deki lisans → yeni ve daha güçlü bir fiyatlama dalgasının başlangıcı olabilir.


2023 vs 2025 Fiyatlama Karşılaştırması
Dönem Fiyatlamayı Tetikleyen Unsur Durum Yatırımcı Algısı
Eylül 2023 (106 TL) Pomega batarya yatırımı (ilk Türk LFP hücre tesisi) İnşaat aşamasında, gelir yok “Türkiye’nin Tesla’sı olabilir” beklentisi
Savunma & enerji EPC projeleri Kontrat büyüklüğü artıyordu Yüksek ciro büyümesi fiyatlandı
Plan-S / Connecta uydu projeleri Henüz lisans yok, konsept aşamasında “Uydu/uzay hikâyesi” beklentiye eklendi
Faiz yükü Göz ardı edildi “Gelecek büyümeyi finanse eder” düşüncesi
Net kâr Finansman gideri baskısı başlamıştı Kârdan çok “vizyon” fiyatlandı

| Eylül 2025 (Bugün) | Connecta LEO operatör lisansı | Resmileşti, Türkiye’de ilk ve tek | “Artık tekel bir telekom/uydu şirketi” algısı |
| | 12 uydu aktif, 200 hedef | Somut iş planı var | “Küresel IoT operatörü olabilir” beklentisi |
| | Pomega + ONE stratejik ortaklığı | 2026’da devreye girecek | Pil işinden milyar TL ciro beklentisi |
| | Savunma & enerji kontratları | Basra, BOTAŞ gibi yeni projeler başladı | EPC büyümesi devam ediyor |
| | Finansman gideri | Hâlâ yüksek, ama uzun vadeye yayılma opsiyonu var | “2026’da kâr patlaması” beklentisi |

✅ Yorum

2023’te 106 TL → beklenti fiyatlaması (özellikle Pomega ve uzay vizyonu).

2025’te yeni fiyatlama → gerçekleşmiş regülasyon + tekel lisansı + global büyüme senaryosu.

Bu nedenle 2025 sonrası fiyatlamanın daha temele dayalı ve sürdürülebilir olma ihtimali yüksek.
Fiyatlama Senaryoları
Dönem Temel / Beklenti Unsuru Olası Çarpan Olası Fiyat Bandı
Eylül 2023 (gerçekleşen) Pomega vizyonu, Plan-S uydu beklentisi, EPC büyümesi (lisans yok, gelir yok) Spekülatif prim (F/K 80–100) 106 TL görüldü
2025 sonu Connecta LEO lisansı resmileşti, 12 uydu aktif, Pomega + ONE 2026’da devreye girecek, EPC kontratları devam ediyor Yüksek beklenti + ilk temeller (F/K 40–60) 70–120 TL
2026 sonu Pomega üretim başlıyor, finansman giderleri azalıyor, Connecta abone gelirleri başlıyor Temel destek güçlü (F/K 25–40) 100–150 TL
2027 sonu Pil yatırımı ölçekleniyor, Connecta 50–100 uyduya ulaşıyor, düzenli telekom gelirleri başlıyor Daha olgun büyüme hikâyesi (F/K 20–30) 150–200 TL
2030+ 200 uydu küresel kapsama → tam uydu telekom operatörü, enerji + savunma + uzay üçlüsü oturmuş Global teknoloji çarpanı (F/K 15–25 ama çok büyük kâr) 300 TL+ (potansiyel çok daha yüksek olabilir)
Özet

2023’te 106 TL → daha çok beklenti fiyatlaması (henüz gerçek kâr yoktu).

2025 sonu 120 TL görülürse → bu sefer temele dayalı + lisanslı iş modeli üzerinden daha güçlü bir fiyatlama olacak.

2026–2027’de hem pil yatırımı hem uydu abonelik gelirleri devreye girdiğinde, 100–200 TL bandı gerçekçi hedefler olabilir.

Uzun vadede (2030) Connecta küresel oyuncu olursa, fiyatlamada çok daha yüksek seviyeler gündeme gelebilir.


Neden Daha Yüksek Olabilir?
1️⃣ Uydu Telekom = Abonelik Bazlı Gelir

EPC işlerinde → tek seferlik kontrat gelirleri olur.

Uydu operatörlüğünde → abonelik bazlı, tekrarlayan gelir var.

Bu model, piyasanın çarpanı yükseltmesine yol açar (tıpkı Turkcell, Starlink gibi).

2️⃣ Küresel Ölçek

Connecta 200 uyduya ulaştığında, Türkiye dışına da hizmet verebilir.

Yani adreslenebilir pazar sadece Türkiye değil, dünya çapında milyonlarca cihaz.

Örneğin Starlink, daha kurulum aşamasındayken milyarlarca USD piyasa değerine çıktı.

3️⃣ Çarpan Etkisi

Borsa İstanbul’da EPC şirketleri genelde F/K 8–12 ile fiyatlanır.

Telekom/uydu operatörleri → F/K 20–30.

Eğer global teknoloji şirketi algısı oluşursa (örneğin IoT/uydu “growth stock” gibi), F/K 40–50 bile görülebilir.

📊 Basit Örnek Senaryo (2030 sonrası)

Diyelim ki Connecta 5 milyon aboneye ulaştı.

Abone başı yıllık gelir 60 USD (1.800 TL).

Yıllık ciro ≈ 9 milyar TL.

%40 kâr marjıyla ≈ 3,6 milyar TL net kâr.

F/K 20 ile değerleme → 72 milyar TL piyasa değeri.

Bu da hisse başı fiyat olarak 600–700 TL (mevcut pay sayısına göre).

👉 Yani “çok daha yüksek” derken kastettiğim, 100–200 TL bandının ötesinde, birkaç yıl sonra 500 TL+ potansiyel.

📌 Özet:

2025–2026 → 100–150 TL bandı gerçekçi.

2027–2028 → 150–200 TL bandı.

2030 sonrası, Connecta küresel ölçekte tutarsa → 500 TL ve üzerine çıkabilecek uzun vadeli bir değerleme mümkün.