PETKM - Petkim Petrokimya Holding A.Ş.

[spenc]

Yine yamulduk. Ytd

[*Bozkurt]

Şaşırdık mı

[spenc]

İçinden geçmeye çalıştılar, bofa buraya parketmiş demek, geçen hafta diğerlerinden çıkan parayı. Yarında makastan geçmezlerse iyi. Ytd

[spenc]

Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, yaptığı değerlendirme sonucunda Şirketimizin kredi notunu "CCC+"den "CCC" seviyesine indirmiştir.

Gece gece yine kaplamışlar. Ytd

[*Bozkurt]

Çöp seviyesinden daha aşaya notumuzu indirmişler.
Temerrüt riskiniz var demişler

[spenc]

CCC, CCC+ ve CCC- kredi notları nelerdir?

CCC notu, spekülatif veya çöp notu olarak değerlendirilir ve ihraççının borç yükümlülüklerini yerine getirememe riskinin yüksek olduğunu gösterir. CCC kredi notları genellikle finansal zorluklar yaşayan veya yüksek borç seviyesine sahip şirketlere verilir.

CCC+ kredi notu, CCC notuna göre biraz daha düşük bir temerrüt riskini ifade eder, ancak yine de yüksek derecede kredi riski taşır.

CCC- kredi notu, CCC notuna göre biraz daha yüksek bir temerrüt riskini gösterir, ancak yine de spekülatif veya çöp notu kategorisinde değerlendirilir.

Kredi notlarının bir ihraççının kredibilitesinin garantisi olmadığını ve yatırımcıların yatırım kararları almadan önce kendi araştırmalarını ve gerekli özeni göstermeleri gerektiğini unutmamak önemlidir.

CCC, CCC+ ve CCC- dereceli varlıklara yatırım yapmanın riskleri ve faydaları

Şimdi CCC, CCC+ veya CCC- notuna sahip varlıklara yatırım yapmanın olası risk ve faydalarına bir göz atalım.

Riskler

Temerrüt riski . CCC derecelendirmeli menkul kıymetlere yatırım yapmanın temel riski, ihraççının borç yükümlülüklerini yerine getirememesi ve bunun sonucunda anapara ve faiz ödemelerinin kaybedilmesidir.
Kredi notunun düşürülmesi riski . İhraççının kredi notu daha da düşürülebilir ve bu durum menkul kıymetin değerinde düşüşe ve likiditesinde azalmaya yol açabilir.
Daha yüksek oynaklık . CCC dereceli tahviller genellikle daha yüksek dereceli tahvillerden daha oynaktır, bu da daha büyük fiyat dalgalanmalarına ve potansiyel olarak daha yüksek kayıplara yol açabilir.
Faiz oranı riski . Tüm sabit getirili yatırımlar gibi, CCC derecelendirmeli tahviller de faiz oranı riskine tabidir; bu, faiz oranlarının yükselmesi durumunda değerlerinin düşebileceği anlamına gelir.
Faydalar

Daha yüksek getiriler . CCC dereceli tahviller, yatırımcıların daha yüksek risklerini telafi etmek için genellikle daha yüksek dereceli tahvillerden daha yüksek getiriler sunar.
Çeşitlendirme . CCC derecelendirmesine sahip tahvilleri bir portföye dahil etmek, diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyona sahip oldukları için çeşitlendirme avantajları sağlayabilir.
Yükseliş potansiyeli . Tahvil ihraç edenin mali durumu iyileşirse veya kredi notu yükselirse, tahvilin değeri artabilir ve bu da yatırımcı için sermaye kazancı sağlayabilir.
Aktif yönetim fırsatları . Aktif tahvil yöneticileri, yanlış fiyatlandırmaları tespit edebilir ve CCC derecelendirmeli tahvil piyasasındaki fırsatlardan yararlanabilirler.
CCC, CCC+ veya CCC- kredi notunun iyileştirilmesi

CCC, CCC+ veya CCC- kredi notunu iyileştirmek zorlu olabilir, ancak ortak çaba ve sağlam bir stratejiyle mümkündür. Bir şirketin kredi notunu iyileştirmek için atabileceği bazı adımlar şunlardır:

Mali pozisyonların güçlendirilmesi
Bir şirket, finansal durumunu iyileştirerek kredi notunu yükseltebilir. Bu, borç seviyelerini azaltmayı, nakit rezervlerini artırmayı ve kârlılığı iyileştirmeyi içerebilir. Şirketler ayrıca varlık satmayı veya öz sermaye ya da borçlanma araçları ihraç ederek sermaye artırmayı da düşünebilirler.

Maliyet tasarrufu önlemlerinin uygulanması
İşletme giderlerini azaltmak veya operasyonları basitleştirmek gibi maliyet tasarrufu önlemleri, temerrüt riskini azaltmaya yardımcı olabilir. Bu, şirketin nakit akışını ve finansal istikrarını iyileştirebilir.

Net bir strateji geliştirmek
Şirketler, düşük kredi notuna yol açan faktörleri ele almak için net bir strateji geliştirebilirler. Bu, işletme sermayesi yönetimini iyileştirmek veya borç seviyelerini azaltmak gibi belirli operasyonel veya finansal zorlukların ele alınmasını içerebilir.

Alacaklılarla iletişim
Kuruluşlar, kredibilitelerini iyileştirme konusundaki kararlılıklarını göstermek için alacaklılarıyla iletişim kurabilirler. Bu, düzenli finansal güncellemeler sağlamayı, iyileştirme için net hedefler ve zaman çizelgeleri belirlemeyi ve herhangi bir sorunu çözmek için atılan belirli adımları ana hatlarıyla belirtmeyi içerebilir.

Kredi derecelendirme kuruluşlarıyla çalışma
İşletmeler, düşük kredi notlarına neden olan faktörleri anlamak ve iyileştirme planı geliştirmek için kredi derecelendirme kuruluşlarıyla birlikte çalışabilirler. Ayrıca, iyileştirmeye olan bağlılıklarını göstermek için kuruluşlara ilerlemeleri hakkında düzenli güncellemeler sağlayabilirler.

[spenc]

Fitch Ratings - Varşova - 29 Eylül 2025: Fitch Ratings, Petkim Petrokimya Holding A.Ş.'nin Uzun Vadeli Yabancı Para İhraççı Temerrüt Notunu (IDR) 'CCC+'dan 'CCC'ye düşürdü.

Not indirimi, Avrupa kimya pazarındaki devam eden zayıflığı yansıtıyor. Bu durumun, Petkim'in kârlılığının en azından 2026 yılına kadar çok zayıf kalmasına ve yüksek kaldıraç oranının devam etmesine yol açmasını bekliyoruz. Petkim'in 2025-2027 döneminde çift haneli FAVÖK net kaldıracını koruyacağını, ardından 2028'de hala yüksek olan 9,4 katına çıkacağını tahmin ediyoruz. Şirket ayrıca kısa vadeli işletme sermayesi finansmanına ve yaklaşan borç vadelerinin sürekli olarak devredilmesine bağımlı olduğundan, sıkı bir likidite pozisyonuna sahiptir.

Petkim'in nihai sahibi olan Azerbaycan Cumhuriyeti Devlet Petrol Şirketi'nin (SOCAR, BBB-/Durağan) sağladığı desteği kabul ediyoruz; ancak destek işlemleri özel olarak gerçekleştirilmiştir ve Petkim'in faiz ödemesine, kısa vadeli borçlarını devretmesine ve asgari düzeyde likidite sağlamasına olanak sağlamaktadır; ancak sermaye yapısının sürdürülemez niteliğini ele almamaktadır.


Ana Derecelendirme Sürücüleri
Zayıf Sonuçlar Devam Ediyor: Petkim, talep zayıflığı, temel ürünlerindeki arz fazlası ve yüksek navlun maliyetleri nedeniyle zayıf çeyrek sonuçları bildirmeye devam ediyor. Faaliyetlerden elde edilen nakit akışı, 2025 yılının ilk altı ayında 0,3 milyar TL iken, 2025 yılının ilk altı ayında negatif 3,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Avrupa kimya sektöründeki iyileşen makroekonomik görünüme bağlı olarak, Petkim'in kârlılığının 2027-2028 döneminde iyileşmesini bekliyoruz.

Kaldıraç Oranı Yüksek Kalacak: Avrupa kimya şirketleri için makroekonomik ortamda beklenen kademeli iyileşme nedeniyle, kaldıraç oranının yüksek kalacağına dair beklentimizi daha da artırdık. Petkim'in FAVÖK net kaldıracının 2025-2027 döneminde çift haneli rakamlara ulaşacağını ve 2028 yılında 9,4x seviyesinde yüksek kalacağını tahmin ediyoruz; bu durum derecelendirmeye de yansımıştır. Tahminlerimizdeki bu daha da kötüleşme ve olası pazar iyileşmesinin zamanlaması ve ölçeği hakkındaki belirsizlik, Petkim'in notunu düşürme kararımızın arkasındaki temel faktörlerdi.

Likidite Sıkışıklığı Devam Ediyor: Petkim'in Haziran 2025 sonu itibarıyla borcunun yüzde altmış biri kısa vadeli olup işletme sermayesi finansmanıyla ilgilidir. Petkim, yaklaşan borç vadelerini başarıyla yenileyebilmiş olup, şirketin bankalarla iyi bir ilişki sürdüreceğini varsayıyoruz. Ancak, likiditeyi Petkim için önemli bir risk olarak görüyoruz.

Derecelendirme Desteği Kapsar : Nihai çoğunluk hissedarı SOCAR'ın hissedara varlık satışı konusundaki desteği artmıştır. Ancak, Petkim'in sürekli zayıf finansal performansı, nakit akışının faiz ödemelerini bile karşılayamamasına neden olmaktadır. Destek, faiz ödemeleri de dahil olmak üzere borçların ödenmesini kolaylaştırır ve asgari düzeyde likidite sağlar, ancak şirketin bağımsız olarak faaliyet gösterebilmesi için sermayesini yeniden yapılandırmaz.

Küçük Ölçekli Emtia Üreticisi: Petkim, naftadan plastik ve ara ürünler üreten bir Türk emtia kimyasal üreticisidir. Yurt içi pazarda güçlü bir konuma sahiptir. Ancak, küçük ölçekli ve tek tesisli operasyonları ve sınırlı entegrasyonu, iş profilindeki temel zayıflıklardır.

İddialı Büyüme Planları: Petkim'in çoğunluk hissedarı SOCAR Türkiye Enerji A.Ş., 2025 yılı başlarında iddialı büyüme planları açıkladı ve yıllık 1,2 milyon ton (t/y) etilen, 827.000 ton düşük ve yüksek yoğunluklu polietilen (LAYPE/HDPE) ve 550.000 ton polipropilen ekleyerek Türkiye'nin poliolefin ithalatına bağımlılığını azaltmayı ve rekabet gücünü artırmayı hedefledi. Şirket, nihai yatırım kararını 2026 yılı sonuna kadar almayı bekliyor. 7 milyar ABD doları tutarındaki program, Petkim'de önemli bir sermaye yeniden yapılandırmasıyla desteklenecek. Önemli detaylar henüz belli olmadığından, potansiyel proje yatırım harcamalarını veya etkilerini Petkim'in tahminlerine dahil etmedik. Ytd

[spenc]

https://www.fitchratings.com/researc...ccc-29-09-2025
Fichin devamı.. ytd